Wywiad z CEO Kalshi: Od sportu do polityki, próba zdefiniowania "prawdy" za pomocą mechanizmów motywacyjnych opartych na pieniądzach

Autor: Jordyn Holman, The New York Times

Tłumaczenie: Luffy, Foresight News

Kalshi jest znacznie mniejsze, niż wielu ludzi myśli. Firma zatrudnia 200 pracowników, którzy głównie pracują w otwartym biurze w dzielnicy mięsnej na Manhattanie, nie zajmując nawet całego piętra biurowca.

Jednak obecnie Kalshi jest niemal wszędzie, obok takich platform jak Polymarket.

Są głównymi sponsorami wielu wydarzeń sportowych, a media często cytują ich dane w raportach dotyczących polityki i rynków finansowych. Użytkownicy mogą obstawiać prawdopodobieństwo wystąpienia różnych wydarzeń na tych stronach: końcowe wyniki meczów piłkarskich, wyniki badań klinicznych nowych leków, co prezydent Trump wspomni w swoim wystąpieniu.

Kalshi została założona w 2018 roku, a w 2021 roku otworzyła się na publiczność. Jej założycielami są dwaj absolwenci Massachusetts Institute of Technology: dyrektor generalny Tarek Mansour i dyrektor operacyjny Luana Lopes Lara. W maju tego roku firma zakończyła nową rundę finansowania, osiągając wycenę 22 miliardów dolarów. Mansour dorastał w Libanie, a Lopes Lara pochodzi z Brazylii. Według wyliczeń „Forbesa”, obaj mają zaledwie 30 lat i już są miliarderami.

W Stanach Zjednoczonych rynki prognoz są regulowane przez Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i mogą działać w całym kraju po uzyskaniu zatwierdzenia. Firmy hazardowe muszą uzyskać zezwolenia w poszczególnych stanach, a zasady regulacyjne są różne. Śledztwo „New York Times” wykazało, że ostatnio CFTC zmniejszyła zatrudnienie i złagodziła egzekwowanie przepisów, co obiektywnie wspiera rozwój branży rynków prognoz.

Szybki rozwój branży przyciąga wielu inwestorów i nowych graczy, w tym osoby związane z rodziną Trumpów: Donald Trump Jr. jest inwestorem w Polymarket i pełni rolę płatnego doradcy Kalshi. Mark Zuckerberg z platformy Meta również planuje inwestycje w rynek prognoz.

Niektórzy członkowie Kongresu i organy regulacyjne uważają, że rynki prognoz to tylko przebrane hazard. Branża stoi również przed ryzykiem handlu wewnętrznego: w ostatnich miesiącach amerykański żołnierz biorący udział w aresztowaniu prezydenta Wenezueli Maduro obstawiał związane z tym wydarzenie na Polymarket; operator podpowiadacza w Białym Domu obstawiał na Kalshi, co Trump powie w swoim wystąpieniu.

Prokurator generalny stanu Nowy Jork Letitia James niedawno pozwała Kalshi, oskarżając ją o nielegalne działanie i omijanie stanowych przepisów hazardowych. Kalshi twierdzi, że pozew to tylko „polityczne przedstawienie” i że żaden stan nie ma prawa nakazać firmie zaprzestania działalności. W tym roku ponad dziesięć stanów wprowadziło projekty ustaw regulujących rynki prognoz.

W ostatniej rundzie finansowania Kalshi ogłosiła, że roczna wartość obrotu na platformie wzrosła do 178 miliardów dolarów. Mansour uważa, że rynek, który pozwala ludziom obstawiać swoje prognozy pieniędzmi, ma istotną wartość, pomagając „skalibrować” (to słowo często używa) ten „przeładowany informacyjnie, ale ubogi w prawdę” świat.

Poniżej znajduje się treść wywiadu, która została edytowana i skrócona w celu ułatwienia czytania.

Tarek Mansour

Pytanie: Wspomniałeś, że jedną z wizji Kalshi jest „finansjalizacja wszystkiego”, co wielu ludzi uważa za dystopijną koncepcję. Dlaczego uważasz, że to dobra rzecz?

Uważam, że ludzie wyrywają tę wypowiedź z kontekstu. Urok rynków prognoz polega na tym, że przekształcają subiektywne, emocjonalne i pełne partyjnych sporów dyskusje w matematyczny, obiektywny system, w którym mechanizmy motywacyjne są jasne i przejrzyste. Jeśli poświęcisz czas na badania, racjonalną analizę i dążenie do prawdy, masz dużą szansę na zysk; jeśli twoje poglądy są pełne uprzedzeń, oderwane od rzeczywistości i skrajne, prawdopodobnie stracisz.

Ten rynek ma unikalne poczucie porządku: możesz jasno ocenić motywy stojące za poglądami innych. Ludzie biorą udział w grze, dążąc do prawdy, a celem jest zysk.

Pytanie: Obecnie wielu użytkowników uczestniczy w transakcjach związanych z wydarzeniami sportowymi. Jak wygląda proporcja transakcji w kategoriach sportowych i innych na platformie?

