Fala finansowania infrastruktury AI konkuruje z amerykańskimi obligacjami o długoterminowe fundusze, rynek obawia się wzrostu presji na stopy procentowe

21 sierpnia inwestycje w infrastrukturę AI stają się nowym zmiennym na amerykańskim rynku obligacji. W miarę jak giganci technologiczni rozszerzają budowę centrów danych, chipów i mocy obliczeniowej, zapotrzebowanie na finansowanie ze strony firm AI szybko rośnie, zaczynając konkurować z rządem USA o fundusze kluczowych nabywców obligacji, takich jak firmy ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne i długoterminowe instytucje zarządzające aktywami.

Dane pokazują, że do sierpnia wartość emisji obligacji korporacyjnych inwestycyjnej klasy w USA osiągnęła około 1,7 biliona dolarów, co stanowi najwyższy poziom w historii w tym okresie. Cztery największe firmy technologiczne w USA wyemitowały w tym roku obligacje o wartości ponad 170 miliardów dolarów, co przewyższa całkowitą wartość emisji w 2025 roku. W międzyczasie Broadcom stara się zapewnić finansowanie dla firm AI, takich jak Anthropic, na chipy i infrastrukturę, a potencjalna wartość zadłużenia może wynosić blisko 100 miliardów dolarów.

Instytucje rynkowe wskazują, że AI przynosi nie tylko zwiększenie podaży amerykańskich obligacji, ale także ekspansję „długości podaży” na całym rynku obligacji. Gdy rząd i firmy technologiczne jednocześnie zwiększają zapotrzebowanie na długoterminowe finansowanie, a skala długoterminowego funduszu jest ograniczona, rynek może wymagać wyższych stóp zwrotu, aby przyciągnąć nabywców. Przewodniczący Rezerwy Federalnej w St. Louis, James Bullard, wcześniej stwierdził, że między zapotrzebowaniem na finansowanie rządu USA a budową infrastruktury AI powstaje konkurencja o kapitał.

Ostatnio rynek obligacji w USA pozostaje pod presją, a rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 5,34%, osiągając najwyższy poziom od 2007 roku, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 4,7%. Wysokie stopy procentowe mogą dodatkowo zwiększyć koszty finansowania dla firm i wpłynąć na wycenę rynkową firm AI poprzez stopę dyskontową.

W międzyczasie dane o konsumpcji w USA pokazują oznaki osłabienia. Akcje Walmartu spadły o około 9% w ciągu jednego dnia, co stanowi największy spadek od 2022 roku, z powodu spadku tempa wzrostu sprzedaży w sklepach porównywalnych do najniższego poziomu od sześciu lat, poniżej oczekiwań rynku, co wskazuje na spowolnienie wydatków konsumenckich.

W kontekście spowolnienia wzrostu gospodarczego i utrzymujących się presji inflacyjnych, polityka Rezerwy Federalnej stoi przed dylematem. Departament Skarbu USA niedawno zwiększył skalę skupu długoterminowych obligacji skarbowych, podnosząc limit jednorazowego skupu obligacji skarbowych o terminie 10-20 lat i 20-30 lat z 2 miliardów dolarów do co najmniej 4 miliardów dolarów. Rynek uważa, że ten krok ma głównie znaczenie sygnalizacyjne, krótkoterminowo łagodząc presję na rentowność, ale nie zmieniając długoterminowych sprzeczności popytu i podaży.

Analitycy uważają, że w przyszłości rynek skupi się na zapotrzebowaniu na finansowanie ze strony rządu USA, ekspansji wydatków kapitałowych AI oraz trendach długoterminowych stóp procentowych. Jeśli rentowność długoterminowych obligacji skarbowych USA nadal będzie rosła, rynek może ponownie rozważyć narzędzia polityki, takie jak kontrola krzywej rentowności (YCC) lub luzowanie ilościowe (QE).

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.