Interwencja amerykańskiego Ministerstwa Skarbu nie zatrzymuje długoterminowych stóp procentowych... "Ostatecznie może dojść do kryzysu"

[Dziennikarz: Myungjeong Seon, Block Media] Amerykański Ministerstwo Skarbu wprowadziło rozszerzenie programu skupu obligacji, aby ustabilizować rynek długoterminowych obligacji skarbowych, ale reakcja rynku była ograniczona. Stopa procentowa 30-letnich obligacji skarbowych USA wciąż utrzymuje się na najwyższym poziomie od 19 lat, a 10-letnie obligacje również poruszają się w pobliżu rocznego szczytu. Na rynku pojawiają się głosy, że dopóki nie zostanie zasadniczo rozwiązany problem 40 bilionów dolarów długu narodowego USA i ogromnego deficytu budżetowego, krótkoterminowe działania płynnościowe będą miały trudności z tłumieniem długoterminowych stóp procentowych.

Minister Skarbu Scott Vessenet niedawno ogłosił, że rozszerzy program skupu długoterminowych obligacji skarbowych i wykorzysta dodatkowe środki stabilizujące rynek. Jednak wzrost stóp procentowych, który został złagodzony tuż po ogłoszeniu, został odwrócony w ciągu jednego dnia. Rynek zwraca uwagę, czy Ministerstwo Skarbu podejmie silniejsze działania, aby powstrzymać gwałtowny wzrost długoterminowych stóp procentowych.

30-letnie obligacje 5,276%... efekt skupu Ministerstwa Skarbu zniknął w ciągu jednego dnia

Według MarketWatch z dnia 23 (czasu lokalnego), stopa procentowa 30-letnich obligacji skarbowych USA wyniosła 5,276% w dniu 21 (czasu lokalnego), co oznacza, że utrzymuje się w pobliżu najwyższego poziomu od 19 lat. Stopa procentowa 10-letnich obligacji skarbowych wyniosła 4,737%, zbliżając się do rocznego maksimum.

Ceny obligacji i stopy procentowe poruszają się w przeciwnych kierunkach. Utrzymywanie się wysokich długoterminowych stóp procentowych oznacza, że rozszerzenie programu skupu obligacji Ministerstwa Skarbu nie zdołało uspokoić niepokoju na rynku.

Minister Vessenet ogłosił, że w tym roku jesienią zwiększy skalę skupu długoterminowych obligacji skarbowych i wykorzysta różne środki polityczne, które posiada Ministerstwo Skarbu, aby wspierać rynek. Zapowiedziano również dodatkowe działania mające na celu zmniejszenie obciążenia finansowego USA.

Jednak zaufanie rynku wciąż nie zostało wystarczająco przywrócone.

Tracy Chen, menedżer portfela w Brandywine Global, ocenił, że "minister Vessenet nie zdołał powstrzymać wzrostu długoterminowych stóp procentowych", a ruchy na rynku obligacji pokazują, że tzw. "grupa samopomocy obligacji" wciąż nie ufa Ministerstwu Skarbu.

Wzrost długoterminowych stóp procentowych nie jest tylko problemem Wall Street. Ponieważ jest to punkt odniesienia dla kosztów długoterminowego finansowania, takich jak kredyty hipoteczne i kredyty samochodowe, może to bezpośrednio wpłynąć na obciążenia gospodarstw domowych i firm. Rząd również ponosi większe obciążenie finansowe, gdy koszty emisji obligacji skarbowych rosną.

1,8 biliona dolarów deficytu budżetowego... nie można tego rozwiązać za pomocą skupu obligacji

Problem polega na tym, że skup obligacji przez Ministerstwo Skarbu może poprawić płynność rynku, ale nie rozwiązuje samego problemu długu USA.

Skumulowany deficyt budżetowy rządu federalnego USA w bieżącym roku budżetowym wynosi już około 1,8 biliona dolarów. Rząd musi nadal emitować obligacje skarbowe, aby pokryć deficyt.

Nawet jeśli Ministerstwo Skarbu odkupi długoterminowe obligacje, istnieje duża szansa, że zwiększy emisję krótkoterminowych obligacji skarbowych, aby pozyskać fundusze. W rezultacie może to zmienić strukturę terminów obligacji, ale nie zmniejszy całkowitego zapotrzebowania na pożyczki.

Dług narodowy USA wynosi około 40 bilionów dolarów. Oczekuje się, że w roku budżetowym 2026 koszty odsetkowe netto przekroczą 1 bilion dolarów. Im dłużej utrzymują się wysokie stopy procentowe, tym większe będą obciążenia odsetkowe, które rząd będzie musiał ponieść.

John Arnold, założyciel Arnold Ventures, stwierdził: "W pewnym momencie można oczekiwać kryzysu". Jest byłym handlowcem energii w Enronie, a obecnie prowadzi fundację charytatywną.

Arnold zauważył, że ostatnie niepokoje na rynku obligacji mogą być jedynie chwilowymi wahaniami i mogą ponownie ustabilizować się. Jednak jeśli obecna sytuacja będzie się utrzymywać bez zmiany struktury finansowej USA, może to prowadzić do kryzysu, co stanowi większe ryzyko.

Dustin Reed, główny strateg obligacyjny w MacKenzie Investments, również ocenił, że w sytuacji, gdy długoterminowe stopy procentowe znów rosną, "potrzebne są dodatkowe działania, a rzeczywiście mogą pojawić się dodatkowe odpowiedzi".

