Wskaźnik Shillera zbliża się do poziomu bańki dot-com; jaka przyszłość czeka Bitcoina?

Wskaźnik Shillera, czyli CAPE, dla indeksu S&P 500 osiągnął poziom 40 do 42; poziom, który jest tylko nieznacznie oddalony od rekordu wynoszącego około 44 z czasów bańki dot-com. Ten wzrost wskazuje, że wycena akcji w Stanach Zjednoczonych ponownie osiągnęła rzadko spotykany poziom, a prawdopodobieństwo spadku długoterminowych zysków z rynku oraz poważnej korekty wzrosło.

Jak informuje Miha Blockchain, jednak znaczenie tej kwestii nie ogranicza się tylko do rynku akcji. Bitcoin w ostatnich latach wielokrotnie poruszał się w zgodzie z ryzykownymi aktywami i był pod presją w okresach spadku rynku akcji. Czy tym razem również istnieje prawdopodobieństwo spadku ceny Bitcoina w przypadku spadku rynku akcji?

Wskaźnik ceny do zysku skorygowanego cyklicznie, czyli CAPE, porównuje cenę indeksu akcji z średnim rzeczywistym zyskiem skorygowanym o inflację firm w ciągu ostatnich 10 lat. Robert Shiller, ekonomista i laureat Nagrody Nobla, opracował ten wskaźnik, aby zmniejszyć wpływ krótkoterminowych wahań gospodarczych na wycenę rynku.

Zaletą CAPE jest to, że w przeciwieństwie do zwykłego wskaźnika ceny do zysku, nie patrzy tylko na zysk z jednego roku. Dlatego przedstawia długoterminowy obraz tego, jak drogi lub tani jest rynek akcji.

Dane historyczne pokazują, że gdy CAPE przez dłuższy czas pozostaje powyżej 30, rzeczywiste zyski z akcji w Stanach Zjednoczonych w następnych 10 latach są zazwyczaj słabe, a w niektórych okresach nawet ujemne. Dwa ważne przykłady to lata 1929 i 2000, które obie były związane z okresami poważnych spadków rynku akcji.

Oczywiście ten wskaźnik nie może określić dokładnego momentu rozpoczęcia spadku. Rynek może pozostać przez lata w obszarze wysokiej wyceny. Dlatego CAPE jest bardziej ostrzeżeniem o zwiększonym ryzyku i prawdopodobieństwie spadku przyszłych zysków, niż narzędziem do przewidywania czasu upadku rynku.

Relacja Bitcoina z rynkiem akcji w tych warunkach jest skomplikowana. Bitcoin w ostatnich cyklach zachowywał się w dużej mierze jak ryzykowny aktyw, z dużą zmiennością, a w okresach, gdy inwestorzy wycofywali się z ryzykownych aktywów, spadał wraz z akcjami technologicznymi.

Jeśli wysoka wycena akcji w Stanach Zjednoczonych ostatecznie doprowadzi do poważnej korekty, Bitcoin również może być w pierwszej kolejności pod presją. Inwestorzy zazwyczaj w obliczu wzrostu ryzyka na rynku najpierw wycofują się z bardziej spekulacyjnych aktywów, co może prowadzić do spadku ceny Bitcoina.

Jednak sprawa na tym się nie kończy. Bitcoin ma jednocześnie inną narrację; aktywo o ograniczonej podaży, które niektórzy inwestorzy postrzegają jako cyfrowe złoto i narzędzie do zachowania wartości w dłuższym okresie.

Ta narracja zyskuje na znaczeniu, gdy wycena akcji pozostaje przez dłuższy czas wysoka, a jednocześnie rośnie zadłużenie rządów. W takich warunkach część kapitału może przemieszczać się w kierunku aktywów o ograniczonej podaży, które wykazują mniejsze uzależnienie od tradycyjnego systemu finansowego.

Wysoki wskaźnik Shillera sam w sobie nie może określić przyszłej ścieżki Bitcoina ani nawet czasu korekty rynku akcji. Stopy procentowe, globalna płynność i trwałość wzrostu zysków firm technologicznych, szczególnie w dziedzinie sztucznej inteligencji, mogą decydować o tym, w jakim kierunku ostatecznie podąży rynek.

Z drugiej strony, stan samego Bitcoina również ma znaczenie. Wzrost akceptacji instytucjonalnej i zmiany w aktywności on-chain mogą w przyszłości zmniejszyć lub zwiększyć powiązanie tego aktywa z rynkiem akcji.

Ta cecha sprawia, że przewidywanie zachowania Bitcoina jest trudne. To aktywo ma jednocześnie dwa oblicza: z jednej strony w obecnych warunkach wielu inwestorów postrzega je jako ryzykowne aktywo zależne od płynności, a z drugiej strony narracja Bitcoina jako rzadkiego aktywa monetarnego wciąż się umacnia.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.