Dollarizacja kryptowalut: dlaczego bitcoin może stanowić wyzwanie dla dolara amerykańskiego

Dollarizacja kryptowalut w Stanach Zjednoczonych z czasem może osłabić pozycję dolara i zawęzić przestrzeń dla polityki monetarnej władz. Profesor ekonomii Uniwersytetu Kennesaw w Georgii, Michaił Mielnik, uważa, że wzrost transakcji w aktywach cyfrowych przypomina klasyczną dollarizację w innych krajach, tylko w roli alternatywnej waluty w USA mogą wystąpić bitcoin, stablecoin i inne kryptowaluty.

Według Michaiła Mielnika amerykański system finansowy coraz bardziej przyzwyczaja się do rynku kryptowalut. W praktyce widać to po kilku uczestnikach rynku:

• Struktury inwestycyjne: rozwijają usługi związane z aktywami cyfrowymi i pomagają włączać kryptowaluty do infrastruktury finansowej.
• Platformy płatnicze: dają użytkownikom możliwość dokonywania transakcji nie tylko w tradycyjnych pieniądzach.

Na tym tle kryptowaluta przestaje być niszowym narzędziem dla entuzjastów i stopniowo staje się częścią codziennej infrastruktury finansowej.

Jakie stablecoiny są powiązane z dolarem

Stablecoiny często używane są jako cyfrowy odpowiednik dolara: ich cena zazwyczaj dąży do utrzymania się w okolicach 1 dolara amerykańskiego. Do głównych dolarowych stablecoinów należą:

• USDT: jeden z najczęściej używanych stablecoinów do handlu na giełdach, przelewów i operacji w DeFi.
• USDC: dolarowy stablecoin, który jest używany do rozliczeń, przechowywania płynności i przelewów między platformami kryptograficznymi.
• BUSD: stablecoin powiązany z dolarem, skoncentrowany na rozliczeniach w ramach infrastruktury kryptowalutowej.
• DAI: stablecoin, który utrzymuje powiązanie z dolarem poprzez zabezpieczenie w kryptowalutach i mechanizmy DeFi.

Kurs takich aktywów zależy od dolara amerykańskiego: jeśli powiązanie działa, stablecoin niemal dokładnie odzwierciedla wartość dolara. USDT zazwyczaj wyróżnia się szerokim zastosowaniem na giełdach, w przelewach i DeFi, podczas gdy inne stablecoiny mogą różnić się modelem zabezpieczenia, emitentem i obszarem zastosowania.

Jak działa zabezpieczenie i gdzie przechowywane są rezerwy

Dolarowe stablecoiny utrzymują powiązanie dzięki rezerwom lub zabezpieczeniu. W prostym wariancie emitent wydaje tokeny pod aktywa, które powinny pokrywać ich wartość. Takie zabezpieczenie może być przechowywane na kontach bankowych, w strukturach powierniczych i innych instrumentach rezerwowych.

Główne ryzyka związane ze stablecoinami i kryptowalutami dotyczą regulacji, technologii, płynności i jakości zabezpieczenia. Jeśli pojawiają się pytania dotyczące rezerw, jeśli rynek nagle traci płynność lub jeśli zmieniają się zasady dla emitentów, powiązanie z dolarem może być pod presją.

Jak kupić USDT i dlaczego regulacje zwracają na niego uwagę

USDT zazwyczaj kupuje się za pośrednictwem giełd kryptowalutowych, serwisów wymiany, platform P2P lub portfeli z funkcją zakupu aktywów cyfrowych. Podstawowy proces jest prosty: wybrać platformę, przejść weryfikację, zasilić konto, kupić USDT i przelać go na odpowiedni portfel lub pozostawić na platformie do dalszych operacji.

Regulatorzy zwracają coraz większą uwagę na stablecoiny, ponieważ działają one jak szybki cyfrowy dolar i mogą wpływać na płatności, przepływ kapitału i stabilność systemu finansowego. W Stanach Zjednoczonych dyskusja na temat zasad dotyczących aktywów kryptograficznych stała się już częścią politycznej agendy: po spotkaniu w Białym Domu Komisja Papierów Wartościowych i Giełd USA zaproponowała szczególny reżim dla niektórych aktywów kryptograficznych związanych z kontraktami inwestycyjnymi.

Zainteresowanie tym rynkiem jest również widoczne w otoczeniu Białego Domu. Prezydent USA Donald Trump, według jego sprawozdania finansowego za 2025 rok, otrzymał od projektów kryptowalutowych ponad 1,2 miliarda dolarów. Ponad 500 milionów dolarów pochodziło z firmy stworzonej przy udziale jego synów Donalda Trumpa Jr., Erica Trumpa i Barrona Trumpa, a także krewnych specjalnego wysłannika do Bliskiego Wschodu Steve'a Witkoffa.

