Kiedy własność nieruchomości staje się cyfrowa: co stanie się z twoimi prawami, ryzykiem i płynnością?

Obecnie RWA stały się kierunkiem wspólnego zainteresowania branży kryptowalut i tradycyjnych finansów, ale "przeniesienie aktywów na łańcuch" nie jest prostym, standardowym modelem do skopiowania. Różnice w cechach przepływów pieniężnych, metodach wyceny, prawie własności i złożoności operacyjnej aktywów podstawowych decydują o tym, że różne rodzaje RWA napotykają różne problemy w zakresie emisji, zarządzania i handlu wtórnego.

Amerykańskie obligacje skarbowe, fundusze rynku pieniężnego i kredyty prywatne mają stosunkowo znormalizowane przepływy pieniężne, wyceny i struktury prawne, dlatego jako pierwsze osiągnęły skalę. Natomiast nieruchomości obejmują wiele aspektów, takich jak rejestracja własności, zarządzanie nieruchomościami i lokalne regulacje, a tokeny na łańcuchu są tylko jednym z elementów całego systemu.

To sprawia, że tokenizacja nieruchomości wciąż znajduje się na stosunkowo wczesnym etapie, a kluczowe pytania dotyczące tego, jak prawa prawne będą realizowane, jak będą zarządzane aktywa off-chain oraz jak powstanie płynność na rynku wtórnym, pozostają wyzwaniami, przed którymi stoi branża.

W miarę jak tokenizacja nieruchomości stopniowo wraca z narracji technologicznej do analizy jakości aktywów, prawnych praw i podstaw operacyjnych, PANews przeprowadził rozmowę z Sonia Shaw, CEO projektu tokenizacji nieruchomości komercyjnych OneAsset. OneAsset to firma tokenizacyjna RWA z siedzibą w Dubaju, która dąży do zbudowania infrastruktury rynkowej z naciskiem na zgodność dla komercyjnych nieruchomości na poziomie instytucjonalnym (CRE).

W przeciwieństwie do wielu projektów RWA w nieruchomościach, które koncentrują się na niskoprogiem podziale aktywów lub narzędziach emisji tokenów, OneAsset skupia się na samych aktywach podstawowych i ich ramie wykonawczej off-chain. Na początku OneAsset koncentruje się na wysokiej jakości nieruchomościach komercyjnych w Dubaju. Zgodnie z jego projektem, każda nieruchomość będzie umieszczona w niezależnym skarbcu aktywów, z dedykowanym SPV, niezależną wyceną oraz ujawnieniem informacji o umowach najmu i operacjach, co połączy cyfrowe certyfikaty inwestycyjne z prawami ekonomicznymi, które można egzekwować prawnie.

Innym kluczowym założeniem OneAsset jest to, że fragmentacja aktywów nie oznacza automatycznie płynności. Prawdziwie zrównoważony rynek wtórny wciąż zależy od jakości podstawowych nieruchomości, stabilnych przepływów pieniężnych, ciągłego ujawniania informacji oraz wystarczającego popytu ze strony nabywców.

Dlatego platforma nie traktuje "możliwości handlowej" jako celu, lecz ma nadzieję, że dzięki zgodnej infrastrukturze prawa do nieruchomości będą łatwiejsze do wyceny, weryfikacji, przeniesienia i przekształcenia.

W kontekście kluczowych zagadnień dotyczących selekcji aktywów, praw prawnych, operacji off-chain i płynności wtórnej, Sonia Shaw przedstawiła PANews szczegóły dotyczące projektu OneAsset oraz omówiła swoje oceny dotyczące obecnych ograniczeń tokenizacji nieruchomości i przyszłych ścieżek rozwoju.

Skupienie na jakości aktywów, OneAsset wchodzi na rynek RWA nieruchomości komercyjnych

Nieruchomości są jednym z największych nośników bogactwa na świecie. Dane Savills wskazują, że do końca 2024 roku całkowita wartość nieruchomości na świecie wyniesie około 393,3 biliona dolarów, z czego wartość nieruchomości komercyjnych wyniesie około 58,5 biliona dolarów. Zgodnie z raportem MSCI opublikowanym w sierpniu tego roku, do 2025 roku wartość komercyjnych nieruchomości zarządzanych przez inwestorów instytucjonalnych, mających na celu uzyskanie zwrotu z inwestycji, osiągnie 13,5 biliona dolarów, co oznacza pierwszy wzrost od 2021 roku.

