Ekspansja AI w Baidu wywołuje ryzyko kredytowe, ocena zbliża się do poziomu śmieciowego

5 sierpnia Baidu, z powodu dużych inwestycji w infrastrukturę AI, stoi w obliczu presji zadłużeniowej i ryzyka obniżenia oceny kredytowej, stając się punktem centralnym obaw rynku dotyczących szaleństwa wydatków kapitałowych na AI.

Jak donosi prasa, Baidu podpisał zobowiązania dotyczące wynajmu centrów danych o wartości około 260 miliardów dolarów do końca roku finansowego 2026, z których część wejdzie w życie w przyszłym roku. Z powodu ograniczonych rezerw gotówkowych, firma stara się zwiększyć moc obliczeniową AI poprzez masowe zadłużenie i długoterminowe wynajmy, co prowadzi do znacznego wzrostu presji na bilans.

Dane pokazują, że obecny poziom zadłużenia Baidu wynosi około 129,5 miliarda dolarów, co stanowi 4,3-krotność EBITDA z ostatnich 12 miesięcy, znacznie przekraczając poziom konkurencji, który wynosi poniżej 1. Standard & Poor's obniżył ocenę kredytową Baidu do BBB- w lipcu, co jest tylko o jeden poziom wyżej niż poziom śmieciowy.

Moody's wcześniej stwierdził, że wskaźnik dźwigni finansowej Baidu w fazie budowy infrastruktury AI może znacznie wzrosnąć, w krótkim okresie zbliżając się do 5 razy. Jeśli wskaźnik dźwigni finansowej firmy nadal przekracza 4,5 razy, Standard & Poor's może ponownie obniżyć ocenę.

Baidu przewiduje, że wydatki kapitałowe w roku finansowym 2027 mogą wynieść nawet 95 miliardów dolarów, z czego część zostanie pokryta przez klientów. Firma zadeklarowała, że będzie przestrzegać dyscypliny w alokacji kapitału i utrzyma inwestycyjną ocenę kredytową.

Obawy rynku koncentrują się głównie na niedopasowaniu między długością umów wynajmu centrów danych a popytem na AI. Umowy wynajmu centrów danych Baidu zazwyczaj trwają od 15 do 19 lat, podczas gdy cykle umowne klientów mogą wynosić tylko kilka lat. Jeśli w przyszłości wzrost popytu na AI spowolni, firma może stanąć w obliczu wysokich kosztów stałych.

Ponadto przyszłe przychody Baidu w dużej mierze zależą od klientów AI. Pozostałe zobowiązania do wykonania (RPO) firmy osiągnęły 638 miliardów dolarów, z czego blisko połowa pochodzi z powiązanych umów. Analitycy uważają, że ciągły wzrost popytu na AI i zdolność klientów do realizacji umów będą kluczowe dla tego, czy Baidu będzie w stanie zrealizować zwrot z inwestycji.

W ostatnim czasie cena akcji Baidu spadła o około 50% od czerwca, a rentowność obligacji firmy wzrosła do przedziału 7%-8%, a wskaźnik ryzyka kredytowego na rynku CDS osiągnął najwyższy poziom od 18 lat. Inwestorzy na nowo oceniają równowagę między wysokimi możliwościami wzrostu wynikającymi z inwestycji w infrastrukturę AI a ryzykiem zadłużenia.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.