Donald Trump i Melania Trump mają również swoje własne memcoiny. W sierpniu w Białym Domu gościli liderów firm kryptowalutowych, a wkrótce potem Komisja Papierów Wartościowych i Giełd USA zaproponowała zasady dotyczące szczególnego reżimu emisji niektórych aktywów kryptograficznych związanych z umowami inwestycyjnymi.

Michał Melnik dopuszcza, że w perspektywie trzech do pięciu lat wolumen transakcji kryptowalutowych w USA może wzrosnąć do poziomu porównywalnego z 5-10% krajowego produktu brutto.

<>, - zauważył Michał Melnik.

Dlaczego dolarizacja staje się problemem

Aby wyjaśnić możliwe konsekwencje, ekonomista odnosi się do pojęcia dolarizacji. Zwykle określa się tak sytuację, gdy obca waluta zaczyna być aktywnie używana w kraju równolegle z krajowymi pieniędzmi. Ameryka Łacińska wielokrotnie się z tym zmagała, a w latach 90. i 2000. Rosja dobrze znała praktykę rozliczeń i oszczędności w dolarach i euro. Dziś podobny popyt na dolarowe aktywa kryptograficzne jest widoczny w krajach z wysoką inflacją i ograniczeniami walutowymi, takich jak Argentyna, Wenezuela, Turcja i Nigeria.

Z punktu widzenia ekonomii jako nauki kluczowy problem zaczyna się wtedy, gdy większość transakcji odbywa się w pieniądzach, którymi lokalny bank centralny nie kontroluje. W takiej sytuacji rządowi trudniej jest zarządzać stopami procentowymi, podażą pieniądza i ogólnym popytem.

<<Kiedy taki fenomen występuje, prowadzi to do utraty zdolności do prowadzenia polityki monetarnej, ponieważ po prostu nie pokrywasz całej gospodarki swoim systemem monetarnym>>, - wyjaśnił Michał Melnik.

W USA podobne ryzyko może wynikać nie z waluty innego państwa, ale z aktywów cyfrowych. Jeśli znaczna część krajowych rozliczeń będzie odbywać się nie w dolarach, część obiegu pieniężnego znajdzie się poza tradycyjnym systemem dolarowym. Jako alternatywy mogą występować:

• Bitcoin.
• Stablecoiny.
• Inne instrumenty kryptograficzne.

Jak kryptowaluta może wpłynąć na inflację i politykę Fed

Michał Melnik uważa, że rozpowszechnienie cyfrowych rozliczeń może ograniczyć możliwości amerykańskich władz wpływania na gospodarkę poprzez instrumenty polityki pieniężnej. Jednym z potencjalnych efektów jest dodatkowa inflacja, ponieważ regulatorowi będzie trudniej ocenić i kontrolować całkowity wolumen płatności w systemie.

Główna różnica między USA a krajami, które już doświadczyły dolarizacji, polega na szczególnym statusie amerykańskiej waluty. Dolar amerykański jest używany nie tylko w kraju. Pozostaje podstawą znacznej części światowego handlu i globalnych rozliczeń finansowych.

<<Inną sprawą jest, gdy kraj, powiedzmy Rosja, mówi: zróbmy kryptowalutę. Rubel i tak nikomu poza Rosją nie jest potrzebny. Inną sprawą jest, gdy mówi to kraj, którego waluta jest podstawą globalnego systemu>>, - powiedział Michał Melnik.

Dlatego wzrost alternatywnych środków płatniczych w amerykańskiej gospodarce może stanowić wyzwanie nie tylko dla wewnętrznej polityki monetarnej, ale także dla międzynarodowej roli dolara. Jeśli dolar zacznie tracić znaczenie na własnym rynku, zewnętrzni uczestnicy również będą mieli powód, aby na nowo ocenić swoje podejście do niego.

<<Jeśli dolar zacznie tracić aktualność w USA, to kto będzie go wspierał poza USA? I to wszystko. Proste pytanie>>, - podkreślił ekonomista.

Głównym ryzykiem jest równoległy system rozliczeń

Michał Melnik widzi zagrożenie nie w samym fakcie istnienia cyfrowych aktywów, ale w tym, że w ramach największej gospodarki świata może stopniowo powstać równoległe środowisko płatnicze do dolara. Przy zwykłej dolarizacji krajowa waluta jest wypierana przez walutę innego kraju. W przypadku USA konkurentem dolara mogą stać się aktywa, które nie są kontrolowane przez System Rezerwy Federalnej.

Taki scenariusz na razie nie oznacza natychmiastowego kryzysu dla dolara, ale pokazuje kierunek możliwych zmian. Im szersze zastosowanie kryptowalut w rzeczywistych transakcjach, tym bardziej wyraźne staje się pytanie: czy państwo będzie w stanie utrzymać dotychczasowy poziom kontroli nad systemem finansowym, jeśli część gospodarki zacznie funkcjonować w innym środowisku monetarnym.

<<W Stanach Zjednoczonych zaczynają pojawiać się alternatywne waluty, co oznacza, że następuje dolarizacja. To stosunkowo niepokojący trend>>, - uważa Michał Melnik.