Jednak pomimo ogromnej wielkości rynku, nieruchomości komercyjne wciąż są jedną z klas aktywów o najniższej płynności.

W tradycyjnym modelu inwestorzy zazwyczaj uczestniczą w inwestycjach w nieruchomości poprzez fundusze prywatne lub publicznie notowane REIT. Fundusze prywatne często przyjmują strukturę zamkniętej puli, w której zarządzający decydują o konkretnych aktywach, a okres blokady funduszy może wynosić od 7 do 10 lat; publiczne REIT, choć mogą być przedmiotem obrotu na rynku papierów wartościowych, oferują inwestorom zestaw aktywów skonfigurowanych przez zarządzających, a ich ceny mogą być łatwo wpływane przez ogólne wahania rynku akcji.

Dla instytucjonalnych inwestorów problem nigdy nie polegał tylko na tym, czy mogą inwestować w nieruchomości. Bardziej interesuje ich: kto zarządza aktywami, jak generowane są dochody, jakie ryzyka są związane z tymi dochodami, jakie mechanizmy odszkodowawcze są dostępne w przypadku problemów oraz czy można łatwo zrealizować płynność w przypadku potrzeby wyjścia. Te pytania kształtują sposób selekcji aktywów i logikę projektowania produktów OneAsset.

OneAsset nie zamierza kontynuować tradycyjnego modelu funduszy zbiorowych, lecz chce stworzyć niezależne skarbce aktywów komercyjnych, które są bezpośrednio powiązane z określonymi nieruchomościami. Każdy skarbiec ma niezależną wycenę audytową, cechy dochodowe, parametry ryzyka i warunki prawne. Kwalifikowani inwestorzy mogą oceniać, subskrybować i handlować określonymi nieruchomościami za pośrednictwem jednolitego konta.

W ciągu ostatnich kilku lat niektóre projekty tokenizacji nieruchomości próbowały przenieść nieruchomości, które trudno przyciągnąć kapitał przez tradycyjne kanały, na łańcuch, a tokenizację opakować jako inny rodzaj aktywów na rynek.

OneAsset wyraźnie odrzuca takie podejście, a jej CEO Sonia Shaw wprowadziła zasadę: **jeśli aktywo nie jest warte inwestycji offline, nie stanie się nagle wartościowe po przeniesieniu na łańcuch. Zauważyła, że **infrastruktura na łańcuchu może zwiększyć efektywność operacyjną wysokiej jakości inwestycji, ale nie może przekształcić niskiej jakości nieruchomości w wysoką jakość.

Sonia Shaw ma ponad 15-letnie doświadczenie w tradycyjnych finansach, rozwoju rynków międzynarodowych i funduszach nieruchomości, odpowiadając za budowę rynku z infrastrukturą "regulacyjną jako projekt".

W przeciwieństwie do platform, które obejmują wiele krajów i klas aktywów, OneAsset na początku koncentruje się na komercyjnych nieruchomościach w Zjednoczonych Emiratach Arabskich, opierając się na czterech głównych czynnikach:

Po pierwsze, nieruchomości komercyjne zazwyczaj mają dłuższe okresy najmu i przechodzą bardziej rygorystyczną weryfikację najemców korporacyjnych, co pozwala na zapewnienie stosunkowo stabilnych, przewidywalnych dochodów. Po drugie, platforma chce wykorzystać system ubezpieczeniowy oparty na danych do selekcji rynku i aktywów. W niektórych wolnych strefach Dubaju, przydział wiz dla firm, które mogą uzyskać, jest związany z rzeczywistą powierzchnią biurową, co tworzy strukturalny związek między ekspansją firm a zapotrzebowaniem na przestrzeń biurową. OneAsset uważa, że jest to jeden z czynników, które mogą wspierać popyt na wynajem i dalej wpływać na wycenę aktywów.