Obniżenie podatków i oszczędności budżetowe nie są łatwe... polityczne obciążenie przed wyborami pośrednimi

Aby uspokoić rynek, Ministerstwo Skarbu musi wysłać sygnał, że zamierza zmniejszyć sam deficyt budżetowy, a nie tylko skupić obligacje skarbowe.

Jednak w rzeczywistości nie jest to łatwe. Zwiększenie podatków w celu zwiększenia dochodów lub wprowadzenie polityki oszczędnościowej w celu zmniejszenia wydatków wiąże się z dużym obciążeniem politycznym przed wyborami pośrednimi w listopadzie.

Menedżer portfela Chen uważa, że minister Vessenet powinien podjąć więcej działań, aby pokazać, że administracja Trumpa poważnie podchodzi do rozwiązania problemu finansowego. Jednak ocenił, że w obliczu nadchodzących wyborów trudno będzie wprowadzić podwyżki podatków lub politykę oszczędnościową.

Wysokie ceny ropy i wzrost wydatków wojskowych to również zmienne. Wydatki wojskowe związane z wojną w Iranie oraz wysokie ceny ropy ponownie pobudzają niepokój o inflację. Wzrost presji inflacyjnej może ograniczyć politykę mającą na celu obniżenie długoterminowych stóp procentowych.

W ten sposób problem długoterminowych stóp procentowych w USA jest bardziej złożonym problemem strukturalnym, związanym zarówno z deficytem budżetowym, jak i obawami o inflację, niż tylko brakiem płynności na rynku obligacji.

Ministerstwo Skarbu mówi "obniżcie stopy", Fed mówi "obserwujcie rynek"... sprzeczne sygnały

Również subtelne różnice w politycznych komunikatach Ministerstwa Skarbu i Rezerwy Federalnej (Fed) zwiększają niepewność na rynku.

Ministerstwo Skarbu, kierowane przez ministra Vesseneta, wyraźnie wyraża wolę polityczną, aby powstrzymać wzrost długoterminowych stóp procentowych. Rozszerzenie skupu długoterminowych obligacji i wzmianka o dodatkowych środkach politycznych mają na celu obniżenie kosztów pożyczek.

Z drugiej strony, przewodniczący Fed Kevin Warsh podkreśla, że ceny rynkowe powinny być ważnym sygnałem do oceny kierunku polityki.

Główny strateg obligacyjny Reed zauważył: "Ministerstwo Skarbu mówi, że istnieje problem z płynnością w długim okresie, ale przewodniczący Warsh chce, aby rynek pokazał, co odzwierciedla w cenach", analizując, że obie instytucje wysyłają różne komunikaty.

Dlatego ważne stało się, co przewodniczący Warsh powie podczas sympozjum ekonomicznego w Jackson Hole w tym tygodniu.

Daniela Haysen, główny analityk rynkowy w Capital.com, przewiduje, że jeśli przewodniczący Warsh poruszy kwestie trwającej inflacji oraz niedawnego wzrostu długoterminowych stóp procentowych, a także przyszłych rozmiarów i roli bilansu Fed, może to prowadzić do znacznej korekty cen nie tylko amerykańskich obligacji skarbowych, ale także dolara i rynku akcji złota.

Czy rynek w końcu będzie silniejszy niż polityka... następny ruch to "większa interwencja"

Obecnie rynek skupia się na tym, jakie dodatkowe kroki podejmie Ministerstwo Skarbu.

Rozszerzenie skupu obligacji może ułatwić handel na rynku długoterminowych obligacji skarbowych i złagodzić nierównowagę popytu i podaży w określonym zakresie. Jednak struktura, w której rząd USA musi nadal dostarczać nowe obligacje, aby utrzymać ogromny deficyt budżetowy, nie zmienia się.

Ostatecznie, aby trwale obniżyć długoterminowe stopy procentowe, konieczne jest zarządzanie płynnością rynku oraz przywrócenie zaufania do zdrowia finansowego.

W przyszłości Ministerstwo Skarbu może zwiększyć skalę skupu obligacji lub dostosować strukturę terminów emisji. Niektórzy na rynku przewidują, że jeśli władze polityczne będą chciały poważnie powstrzymać wzrost długoterminowych stóp procentowych, mogą rozważyć bardziej bezpośrednie środki interwencyjne.

Jednak im większa intensywność interwencji, tym większe ryzyko konfliktu z polityką monetarną Fed. Szczególnie w sytuacji, gdy inflacja nie została całkowicie opanowana, intensywne działania rządu mające na celu sztuczne obniżenie długoterminowych stóp procentowych mogą w rzeczywistości zwiększyć obawy o finanse publiczne na rynku obligacji.

Ostatecznie kluczowym czynnikiem na rynku amerykańskich obligacji skarbowych jest nie tyle to, ile obligacji odkupi minister Vessenet, ale w jaki sposób rząd USA zarządzi swoim długiem wynoszącym 40 bilionów dolarów oraz powtarzającym się co roku ogromnym deficytem budżetowym. Ostatnie interwencje na rynku nie zdołały powstrzymać wzrostu długoterminowych stóp procentowych, co sugeruje, że rynek obligacji w USA wkrótce stanie przed próbą zarówno odpowiedzi Ministerstwa Skarbu, jak i komunikatów Fed.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.