Bancos centrais apostam mais do que nunca no ouro diante das incertezas globais

Os bancos centrais compraram 288,9 toneladas de ouro no segundo trimestre de 2026. Isso representa um aumento de 62% em relação ao mesmo período em 2025, quando as compras líquidas totalizaram 177,9 toneladas. A Polônia e a China lideram esse movimento, e o World Gold Council não vê sinais de desaceleração.

Em resumo

• As compras líquidas dos bancos centrais atingem 288,9 toneladas no T2 de 2026, contra 177,9 toneladas um ano antes (+62%).
• O Banco Nacional da Polônia domina o ranking com 51 toneladas adquiridas no trimestre, seguido pela China.
• O World Gold Council prevê a continuidade da dinâmica: 89% dos banqueiros centrais esperam um aumento em suas reservas de ouro nos próximos 12 meses.

A Polônia e a China lideram a reconstituição das reservas

O primeiro trimestre havia gerado dúvidas. As compras líquidas dos bancos centrais caíram para 57 toneladas, um número que contrasta com os trimestres anteriores. O relatório do World Gold Council (WGC) publicado em 30 de julho dissipa essas preocupações: a demanda institucional atingiu um pico histórico para um segundo trimestre.

O Banco Nacional da Polônia domina o ranking. A instituição estabeleceu uma meta de 700 toneladas para suas reservas nacionais e avança de forma metódica: 51 toneladas adquiridas entre abril e junho, que se somam às 31 toneladas do T1. Varsóvia, portanto, repatriou 82 toneladas de ouro desde janeiro. Uma estratégia que faz todo sentido quando se sabe que o ouro recentemente se recuperou para 5.000 dólares, um patamar que o J.P. Morgan considera ainda longe do potencial do metal.

O Banco Popular da China não fica atrás. Pequim registrou suas compras mais altas desde o quarto trimestre de 2023, elevando suas reservas oficiais para 2.346 toneladas. Mas o número declarado não diz tudo.

Vários relatórios indicam que a China acumula ouro de forma não declarada por meio de importações londrinas. O WGC confirma que as compras não relatadas permanecem em um nível elevado. A diversificação fora do dólar avança, discretamente, mas com segurança.

A Rússia e a Turquia freiam suas vendas de ouro

O aumento das compras não vem apenas dos grandes compradores. Ele também se deve à desaceleração das vendas dos dois principais vendedores do início do ano. A Rússia vendeu 22 toneladas no T2, tornando-se o maior vendedor líquido do período, mas essas vendas visam principalmente cobrir um déficit orçamentário federal. A Turquia, que dominava as vendas no T1, reduziu significativamente suas vendas, com apenas 4 toneladas comercializadas.

Outros bancos centrais contribuíram para a dinâmica. O Uzbequistão adicionou 16 toneladas, o Cazaquistão 15 toneladas, a Jordânia e a República Tcheca 6 toneladas cada. No total, a demanda dos bancos centrais no primeiro semestre atinge 345 toneladas. O número permanece o mais baixo desde 2022, afetado pelas pesadas vendas turcas, russas e azerbaijanas do início do ano.

Uma tendência que vai além do simples efeito cíclico

O WGC não interpreta esse aumento como um surto passageiro. Sua pesquisa anual com banqueiros centrais mostra que 89% deles antecipam um aumento em suas reservas de ouro nos próximos doze meses. Um nível de convicção que não é trivial em um mundo onde os BRICS buscam ativamente reduzir sua exposição ao dólar.

As compras não relatadas permanecem a variável oculta da equação. O WGC determinou que as aquisições de ouro não relatadas permanecem em um nível elevado, corroborando as informações sobre a acumulação discreta de Pequim. Essa opacidade complica a leitura do mercado, mas reforça uma evidência: a reconstituição das reservas de ouro tornou-se uma prioridade estratégica para as grandes potências, muito além das lógicas de preços de curto prazo.

Em suma, o aumento de 62% nas compras de ouro pelos bancos centrais no segundo trimestre valida uma tendência forte. A Polônia continua seu objetivo de 700 toneladas com a regularidade de um metrônomo, a China acumula bem além de suas declarações oficiais, e nove em cada dez banqueiros centrais esperam aumentar suas reservas no ano. Nesse contexto, a desaceleração das compras de ouro da Tether no T1 se destaca como uma exceção em um mercado onde a demanda institucional não para de crescer.