Po trzecie, w porównaniu do aktywów, które już mają dobrą płynność, wysokiej jakości nieruchomości komercyjne są długoterminowo ograniczone przez wysokie progi, zablokowany kapitał i niewystarczające kanały finansowania pojedynczych aktywów, a zatem przyrost efektywności, jaki może przynieść tokenizacja, jest bardziej wyraźny. Na koniec, OneAsset decyduje się skupić na jednym rynku i jednej klasie aktywów, aby uniknąć rozcieńczenia zdolności ubezpieczeniowej z powodu ekspansji międzyregionowej i międzyklasowej, a tym samym zbudować stabilniejsze źródła projektów i sieci operatorów.

Metoda OneAsset postrzega również selekcję aktywów i dystrybucję jako dwa powiązane ze sobą etapy. Różne nieruchomości komercyjne mają różne struktury umów najmu, cechy przepływów pieniężnych i ryzyka operacyjnego, dlatego odpowiednie typy inwestorów również się różnią. W tej logice tokenizacja najpierw powinna pytać nie "które aktywa mogą być technicznie przeniesione na łańcuch", ale "które aktywa mają wystarczająco jasny model ekonomiczny, mogą zidentyfikować rzeczywiste zapotrzebowanie i mają wiarygodne ścieżki dystrybucji".

Od selekcji aktywów do zgodnego przeniesienia, przekształcenie łańcucha inwestycyjnego w nieruchomości komercyjne

Z perspektywy Sonia, obecni uczestnicy rynku RWA w nieruchomościach mogą być w dużej mierze podzieleni na trzy kategorie według modelu biznesowego.

Pierwsza kategoria to platformy fragmentacji detalicznej dla mas, reprezentowane przez platformy takie jak Lofty, które dzielą pojedyncze domy lub małe nieruchomości na niskokosztowe cyfrowe udziały. W opinii Sonia, ten model, choć zwiększa dostępność inwestycji w nieruchomości, może również zwiększać złożoność zarządzania i koordynacji operacyjnej, a zwroty z inwestycji wciąż są narażone na wpływ najemców, konserwacji i rynku mieszkań.

Druga kategoria to dostawcy technologii białej etykiety, tacy jak Brickken. Brickken oferuje infrastrukturę tokenizacji, w tym SaaS, białą etykietę i API, obejmującą projektowanie struktur prawnych, emisję aktywów, zgodność, zarządzanie inwestorami, zarządzanie, dystrybucję dochodów i inne etapy cyklu życia aktywów.

Sonia uważa, że kluczowa różnica między OneAsset a tymi platformami nie polega na tym, czy używają blockchaina lub inteligentnych kontraktów, ale na tym, czy bezpośrednio uczestniczą w selekcji, ubezpieczeniu i ciągłym zarządzaniu aktywami podstawowymi. Zgodnie z pozycjonowaniem OneAsset, nie chce być jedynie dostawcą usług technologicznych, lecz bezpośrednio uczestniczyć w selekcji aktywów, projektowaniu struktur i ciągłym zarządzaniu jako inicjator aktywów, łącząc stronę aktywów z inwestorami za pomocą infrastruktury na poziomie instytucjonalnym.

Trzecia kategoria to kompleksowe infrastruktury RWA, reprezentowane przez Mavryk. Oprócz budowy niezależnej warstwy 1 dla scenariuszy RWA, Mavryk oferuje również infrastrukturę rynkową obejmującą rynek pierwotny i wtórny poprzez Equiteez oraz planuje nabywanie, cyfryzację i dystrybucję aktywów na łańcuchu za pomocą funduszy REIT. Oznacza to, że ich model obejmuje nie tylko podstawową infrastrukturę blockchain, ale także rozciąga się na stronę aktywów i dystrybucję rynkową.

OneAsset nie rozwija własnego podstawowego blockchaina. Na początku planuje wdrożyć się na Base, a w przyszłości dostosować do więcej sieci w zależności od aktywów, regulacji i potrzeb rynku. Sonia uważa, że zamiast inwestować zasoby w podstawowy publiczny łańcuch, woli zainwestować więcej w jakość aktywów, projektowanie struktur prawnych i dostosowanie do regulacji.

