Amerykańskie obligacje, jen japoński i ryzyko handlowe splatają się, globalne warunki finansowe stają przed nową próbą

24 sierpnia prezydent Rezerwy Federalnej w Minneapolis, Neel Kashkari, stwierdził, że obecnie nie widać oznak awarii rynku obligacji amerykańskich. Rentowność 10-letnich obligacji amerykańskich zbliża się do 4,7%, co jest wysokim poziomem, ale nie jest to historycznie nietypowy poziom. Dlatego Rezerwa Federalna nadal może traktować kontrolę inflacji jako główne zadanie, a nie dostosowywać politykę w odpowiedzi na wahania rentowności obligacji amerykańskich. Oznacza to, że nawet jeśli dług publiczny USA przekroczy 40 bilionów dolarów, Rezerwa Federalna w krótkim okresie nie będzie dążyć do stabilizacji rynku długoterminowych obligacji.

To stanowi wyraźną różnicę w porównaniu do ostatnich działań Departamentu Skarbu, który poprzez rozszerzenie skupu długoterminowych obligacji stara się obniżyć koszty finansowania. Departament Skarbu chce obniżyć rentowność długoterminowych obligacji, ale Rezerwa Federalna nie zobowiązała się do współpracy w tej kwestii, dlatego rentowność długoterminowych obligacji wciąż jest głównie determinowana przez oczekiwania inflacyjne, podaż fiskalną, popyt na kapitał związany z inwestycjami w AI oraz premię za termin. Jeśli interwencja Departamentu Skarbu nie będzie w stanie utrzymać obniżonej rentowności, może to wręcz uwydatnić wpływ podstawowych aspektów finansów publicznych USA na wycenę rynku obligacji.

W międzyczasie, rynkowe zakłady na podwyżkę stóp procentowych przez Bank Japonii 18 września wzrosły do około 82%, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu do stanu przed lipcowym posiedzeniem, a jen japoński ponownie zbliża się do poziomu 160. Jeśli urzędnicy Banku Japonii przed posiedzeniem wydadzą dodatkowe sygnały dotyczące podwyżki stóp, może to doprowadzić do aprecjacji jena i zwiększyć presję na powrót kapitału do Japonii, co z kolei wpłynie na globalną alokację kapitału w obligacjach i aktywach ryzykownych.

Dodatkowo, zerwanie negocjacji handlowych między USA a Kanadą oraz podniesienie ceł na towary kanadyjskie ponownie zwiększa ryzyko związane z łańcuchem dostaw i inflacją. W kontekście presji fiskalnej w USA, ryzyka inflacyjnego wynikającego z energii i handlu, a także możliwej różnicy w polityce monetarnej USA i Japonii, rynek powinien zwrócić uwagę nie tylko na oczekiwania dotyczące obniżek stóp, ale także na to, czy globalny koszt kapitału może pozostać stabilny. W tym tygodniu konferencja w Jackson Hole stanie się ważnym punktem obserwacyjnym, a wypowiedzi Waller'a na temat inflacji, rentowności długoterminowych oraz ram polityki Rezerwy Federalnej będą miały bezpośredni wpływ na wycenę dolara, obligacji amerykańskich i aktywów ryzykownych.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.