Rzeczywiste stopy pod presją: scenariusz, który może napędzić Bitcoin

Rzeczywiste stopy pod bezprecedensową presją

Rynki obligacji na całym świecie doświadczają trwałego napięcia. Zgodnie z analizą Stephena Coltmana, szefa działu makro w 21Shares, szczególność obecnej sekwencji polega na charakterze wzrostu rentowności. Zachodzi on głównie w kategoriach rzeczywistych, a nie poprzez wyższe oczekiwania inflacyjne.

Nominalne rentowności amerykańskich obligacji dziesięcioletnich wzrosły o około 70 punktów bazowych, co jest blisko obserwowane przez obligacje indeksowane inflacją (TIPS). Tak więc, działa zjawisko strukturalne, wykraczające poza proste reakcje na publikacje ekonomiczne.

Kilka czynników podtrzymuje tę dynamikę. Wysokie ceny ropy, ogromne potrzeby finansowe związane z rozwojem sztucznej inteligencji oraz utrzymujące się deficyty budżetowe działają w tym samym kierunku. Zmieniają one równowagę między podażą a popytem na oszczędności na korzyść wyższych rzeczywistych stóp.

Bessent i strategia tłumienia rentowności

W obliczu tej presji, Scott Bessent, sekretarz skarbu USA, zaczął interweniować. 21Shares widzi w tym znaczący sygnał: administracja amerykańska nie waha się działać, aby spróbować obniżyć rentowności w miarę zbliżania się wyborów w połowie kadencji, nawet jeśli obecne środki są uznawane za niewystarczające.

Mechanizm jest następujący: Skarb Państwa odkupujuje długoterminowe obligacje i finansuje te odkupy poprzez emisję krótkoterminowych bonów. W praktyce operacja ta jest bardzo zbliżona do klasycznego luzowania ilościowego prowadzonego przez Fed, gdzie zakupy aktywów są finansowane przez rezerwy bankowe.

Rynek natychmiast zareagował. Transakcje związane z tematyką dewaluacji waluty znacznie wzrosły po interwencji Skarbu z 19 sierpnia, określonej przez 21Shares jako główny katalizator dla Bitcoina.

Bitcoin przyciąga apetyt instytucjonalny

W tym kontekście Bitcoin (BTC) wykazuje niezwykłą odporność, podczas gdy tradycyjne aktywa ryzykowne mają trudności ze znalezieniem kierunku. Inwestorzy przewidują nowe środki mające na celu tłumienie rentowności i osłabienie dolara, co wzmacnia narrację o królowej kryptowalut jako zabezpieczeniu przed dewaluacją waluty.

Sierpień to potwierdził. Globalny rynek ETF-ów kryptowalutowych odnotował najlepszy miesiąc roku pod względem zbiorów, z 6,1 miliarda dolarów wpływów netto. Bitcoin osiągnął miesięczną wydajność na poziomie 24%, co jest jego najlepszą sekwencją od listopada 2024 roku.

W momencie pisania, kurs Bitcoina wynosi około 77 154 dolarów, spadając o 0,94% w ciągu 24 godzin, ale wciąż rosnąc o 23,80% w ciągu trzydziestu dni. Całkowita kapitalizacja BTC przekracza 1 550 miliardów dolarów.

Na co zwrócić uwagę w tym tygodniu

21Shares identyfikuje kilka punktów uwagi na nadchodzące dni. Dynamika rzeczywistych stóp globalnych pozostaje w centrum uwagi, podobnie jak utrzymujące się napięcia na rynku obligacji. Tworzenie miejsc pracy poza rolnictwem (NFP) oraz dane o zatrudnieniu w USA będą miały bezpośredni wpływ na oczekiwania dotyczące obniżek stóp.

Nowe potencjalne interwencje Scotta Bessenta są również uważnie obserwowane. 21Shares spodziewa się, że Skarb Państwa zwiększy swoje działania w nadchodzących tygodniach, przeprowadzając operacje o większej skali niż te już ogłoszone.