Po stronie inwestorów OneAsset chce najpierw przyjąć model prowadzony przez instytucje, głównie skierowany do biur rodzinnych, funduszy matczynych i działów finansowych przedsiębiorstw jako profesjonalnych inwestorów.

Różne typy inwestorów mają również różne potrzeby. Instytucjonalni inwestorzy mogą bardziej koncentrować się na bezpieczeństwie aktywów i zysku dostosowanym do ryzyka, podczas gdy inwestorzy cyfrowi i międzynarodowi mogą bardziej zwracać uwagę na dostępność, przenośność i efektywność kapitałową. Metoda OneAsset polega na dopasowaniu każdego aktywa do inwestora, który odpowiada jego celom inwestycyjnym i cechom ekonomicznym aktywów.

Zgodnie z planem OneAsset, przed subskrypcją inwestorzy mogą przeglądać wycenę niezależnej wartości netto (NAV), umowy najmu najemców, koszty operacyjne i inne kluczowe informacje na platformie. Inwestorzy mogą bezpośrednio subskrybować odpowiedni skarbiec, a nie kupować produkt z zamkniętą pulą zawierającą wiele aktywów. Po zakończeniu subskrypcji tokenizowanych aktywów inwestorzy mogą wybierać między długoterminowym posiadaniem a przeniesieniem części udziałów, pod warunkiem, że spełniają wymagania dotyczące tożsamości, jurysdykcji i zasad przenoszenia, a także istnieje nabywca, bez konieczności ponownego podpisywania całego zestawu dokumentów dotyczących transakcji nieruchomości.

Kluczowym elementem przeniesienia nieruchomości na łańcuch jest egzekwowalne prawo prawne

Z powodu niedojrzałości modelu biznesowego, tokenizacja nieruchomości często jest opisywana w sposób uproszczony jako przenoszenie "budynków na łańcuch", ale takie płytkie stwierdzenie łatwo ukrywa i zaciera różnice między tokenami a rzeczywistą własnością.

"Tokeny skarbca nie są równoznaczne z bezpośrednim prawnym prawem własności do budynku, a OneAsset nie opisuje tego w ten sposób." OneAsset stwierdza, że precyzyjne określenie praw reprezentowanych przez narzędzie jest podstawą, na której może uzyskać uznanie od instytucjonalnych kontrahentów.

W projekcie OneAsset, gdy inwestor nabywa token skarbca aktywów, wyraźnie posiada narzędzie cyfrowe, które reprezentuje jego posiadanie ekonomicznych praw do niezależnej nieruchomości komercyjnej.

Natomiast egzekwowalne roszczenie prawne znajduje się w jego dolnej strukturze prawnej i jest przechowywane przez specjalny celowy podmiot (SPV), który jest powiązany z określoną nieruchomością i ma cechy izolacji bankructwa. To, jakie prawa przysługują inwestorowi, zależy od dokumentów prawnych i SPV stojących za skarbcem, a nie od samego tokena.

Funkcją, którą token rzeczywiście pełni, jest rejestracja i przenoszenie praw. Ta struktura ma na celu zapewnienie, że tokeny i prawa prawne nie będą się rozdzielać: posiadacz tokena skarbca jest osobą, której prawa ekonomiczne są uznawane przez dokumenty prawne.

"Inteligentne kontrakty mogą efektywnie egzekwować wcześniej ustalone zasady, ale nie mogą rozwiązać lokalnych problemów dotyczących własności, odpowiedzialności podatkowej i postępowania upadłościowego." Sonia stwierdza, że jeśli instytucjonalni inwestorzy i systemy automatyzacji mają być pewni, że będą posiadać aktywa cyfrowe, struktura off-chain musi być wystarczająco solidna.

To również powód, dla którego OneAsset podkreśla znaczenie izolacji bankructwa. Dobrze zaprojektowane SPV ma na celu oddzielenie każdej nieruchomości od innych nieruchomości oraz od ogólnej kondycji finansowej OneAsset, aby w jak największym stopniu zapewnić, że prawa inwestorów pozostaną niezależne w przypadku problemów z platformą. Dla inwestorów instytucjonalnych jest to zasadniczo kwestia ryzyka kontrahenta: czy prawo do dochodzenia roszczeń może istnieć niezależnie od samej platformy.