Rzeczywiście, ludzie są bardzo zainteresowani transakcjami związanymi z wydarzeniami sportowymi. Nasi użytkownicy zazwyczaj interesują się matematyką, ekonomią i handlem, chętnie myślą o prawdopodobieństwie i różnych zmiennych wpływających na przebieg wydarzeń. Wydarzenia sportowe są doskonałym polem do ćwiczenia myślenia probabilistycznego.

Pytanie: Jakie są konkretne dane?

W zeszłym roku transakcje związane ze sportem stanowiły około 95%, a obecnie blisko dwie trzecie. Co tydzień odbywa się mnóstwo wydarzeń sportowych, ale wydarzenia polityczne nie pojawiają się w nieskończoność. Transakcje sportowe zapewniają wystarczającą płynność dla innych kategorii, takich jak kryptowaluty, polityka i makroekonomia, co znacznie przyspiesza wzrost innych segmentów.

Pytanie: Jak rozwija się obecnie kategoria polityczna?

Rynek dużych wydarzeń politycznych może osiągnąć wartość od 50 do 100 milionów dolarów. Wraz ze wzrostem liczby uczestników dokładność wyceny rynku znacznie wzrasta, a oczekiwania stają się bardziej zgodne z rzeczywistością.

Pytanie: Wracając do tematu „finansjalizacji wszystkiego”, jakie są plany Kalshi na przyszłość?

Wszystko ma swoje granice. Kalshi wspiera rozsądne regulacje. Zawsze trzymaliśmy się ścieżki zgodności. Na początku działalności spędziliśmy kilka lat planując kategorie do uruchomienia i starając się o licencję na poziomie federalnym, co było bardzo trudne. Mieliśmy wtedy tylko 22 lata, a nasze pierwsze cztery lata kariery spędziliśmy współpracując z prawnikami, aby pomóc branży w stworzeniu ram regulacyjnych.

Pytanie: Czy jesteś zadowolony z obecnego środowiska regulacyjnego? Czy istnieją luki w systemie regulacyjnym?

Gdy istnieje innowacja i nowe zjawiska, w każdym okresie regulacyjnym będą luki. Gdyby regulacje były doskonałe, ten kraj nie rodziłby nowych zjawisk.

Pytanie: Chciałbym zapytać o plotki dotyczące napiętych relacji między tobą a założycielem Polymarket, Shayne Coplanem. Może opowiesz o prawdziwej sytuacji.

Wszyscy są bardzo zainteresowani konfliktem między konkurentami. Ale to nie jest bezpośrednia konkurencja. Prawdziwym przeciwnikiem, na którym mi zależy, są inni: Robinhood, Chicago Mercantile Exchange (CME), Coinbase, Interactive Brokers, wielkie banki oraz Zuckerberg, który zwraca uwagę na rynek prognoz. Możliwość rywalizacji z tymi graczami bardzo mnie ekscytuje.

Nasze różnice z Polymarket dotyczą w zasadzie filozofii.

Pytanie: Na czym dokładnie polegają te różnice?

Główna różnica dotyczy ścieżki rozwoju. Wybór między zgodnym działaniem a nieuregulowanym, dzikim rozwojem. Uważam, że Polymarket nie zbudował solidnych podstaw zarządzania ryzykiem rynkowym, co w dłuższej perspektywie nie jest dobre ani dla nich, ani dla całej branży.

Pytanie: Jak przekonać opinię publiczną, że zasady regulacyjne, które Kalshi wprowadza, naprawdę stoją po stronie interesów użytkowników?

Sama ciągła ekspansja branży jest dowodem zaufania; użytkownicy są gotowi powierzyć nam swoje pieniądze. Jeśli interesy ludzi są zagrożone i przestają ufać platformie, naturalnie przestaną z niej korzystać i ostrzegą innych.

Pytanie: Czy wolumen transakcji na platformie jest mocno skoncentrowany w rękach kilku traderów?

Nie mam dokładnych danych na ten temat, ale rozkład wolumenu transakcji rzeczywiście jest nierówny. Część użytkowników dokonuje sporadycznych transakcji co miesiąc, niektórzy traktują handel jako hobby lub dodatkową pracę, a są też uczestnicy na pełen etat, czyli super prognozujący. Super prognozujący przetwarzają ogromne ilości informacji. Ta grupa może stanowić mniej niż 2%, ale odpowiada za 70% do 80% wolumenu transakcji.

Nasz najdokładniejszy prognozujący inflację to zwykły człowiek z Kansas; dziesięciu najlepszych prognozujących politykę pochodzi z różnych branż, nie mają elitarnych doświadczeń z Wall Street, a wielu z nich to pracownicy fizyczni, co jest bardzo interesujące.

Pytanie: Jakie środki podejmuje Kalshi, aby zapobiec handlowi wewnętrznemu?

