Księga przetrwania Agility: 300 milionów dolarów zamówień i 1,78 miliona dolarów przychodów, gdzie utknęła komercjalizacja robotów humanoidalnych?

Autor: Zen, PANews

"Mistrzu, czym się zajmujesz?" To pytanie nie dotyczy już tylko ludzi, ale także robotów.

W ciągu ostatnich dwóch lat najbardziej widoczne postępy w robotach humanoidalnych koncentrowały się głównie na ich zdolności do poruszania się. Od tańca, biegania po przewroty, różnorodne trudne ruchy, które kiedyś przyciągały uwagę, stały się rutynowymi pokazami dla producentów. W miarę jak ciała robotów stają się coraz bardziej zwinne, zmieniają się również pytania stawiane przez otoczenie. Ludzie zaczynają dyskutować, jakie zadania roboty mogą wykonywać i kto będzie za to płacił.

Agility Robotics już dawno przedstawiło swoją odpowiedź. W przeciwieństwie do konkurencji, która chętnie demonstruje skomplikowane ruchy, Digit, robot Agility, przez długi czas zajmował się zadaniem, które wydaje się bardzo nudne - transportem pojemników w magazynach i fabrykach.

Ta nieco skromna ścieżka produktowa przyniosła Agility rzadką etykietę. Podczas gdy firmy produkujące roboty humanoidalne wciąż polegają na filmach demonstracyjnych, aby opisać przyszłość, Agility weszło na rynek produkcyjny, próbując generować przychody poprzez wdrażanie i usługi robotów, stając się jedną z najbliższych komercjalizacji firm.

Obecnie Agility zaczyna również próbować wprowadzić tę ścieżkę na rynek kapitałowy. W czerwcu tego roku Agility ogłosiło, że połączy się z firmą specjalnego przeznaczenia Churchill Capital Corp XI, a przed wyceną wynosi około 2,5 miliarda dolarów. Następnie analityk znany jako "Biały Włoch" Serenity publicznie stwierdził, że w kontekście robotyki Agility Robotics jest jego ulubionym celem.

Jednak 4 września złożony do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych dokument rejestracyjny S-4 po raz pierwszy ujawnia księgowość tej "najbliższej komercjalizacji" firmy zajmującej się robotami humanoidalnymi: w 2025 roku przewidywana sprzedaż netto wyniesie około 1,78 miliona dolarów, a strata netto wyniesie około 138 milionów dolarów. Jednocześnie firma ogłosiła, że otrzymała zamówienia na Digit v5 o wartości ponad 300 milionów dolarów na wiele lat.

Digit, który wszedł do fabryki, wciąż czeka na zamówienia hurtowe

Agility została założona w 2015 roku, wywodząc się z laboratorium robotyki dynamicznej Uniwersytetu Stanowego Oregonu. Założyciel Jonathan Hurst przez długi czas badał kontrolę ruchu robotów bipedalnych, a wczesny produkt Cassie miał tylko dwie nogi, bez tułowia i ramion. Późniejszy Digit dodał górną część ciała i ramiona mechaniczne do tej platformy bipedalnej, stopniowo zyskując zdolność do transportu pojemników i obsługi maszyn.

Digit nie dąży do wyglądu maksymalnie zbliżonego do człowieka; jego nogi mają stawy odwrotne, podobne do ptasich, a struktura rąk przypomina bardziej przemysłowe chwytaki, co odróżnia Agility od wielu innych firm produkujących roboty humanoidalne. Agility przede wszystkim chce rozwiązać problemy w magazynach i fabrykach, które mają jasno określone procesy i powtarzalne ruchy, a jednocześnie nie mogą być łatwo zrealizowane przez stałe ramiona mechaniczne.

Ta wyraźna ścieżka technologiczna przyniosła Agility wielu dużych klientów z branży produkcyjnej i logistycznej. Amerykański gigant logistyczny GXO wdrożył Digita w centrum logistycznym obsługującym markę odzieżową dla kobiet Spanx; niemiecki producent części przemysłowych Schaeffler i japoński producent samochodów Toyota wprowadzili go do środowiska produkcyjnego, a także wczesnymi klientami były platformy e-commerce w Ameryce Łacińskiej, takie jak Mercado Libre.