W przypadku RWA nieruchomości, ważne jest, aby umowy smart były audytowane, ale inwestorzy muszą również potwierdzić: kto jest właścicielem nieruchomości, kto odpowiada za pobieranie czynszu, jak można zmienić operatora w przypadku niewypłacalności oraz do kogo inwestorzy mogą zgłaszać roszczenia w przypadku bankructwa platformy. Brak tych ustaleń sprawia, że tokeny są jedynie cyfrowymi zapisami bez przypisanego obiektu.

Wspieranie skalowania RWA nieruchomości poprzez "regulacje jako projekt"

Nieruchomości mają silne właściwości lokalne. Miejsce, w którym znajduje się nieruchomość, miejsce rejestracji SPV, miejsce inwestora i miejsce handlu tokenami mogą być objęte różnymi systemami regulacyjnymi, co sprawia, że międzynarodowe emisje i transfery są znacznie bardziej skomplikowane niż w przypadku zwykłych aktywów kryptograficznych.

**"Kiedy wybieraliśmy pierwszy rynek, nie kierowaliśmy się prostym dążeniem do ekspozycji na dany region, ale przeprowadziliśmy zaplanowane, strukturalne filtrowanie. Dubai Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) dostarcza dokładnie tej przejrzystości, która pozwala nam realizować bezkompromisową strategię 'regulacje jako projekt'."

OneAsset wybrał Dubaj jako swój pierwszy rynek, a jednym z głównych powodów jest to, że w regionie ustanowiono specjalne ramy regulacyjne dotyczące aktywów wirtualnych. Firma obecnie prowadzi wnioski związane z Dubai Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) i w okresie przed uzyskaniem formalnej zgody doskonali swoje obowiązki prawne oraz systemy techniczne.

W trakcie realizacji prac związanych z regulacjami, OneAsset uzyskał również certyfikację ISO/IEC 27001:2022 w zakresie zarządzania bezpieczeństwem informacji. Certyfikacja obejmuje aplikacje w chmurze, infrastrukturę backendową oraz smart kontrakty wykorzystywane do operacji na blockchainie. Dla inwestorów oznacza to, że wrażliwe informacje i systemy inwestycyjne są zarządzane w ramach formalnie ocenianych ram bezpieczeństwa informacji, a nie polegają na tymczasowych lub fragmentarycznych środkach kontroli wewnętrznej.

W miarę jak platforma wchodzi na więcej jurysdykcji, ta podstawowa struktura będzie obsługiwać wymagania zgodności poprzez trzy zautomatyzowane poziomy:

• Pierwszym jest struktura tokenów oparta na licencjach i identyfikowalności. W warstwie tokenów bezpośrednio realizowane są kontrole własności, weryfikacja kwalifikacji inwestorów oraz zasady transferu międzynarodowego, co sprawia, że wymagania zgodności przepływają wraz z aktywem, a nie polegają na konkretnym miejscu transakcji. Dzięki temu ta sama podstawowa struktura może dostosować się do różnych jurysdykcji, w które wchodzi platforma.

• Drugim jest zautomatyzowany system weryfikacji kwalifikacji. Weryfikacja KYC/AML, klasyfikacja inwestorów regionalnych oraz odpowiednie ramy kwalifikacji inwestorów są bezpośrednio wbudowane w proces dostępu użytkowników.

• Trzecim jest jednolity standard ujawniania informacji. W skali globalnej powielany jest niezależny silnik raportowania aktywów na poziomie skarbca, aby spełnić wymagania dotyczące ujawniania informacji różnych międzynarodowych organów regulacyjnych.

Oprócz powyższych środków zgodności, problemy ujawnione przez niektóre wczesne projekty tokenizacji nieruchomości pokazują, że tokenizacja nieruchomości nie jest jednorazowym działaniem, lecz ma pełny cykl życia. Po zakończeniu tokenizacji nieruchomości nadal występują rzeczywiste problemy, takie jak konserwacja, ubezpieczenie, podatki i zmiany wskaźnika pustostanów. OneAsset planuje zbudować infrastrukturę obejmującą pełny cykl życia tokenizowanej nieruchomości, koncentrując się na ciągłej operacyjności, raportowaniu informacji i zarządzaniu aktywami. Platforma ma nadzieję, że poprzez rygorystyczne kontrole zarządzania, zsyntetyzuje i ustandaryzuje złożone wskaźniki nieruchomości off-chain.

