MFW utrzymuje cel fiskalny na poziomie 1,4% PKB na 2026 rok pomimo spadku dochodów

Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) oraz rząd argentyński zdecydowały się utrzymać cel pierwotnego nadwyżki fiskalnej równoważnego 1,4% PKB na 2026 rok, pomimo oczywistych problemów z ściąganiem podatków w ciągu tego roku, które zmusiły do pogłębienia cięć wydatków.

"Fiskalna kotwica nadal będzie centralnym elementem programu, zgodnym z celem osiągnięcia pierwotnej nadwyżki w wysokości 1,4% PKB w 2026 roku oraz podobnego wysiłku fiskalnego w 2027 roku, co odzwierciedla budżet na 2027 rok przedstawiony Kongresowi" - mówi komunikat wydany we wtorek po południu.

MFW wskazuje również, że "to byłby czwarty z rzędu rok z pierwotną nadwyżką fiskalną i równowagą fiskalną globalną". "Kontynuacja dyscypliny wydatków oraz reform ram podatkowych i fiskalnych jeszcze bardziej wzmocni wysiłki na rzecz konsolidacji i pozwoli jednocześnie chronić wydatki priorytetowe w zakresie kwestii społecznych i infrastruktury" - podkreśla komunikat organizacji.

Tekst nie wspomina o sytuacji celów fiskalnych z czerwca, które były nieznacznie poniżej zaproponowanej wartości wynikającej z drugiego przeglądu. W tym przypadku cele zostały obniżone w obliczu perspektyw, że gospodarka rosła znacznie poniżej tempa, które pierwotnie figurowało w umowie.

Zgodnie z raportem personelu z drugiego przeglądu, w tym co nazywa "kryteriami wydajności", gdzie ustalono minimalny poziom pierwotnej równowagi rządu federalnego, cel na czerwiec spadł z 8,45 biliona dolarów do 6,86 biliona dolarów. Oznaczało to spadek o 1,6 biliona dolarów. Mimo to, osiągnięty do tego momentu skumulowany wynik wyniósł około 6,29 biliona dolarów. Oznacza to, że nie osiągnięto celu.

Zmiana narracji

MFW i Argentyna zmieniły narrację już kilka razy. W pierwszym roku obowiązywania umowy rząd Javiera Milei nie miał problemów z osiągnięciem celów dzięki drastycznym cięciom. Jednak do tego momentu istniało wyraźne odmowy spełnienia celów dotyczących akumulacji rezerw BCRA. Nie kupowano dolarów, aby nie emitować pesos, które nie miałyby popytu. Wszystkie działania koncentrowały się na inflacji. Dolarizacja portfeli, która miała miejsce w zeszłym roku z powodu wyborów legislacyjnych, teraz zmieniła kryteria. Rząd teraz woli mieć gotową "bazookę" dolarów i dlatego już kupił 15 miliardów dolarów.

Podczas gdy w zeszłym roku podkreślano wyniki fiskalne, teraz komunikaty organizacji podkreślają osiągnięcia w zakresie rezerw.

Cele budżetowe

Dziwne jest, że komunikat MFW utrzymuje roczny cel na poziomie 1,4% PKB równoważny 16,2 biliona dolarów, podczas gdy rząd w projekcie budżetu na 2027 rok szacuje, że nadwyżka w 2026 roku wyniesie 1,3% PKB przy łącznej kwocie 15,5 biliona dolarów.

Zgodnie z INDEC rozmiar PKB mierzony w pesos w 2025 roku wyniósł 850,23 biliona dolarów. Szacunki firmy Politikon Chaco wskazują, że zaktualizowane o inflację i przy wzroście o 2,1% doprowadziłoby to do tego, że w 2026 roku PKB wyniesie 1.145 biliona dolarów, w optymistycznym obliczeniu. Dla Alejandro Pegoraro, dyrektora firmy konsultingowej, może to być bliżej 1.000 bilionów dolarów z powodu spowolnienia działalności.

W tak dużych liczbach różnice o 1 punkt mogą decydować o osiągnięciu celu lub nie. Przy mniejszym PKB 15,5 biliona dolarów w budżecie mogłoby reprezentować 1,4%, a nie 1,3%.

W tym kontekście Pegoraro wskazał dla Ámbito, że rząd mógłby osiągnąć cel 16,2 biliona dolarów, jeśli pogłębi cięcia wydatków w ostatnim kwartale. W zeszłym roku deficyt fiskalny rządu krajowego w grudniu wyniósł 2,8 biliona dolarów, co było wynikiem głównie "bardzo silnego spadku dochodów o 7 punktów" - wyjaśnił.

Spadek dochodów w grudniu 2025 roku wynikał głównie z wcześniejszych potrąceń z sektora rolnego, aby skorzystać z tymczasowego obniżenia stawek. **Ponieważ w tym roku warunki się wyrównują, możliwe byłoby, że rząd mógłby osiągnąć cel, jeśli zmniejszyłby deficyt ostatniego miesiąca, w którym wypłacane są premie, być może odkładając płatności na styczeń 2027 roku.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.