Agility twierdzi, że Digit zgromadził ponad 65 000 godzin danych z rzeczywistej pracy, które mogą być dalej wykorzystywane do szkolenia systemów percepcji i ruchu robotów. W projektach GXO i Schaefflera Digit osiągnął dokładność pracy na poziomie około 98%, transportując odpowiednio ponad 100 000 i 25 000 pojemników.

Jednak testowanie i weryfikacja technologii w fabrykach wciąż są dalekie od masowych zakupów robotów przez klientów.

W branży robotycznej budżet i próg decyzyjny dla projektów pilotażowych są zazwyczaj znacznie niższe niż dla zakupów hurtowych. Duże firmy są skłonne przeznaczyć jeden magazyn, kilka linii produkcyjnych i niewielki budżet na weryfikację nowej technologii, ale rozszerzenie testów z mniej niż dziesięciu jednostek do setek wymaga ponownej oceny efektywności produkcji, odpowiedzialności za bezpieczeństwo, kompatybilności systemów oraz długoterminowych kosztów utrzymania.

Amazon zainwestował w Agility już w 2022 roku i przeprowadził wiele testów Digit w swoich magazynach. Do czerwca 2026 roku Amazon nie był już wymieniany jako aktywny klient komercyjny Agility, a wcześniejsze projekty pilotażowe zakończyły się. Agility twierdzi, że po wprowadzeniu na rynek nowej generacji Digit v5 na koniec tego roku, chce kontynuować współpracę z Amazonem.

Model biznesowy Agility: wykup, czy roboty jako usługa?

Obecnie najważniejsze dane komercyjne Agility to zamówienia na Digit v5 o wartości ponad 300 milionów dolarów na wiele lat. Jednak dokument S-4 pokazuje, że to zamówienie dotyczy jednego, nieujawnionego klienta, umowy RaaS na trzy lata i około 1000 jednostek Digit v5, a nie rozproszonego zakupu od wielu klientów. Umowa zawiera również opcje zakupu akcji, które będą stopniowo przyznawane w miarę rzeczywistego wdrożenia robotów.

Oznacza to, że plan wdrożenia tego jednego klienta w dużej mierze zdeterminuje zdolność Agility do generowania przychodów w nadchodzących latach. A to zamówienie musi spełniać ustalone funkcje produktu, specyfikacje techniczne i inne kamienie milowe umowy, co sprawia, że 300 milionów dolarów może być zrealizowane tylko w miarę produkcji, akceptacji i uruchamiania robotów. Poza tym zamówieniem Agility twierdzi, że prowadzi rozmowy handlowe z ponad 30 potencjalnymi klientami, ale nie ujawnia, ilu z nich podpisało wiążące umowy zakupu lub wdrożenia.

W modelu biznesowym Agility zaprojektowano dwa modele sprzedaży dla Digit v5: bezpośredni zakup robotów przez klientów oraz roboty jako usługa (Robots-as-a-Service, RaaS).

Zgodnie z modelem kalkulacyjnym dostarczonym przez Agility, w modelu bezpośredniego zakupu klienci płacą około 200 000 dolarów za zakup robota, a następnie około 20 000 dolarów za opłatę wdrożeniową oraz 36 000 dolarów rocznie za oprogramowanie Arc i usługi konserwacyjne. Przychody ze sprzedaży sprzętu w wysokości 200 000 dolarów są zazwyczaj potwierdzane po zakończeniu akceptacji robota i przekazaniu kontroli klientowi; przychody z opłat wdrożeniowych, oprogramowania i konserwacji są potwierdzane w miarę realizacji odpowiednich usług. Przy założeniu pięcioletniego okresu użytkowania, jeden Digit może przynieść Agility około 400 000 dolarów skumulowanego przychodu.

Zgodnie z dokumentem S-4, Agility osiągnie w 2025 roku przychody netto w wysokości 1,782 miliona dolarów, z czego 1,55 miliona dolarów pochodzi ze sprzedaży robotów, co stanowi około 87% przychodów w danym roku. Pozostałe 213 000 dolarów pochodzi z usług wdrożeniowych i profesjonalnych, a przychody z konserwacji wynoszą około 14 000 dolarów. Wśród klientów, którzy są również akcjonariuszami Agility, jeden z nich zakupił 5 jednostek Digit, a całkowita wartość umowy wyniosła 1,05 miliona dolarów, co daje średnio około 210 000 dolarów za jednostkę.