"OneAsset planuje wprowadzić niezależną wycenę NAV dla każdego skarbca aktywów, od warunków umowy najmu i klauzul ograniczających najemców, po koszty utrzymania struktury budynku, lokalne podatki i harmonogramy przepływów pieniężnych, wszystkie kluczowe dane będą weryfikowane systematycznie i prezentowane w przejrzysty sposób."

Dodatkowo, OneAsset traktuje tę zdolność do ciągłego raportowania jako część swojej infrastruktury, a nie jako dodatkową usługę po emisji. Platforma planuje również przekształcić dane dotyczące wyceny nieruchomości, umów najmu i przepływów pieniężnych w formaty zrozumiałe dla maszyn, co pozwoli na ciągłą ocenę wydajności aktywów.

Fragmentacja nie oznacza płynności, płynność pochodzi z samego aktywa

W ciągu ostatnich dwóch lat proces przenoszenia aktywów rzeczywistych na blockchain znacznie przyspieszył. Według danych branżowej platformy RWA.xyz, do 26 sierpnia 2026 roku "wartość aktywów dystrybuowanych" (Distributed Asset Value) tokenizowanych RWA wynosi około 38,3 miliarda dolarów; w tym samym czasie "wartość reprezentowana" (Represented Asset Value) wynosi około 353,1 miliarda dolarów, co stanowi około 9-krotność pierwszej z nich - ta różnica sama w sobie pokazuje dystans między "ogłoszeniem tokenizacji" a "posiadaniem zdolności do handlu".

Jednak w branży, przy obliczaniu wielkości rynku, często myli się "wartość reprezentowaną", która została już ogłoszona lub zobowiązana do tokenizacji, ale nie może być swobodnie przenoszona, z aktywami, które rzeczywiście weszły na blockchain i są przedmiotem obrotu. W szczególności w obszarze nieruchomości łatwo występuje taka sytuacja: budynek wart setki milionów dolarów włączony do umowy współpracy nie oznacza, że na rynku istnieją tokeny o równoważnej wartości i płynności.

OneAsset uważa, że "fragmentacja nie oznacza płynności". Podzielenie nieruchomości, która nie ma popytu ze strony nabywców, na miliony części, nie stworzy automatycznie rynku, a jedynie jeszcze bardziej rozdzieli istniejące problemy z płynnością.

Prawdziwa płynność pochodzi przede wszystkim z samego aktywa. Tylko wtedy, gdy nieruchomość ma dobrą lokalizację, stabilnych najemców, weryfikowalne przepływy pieniężne i rozsądne wyceny, inwestorzy mogą kontynuować zakupy. Po drugie, rynek musi mieć wystarczającą liczbę kwalifikowanych nabywców. Nawet jeśli technicznie możliwe jest dokonywanie transferów przez całą dobę, jeśli w książce zamówień nie ma kontrahenta, inwestorzy nadal nie będą mogli wyjść.

Dlatego płynność nie może być projektowana niezależnie od systemu dystrybucji. Rynek wtórny potrzebuje znacznie więcej niż tylko technicznej zdolności do transferu. Musi również stworzyć pulę kapitału składającą się z różnych typów, a nawet różnych rynków kwalifikowanych nabywców, a ci inwestorzy muszą mieć rzeczywisty powód do posiadania aktywów bazowych. W miarę rozwoju rynku, oprócz wtórnej odsprzedaży, mogą również pojawić się inne scenariusze użycia, takie jak alokacja portfela, zarządzanie finansami przedsiębiorstw i zgodne pożyczki, co może dodatkowo zwiększyć popyt na aktywa.