Po pierwsze, wszyscy użytkownicy muszą przejść weryfikację tożsamości, a platforma zna prawdziwą tożsamość traderów, co pozwala szybko zidentyfikować nieprawidłowe transakcje. Po drugie, stworzyliśmy system wzorowany na NYSE, który automatycznie oznacza podejrzane wzorce transakcji. Po trzecie, wprowadziliśmy pełną przejrzystość, wszystkie dane transakcyjne są publicznie dostępne.

To ma swoje zalety i wady. Wadą jest to, że wszyscy mogą zobaczyć historię transakcji, a gdy pojawią się nieprawidłowości, natychmiast pojawią się pytania o handel wewnętrzny; korzyścią jest to, że wszyscy mogą nadzorować nietypowe zachowania. Jeśli ktoś chce przeprowadzić handel wewnętrzny, to tak, jakby działał na oczach wszystkich.

Handel wewnętrzny jest bardzo subtelny. W pewnym sensie informacje wewnętrzne mogą sprawić, że ceny rynkowe będą bardziej efektywne. Ale zdecydowanie zabraniają handlu wewnętrznego, ponieważ narusza to uczciwość i ostatecznie zniechęca zwykłych traderów.

Niektórzy ekonomiści sugerują, że handel wewnętrzny może zwiększyć dokładność prognoz, co sprawi, że ludzie będą bardziej ufać rynkowym wnioskom. Ale uczciwość jest naszym priorytetem.

Pytanie: Firma rozwija się bardzo szybko. Jak równoważysz sprawy zewnętrzne, jednocześnie koncentrując się na budowie firmy?

Ja i Luana pracujemy w bardzo intensywnym tempie, często pracujemy w weekendy, zawsze można znaleźć czas. Gdy działalność wchodzi w stabilny etap, wiele spraw można znormalizować i powierzyć zespołowi. Ona odpowiada za wewnętrzne operacje firmy, a ja głównie zajmuję się sprawami zewnętrznymi, ten model działa dobrze.

Kalshi ma bardzo płaską strukturę, co sprzyja efektywnemu prowadzeniu projektów. Jest niewiele poziomów zarządzania, co zapobiega przejmowaniu osiągnięć pracowników przez menedżerów. Osoba, która działa, jest liderem zespołu, co tworzy poczucie pilności i wewnętrznej motywacji.

Pytanie: Skąd pochodzi twój styl zarządzania?

Libańczycy mają zazwyczaj silną zdolność adaptacji, a lokalne środowisko jest pełne niepewności. To doświadczenie dorastania uświadomiło mi, że świat jest pełen zmienności.

Obecnie w dziedzinie sztucznej inteligencji zmiany zachodzą niemal co dwa tygodnie, a środowisko zmienia się w mgnieniu oka. Struktura organizacyjna firmy musi dostosować się do tego rytmu. Dlatego celowo unikamy sztywnych struktur hierarchicznych. Niezależnie od tego, czy stawiamy czoła poważnym wyzwaniom, czy nowym możliwościom, zespół może elastycznie reorganizować się i współpracować.

Pytanie: Kontynuując temat doświadczeń życiowych, jakie najważniejsze rady dali ci rodzice?

Moja matka zawsze mówiła mi: zawsze daj 120% wysiłku, dążąc do doskonałości. Różnice w końcowych wynikach często tkwią w tych ostatnich 20% wysiłku.

Szybkie pytania i odpowiedzi

Pytanie: Która transakcja na Kalshi ostatnio przykuła twoją uwagę?

Odpowiedź: Umowa związana z ceną mocy obliczeniowej.

Pytanie: Jakie pytanie najchętniej zadajesz podczas rozmowy kwalifikacyjnej?

Odpowiedź: Jak postrzegasz Elona Muska?

Pytanie: Jaka jest twoja najbardziej kontrowersyjna opinia?

Odpowiedź: Uważam, że sukces każdej wielkiej firmy nie zależy od kierownictwa.

Pytanie: Czy uważasz się za menedżera?

Odpowiedź: Nie, nie jestem dobry w zarządzaniu innymi.

Pytanie: Jakie pytanie ostatnio zadałeś sztucznej inteligencji?

Odpowiedź: Zapytałem ChatGPT o prawdopodobieństwo zwycięstwa Demokratów w wyborach w 2028 roku; teraz AI może już korzystać z danych Kalshi do symulacji.

Pytanie: Jakie najgorsze porady najczęściej słyszą młodzi przedsiębiorcy?

Odpowiedź: Wiele osób doradza przedsiębiorcom, aby zbierali różne opinie. Ale nie ma uniwersalnej formuły na przedsiębiorczość. Ludzie zbytnio polegają na opiniach innych; jednocześnie wielu chętnie doradza innym, aby poczuć się lepiej, ale większość tych porad nie ma wartości.

Pytanie: Jaką radę dałbyś młodym przedsiębiorcom?

Odpowiedź: Nie traktuj moich słów jako prawdy. W miarę możliwości bądź odważny w eksperymentowaniu i podejmowaniu ryzyka.

Pytanie: Jakie jest najlepsze zalecenie dotyczące spotkań?

Odpowiedź: Jeśli można uniknąć spotkania, lepiej go nie organizować.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.