Model RaaS obniża początkowe wydatki klientów, ale cykl potwierdzania przychodów jest dłuższy. W tym modelu Agility zachowuje własność Digit, a klienci płacą miesięczną subskrypcję w wysokości 8500 dolarów, uzyskując robota, oprogramowanie Arc i usługi konserwacyjne, a także dodatkowo płacą około 25 000 dolarów jednorazowej opłaty wdrożeniowej. W ten sposób roczna subskrypcja za jednego Digita wynosi 102 000 dolarów, a po dodaniu opłaty wdrożeniowej, wydatki klienta w pierwszym roku wynoszą około 127 000 dolarów; przy ciągłej eksploatacji przez pięć lat, łączna kwota wynosi około 535 000 dolarów.

| Pozycja opłat | Roboty jako usługa (RaaS) | Bezpośredni zakup robota | | Własność robota | Agility posiada | Klient posiada | | Koszt zakupu sprzętu | Brak | Około 200 000 dolarów | | Opłata subskrypcyjna | 8500 dolarów miesięcznie | Brak | | Koszt oprogramowania i konserwacji | Zawarte w miesięcznej opłacie | 36 000 dolarów rocznie | | Jednorazowa opłata wdrożeniowa | Około 25 000 dolarów | Około 20 000 dolarów | | Wydatki klienta w pierwszym roku | Około 127 000 dolarów | Około 256 000 dolarów |

Agility przewiduje, że RaaS zajmie coraz ważniejsze miejsce w jej długoterminowym modelu komercjalizacji, a ten model cenowy wyjaśnia skład zamówienia na 300 milionów dolarów. Przy założeniu, że każdy robot kosztuje 8500 dolarów miesięcznie, subskrypcja dla 1000 robotów działających przez trzy lata wyniesie około 306 milionów dolarów, co zasadniczo pokrywa się z kwotą zamówienia ujawnioną przez Agility.

Warto zauważyć, że te 1000 zamówień dotyczy Digit v5, który nie został jeszcze formalnie wprowadzony na rynek. Agility już wyprodukowało prototypy i planuje wprowadzenie produktu na rynek pod koniec 2026 roku, ale nadal musi zakończyć przygotowania do produkcji, akceptację klientów i wdrożenie na dużą skalę. Dlatego to zamówienie ma bezpośrednią zależność od postępu w badaniach i produkcji nowej generacji. Tempo produkcji, akceptacji i wdrożenia Digit v5 bezpośrednio wpłynie na to, kiedy i w jakiej skali zamówienie może zostać przekształcone w przychody.

Aby dotrzeć na rynek kapitałowy, należy pokonać przepaść między zamówieniem a dostawą

We wrześniu 2023 roku Agility oficjalnie ogłosiło otwarcie fabryki RoboFab o powierzchni około 70 000 stóp kwadratowych w Salem w stanie Oregon, która ma zostać uruchomiona w tym roku, a produkcja Digit zostanie przeniesiona do tej lokalizacji. Firma początkowo przewiduje, że w pierwszym roku będzie w stanie wyprodukować tylko setki robotów, a po pełnym obciążeniu fabryka będzie miała zdolność produkcyjną przekraczającą 10 000 jednostek rocznie.

Agility traktuje RoboFab jako krajowy zasób produkcyjny w USA, twierdząc, że obecnie około 75% części Digit pochodzi od amerykańskich dostawców, a niektóre wartościowe komponenty, takie jak siłowniki, końcówki robocze, kontrola całego systemu i systemy bezpieczeństwa, są również opracowywane we własnym zakresie. Taki łańcuch dostaw pomaga Agility kontrolować jakość produktów i proces dostaw, zmniejszając ryzyko związane z dostawami międzynarodowymi, ale również utrudnia w pełni wykorzystanie już uformowanego w Chinach przemysłu silników, przekładni, akumulatorów i komponentów strukturalnych.