OneAsset również rozróżnia efektywność rozliczeń i płynność. Rozliczenia T+0 i zintegrowany system kont mogą zwiększyć efektywność już zakończonych transakcji i przemieszczenia kapitału, ale same w sobie nie mogą stworzyć nabywców ani rozwiązać problemu odkrywania cen. Te ostatnie pozostają problemami rynkowymi, a nie problemami, które smart kontrakty mogą bezpośrednio rozwiązać.

Od RWA do AiFi: Kiedy nieruchomości stają się "czytelne dla maszyn"

Coinbase niedawno zwrócił uwagę na ten kierunek poprzez koncepcję "finansów agentów on-chain" (on-chain agentic finance), znaną jako AiFi. W lipcu tego roku, założyciel i CEO Coinbase, Brian Armstrong, opisał sieć Base, USDC i protokół x402 jako kluczową infrastrukturę wspierającą autonomiczne płatności między maszynami przez inteligentne agenty, a to stwierdzenie zostało opublikowane tuż przed ogłoszeniem wyników finansowych Coinbase za drugi kwartał. Należy zauważyć, że AiFi, jaką obecnie definiuje Coinbase, koncentruje się głównie na płatnościach i rozliczeniach handlowych między agentami, a nie na samej alokacji aktywów.

OneAsset omawia, jak ten trend może się dalej rozwijać w obszarze alokacji aktywów inwestycyjnych. Na konferencji Hack Seasons Cannes, która odbyła się w kwietniu tego roku, dyrektor inwestycyjny OneAsset, Arthur Katz, zasugerował, że w miarę jak alokacja kapitału staje się coraz bardziej napędzana przez AI, przejrzystość i programowalność aktywów na blockchainie mogą stać się coraz ważniejsze w instytucjonalnym systemie finansowym.

Dla Soni bardziej interesującym pytaniem jest, na jakie aktywa te inteligentne agenty AI będą w przyszłości alokować fundusze. System finansowy napędzany przez AI nie może opierać się tylko na programowalnej walucie; potrzebuje również programowalnych aktywów inwestycyjnych.

Jeśli system nie jest w stanie określić, co prawnie reprezentuje token nieruchomości, kto ma prawo go posiadać, jak wycenia się nieruchomość, ile dochodu generuje aktywo, jakie ograniczenia mają zastosowanie oraz czy transakcja może zostać rozliczona, to ten token nieruchomości w rzeczywistości nie może być uznany za "czytelny dla maszyn".

To właśnie dlatego prace OneAsset nad standaryzacją wyceny, umów najmu, przepływów pieniężnych, zgodności oraz danych dotyczących własności są tak istotne. Najbardziej bezpośrednim zastosowaniem jest poprawa ujawniania informacji i infrastruktury inwestycyjnej; w dłuższej perspektywie, tokenizowane aktywa nieruchomości mogą stopniowo osiągnąć wystarczający poziom strukturyzacji, aby oprogramowanie mogło selekcjonować, weryfikować i alokować te aktywa jak ludzki menedżer portfela. W tym sensie, punkt wyjścia AiFi nie jest AI, ale najpierw posiadanie zestawu aktywów finansowych, które maszyny mogą zrozumieć.

Dlatego tokenizacja nieruchomości zmienia się z nacisku na szybkość emisji i niskie bariery wejścia, w kierunku ponownego przemyślenia jakości aktywów, struktury prawnej i długoterminowej operacyjności. Branża musi jasno zrozumieć, że blockchain może skrócić czas rozliczeń, obniżyć niektóre koszty transferu i ułatwić podział oraz programowanie praw własności do nieruchomości, ale nie może zastąpić ubezpieczenia, zarządzania nieruchomościami i egzekwowania prawa.

OneAsset stara się rozwiązać te problemy poprzez pojedyncze skarbce aktywów, izolację bankructwa SPV, niezależne wyceny i ciągłe ujawnianie danych. Jednak projektowanie wielu z tych rozwiązań wciąż znajduje się w fazie testów i planowania. Jego model musi jeszcze przejść weryfikację poprzez uruchomienie rzeczywistych aktywów, zatwierdzenie regulacyjne i działanie na rynku wtórnym.

Po przeniesieniu nieruchomości na blockchain, prawdziwie trudna praca dopiero się zaczyna.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.