Amerykańskie komponenty, praca i małoskalowa produkcja mogą również wspólnie przyczyniać się do obecnie wyższych kosztów Digit. Agility przewiduje, że jednostkowy koszt materiałów Digit v5 na początku wprowadzenia na rynek wyniesie około 150 000 dolarów. Dla porównania, pierwszy flagowy model H1 firmy Unitree, również robot bipedalny w pełnym rozmiarze, ma oficjalną cenę poniżej 90 000 dolarów. Koszt materiałów Digit v5 jest o około 67% wyższy niż oficjalna cena całego modelu Unitree H1, a ostateczna cena wykupu przekracza dwukrotnie cenę tego ostatniego.

Oczywiście ta różnica cenowa nie może być bezpośrednio używana do oceny wydajności lub efektywności produkcji obu robotów, ale można zauważyć, że obie firmy znajdują się w wyraźnie różnych środowiskach łańcucha dostaw i etapach produkcji. Unitree może korzystać z bardziej skoncentrowanego chińskiego systemu dostaw komponentów robotycznych, podczas gdy Agility buduje system wokół produkcji krajowej w USA, bezpieczeństwa przemysłowego i wdrożenia przez klientów, co obecnie wiąże się z wyższymi kosztami produkcji na jednostkę.

Agility ma nadzieję rozwiązać ten problem poprzez zwiększenie produkcji. Zgodnie z kalkulacjami firmy, po osiągnięciu rocznej produkcji 1000 jednostek, jednostkowy koszt materiałów może zostać obniżony z 150 000 dolarów do 75 000 dolarów; po osiągnięciu rocznej produkcji 10 000 jednostek koszt ten może zostać obniżony do 30 000 dolarów. Ponadto każdy robot wymaga około 15 000 dolarów jednorazowych kosztów wdrożenia oraz około 15 000 dolarów rocznych kosztów oprogramowania, konserwacji i usług na miejscu.

Od przeszłych usług dla małych projektów pilotażowych i wczesnych wdrożeń komercyjnych, do rozszerzenia produkcji do setek, a nawet tysięcy jednostek rocznie, Agility musi jednocześnie zwiększyć zdolności w zakresie zakupu komponentów, montażu, kontroli jakości i usług na miejscu dla klientów. A rosnące wydatki początkowe już odzwierciedlają się w sprawozdaniach finansowych.

W porównaniu do przyszłego modelu spadku kosztów, obecne wyniki operacyjne Agility są znacznie bardziej surowe. W 2025 roku, przy osiągnięciu przychodów netto w wysokości 1,782 miliona dolarów, bezpośrednie wydatki związane z produkcją, wdrożeniem i usługami robotów wyniosły około 4,5 miliona dolarów. Dodatkowo, w tym samym okresie wydatki na badania i rozwój wyniosły około 91,6 miliona dolarów, a wydatki na sprzedaż i zarządzanie wyniosły około 45,8 miliona dolarów, co doprowadziło do ostatecznej straty netto w wysokości 138,1 miliona dolarów.

To również bezpośredni kontekst, w którym Agility decyduje się na wejście na rynek kapitałowy. Zgodnie z planem transakcji, zakładając, że akcjonariusze SPAC nie wykupią akcji, około 420 milionów dolarów funduszy powierniczych oraz około 200 milionów dolarów PIPE mogą zapewnić ponad 620 milionów dolarów finansowania. Agility planuje wykorzystać te środki do realizacji istniejących zamówień, rozszerzenia wdrożeń komercyjnych, zwiększenia produkcji Digit v5 oraz dalszych inwestycji w rozwój robotów, Physical AI, oprogramowania dla przedsiębiorstw i systemów bezpieczeństwa. Te fundusze są również podstawą do przejścia Digit v5 od wprowadzenia na rynek do masowej dostawy.

Wycena na poziomie 2,5 miliarda dolarów nie opiera się na obecnych przychodach Agility, lecz na zdolności Digit v5 do przejścia od pilotażu do masowego wdrożenia. A rynek kapitałowy będzie musiał podjąć ryzyko towarzyszenia Agility w pokonywaniu tej jeszcze nieukończonej drogi.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.