DefiLlama classifica 128 criptomoedas: Apenas uma recebe nota AAA

Duas entidades do ecossistema cripto, DefiLlama e o banco de investimento Web3 Forgd, lançaram recentemente o Universal Token Ratings, um ranking cujo objetivo é avaliar 128 tokens com base no funcionamento de seu mercado e na transparência. A Uniswap é o único projeto que obteve a nota AAA, enquanto 25 outras criptomoedas receberam um AA. Este sistema se baseia na terminologia das agências de classificação tradicionais, mas não mede o risco de default. Ele interpreta principalmente a liquidez, os volumes, os desbloqueios de tokens, sem esquecer a qualidade das informações publicadas pelos diferentes projetos.

Em resumo

• O Universal Token Ratings cobre 128 tokens com notas que vão de AAA a CCC.
• A Uniswap ocupa a primeira posição com 60,8 pontos de 100.
• A nota combina uma pontuação de transparência e uma pontuação de desempenho de mercado.
• O ranking não avalia nem o potencial de alta nem o risco de default do token.

A Uniswap conquista a única nota AAA do ranking

Enquanto o mercado cripto volta a subir, a DefiLlama, em colaboração com a Forgd, anunciou em 26 de agosto o início do Universal Token Ratings ou UTR. O painel atribui a cada token uma nota numérica de 100, seguida de uma avaliação entre AAA e CCC.

No lançamento, 128 tokens no total foram avaliados. A primeira posição foi ocupada pela Uniswap com uma nota de AAA e uma pontuação de 60,8 pontos. Além disso, o projeto obteve 7,87 em 10 em relação às suas informações públicas e 7,72 em termos de desempenho de mercado.

O protocolo Meteora ficou em segundo lugar, totalizando 59,87 pontos, logo abaixo da categoria AAA. Entre os dez primeiros estavam os projetos Curve DAO, Raydium, o1exchange, ether.fi, Jito, Dogecoin, Zama e Pyth Network, todos com nota AA.

As criptos que obtiveram nota AA também incluíram Solana, Zcash, Aave, Optimism, Avalanche, zk, Optimism, Avalanche, Sync e Arbitrum. Na categoria A estavam tokens como Worldcoin, Pendle, Ondo, Polygon, NEAR e Hyperliquid. Injective, Filecoin e Celestia obtiveram um BB segundo o ranking, enquanto Sui recebeu um BBB.

O Dogecoin, Solana e Zcash também estão presentes neste ranking. Essa presença revela que o escopo não se limita exclusivamente aos tokens de protocolo DeFi. O painel também abrange diversas áreas, incluindo infraestruturas blockchain, memecoins, plataformas de troca descentralizadas, staking, ativos do mundo real e inteligência artificial.

As notas evoluem à medida que os dados mudam. Os trabalhos apresentados pela DefiLlama e Forgd são, portanto, evolutivos, pois as estruturas não desejam produzir uma avaliação definitiva. De acordo com sua apresentação oficial, um protocolo pode perder pontos assim que sua liquidez se deteriora, se seus desvios de preço aumentam ou se um desbloqueio de token não corresponde ao cronograma divulgado.

A nota multiplica transparência e desempenho de mercado

Dois eixos avaliados individualmente em 10 permitem que a Universal Token Ratings elabore essa classificação. O primeiro, denominado Eixo de Divulgação, serve para medir a qualidade, a completude e a atualização das informações divulgadas pelo projeto.

Trata-se de uma parte cujo papel é examinar particularmente a identidade dos principais atores, a organização da equipe, as estruturas jurídicas, os balanços de tesouraria, bem como os fluxos financeiros. Também leva em conta os cronogramas de liberação dos tokens, a distribuição dos tokens, as multisignaturas, as auditorias, as relações com as exchanges ou os gestores de mercado.

Quanto ao segundo eixo, conhecido como Eixo de Desempenho, ele permite verificar o funcionamento real do mercado. Além disso, também se ocupa da análise dos volumes, da profundidade de liquidez, dos diversos desvios entre os preços de aquisição e venda, sem esquecer o número de plataformas de troca disponíveis e as condições respeitadas nos produtos derivados.

Múltiplos outros dados dizem respeito à razão entre a valorização e a capitalização totalmente diluída, o desbloqueio dos tokens, as recompra de tokens e o cumprimento dos diferentes compromissos assumidos pelos gestores de mercado. A Forgd destaca que sua infraestrutura cuida da supervisão de mais de 500 protocolos e 35 empresas fornecedoras de liquidez. A nota final atribuída não equivale a uma média. No entanto, ela é obtida através da multiplicação dos dois eixos.

Por exemplo, a determinação da nota da Uniswap permite verificar essa fórmula. Assim, quando multiplicamos sua pontuação de transparência, que é 7,87, pela sua pontuação de desempenho 7,72, obtemos 60,76 pontos. Esse resultado é então arredondado para cerca de 60,8 em 100.

Uma metodologia de cálculo como essa impõe um equilíbrio entre os dois eixos. Um protocolo que tem a nota 9 em 10 em termos de desempenho, mas obtém apenas 3 em transparência, termina com 27 pontos. A ausência de informações sobre a equipe, a tesouraria ou o cronograma de distribuição não pode, portanto, ser compensada por uma liquidez significativa.

O contrário também é aplicável. A nota 9 pode ser obtida por um projeto após a publicação de informações detalhadas sobre o primeiro eixo. No entanto, se seu mercado recebe apenas 3 devido a uma profundidade baixa ou desvios altos, sua nota final permanece limitada a 27.

Eventos controláveis on-chain são inseridos sem que um protocolo precise enviar um novo dossiê. Um desbloqueio de token não previsto, assim como uma nova cotação, pode então mudar o resultado. Muitos outros parâmetros de mercado, no entanto, se baseiam em médias determinadas nos 30 dias anteriores. Uma atualização progressiva não significa, portanto, que cada uma das modificações de preço ou volume induza diretamente uma nova nota.

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Uma nota AAA que não mede nem o rendimento nem o risco de default {#h-uma-nota-aaa-que-nao-mede-nem-o-rendimento-nem-o-risco-de-default}

DefiLlama e Forgd realizam uma comparação de seus sistemas em relação às avaliações empregadas há décadas por agências de classificação como Moody's, Fitch e S&P. Assim, a escolha das letras consolida essa proximidade visual. O significado das notas, no entanto, permanece muito diferente.

No coração das finanças tradicionais, a nota AAA ilustra uma capacidade extremamente alta de cumprir compromissos financeiros. As agências determinam a solvência de um emissor ou o risco de inadimplência de um título, como notificado pela definição da S&P Global Ratings.

Um token não é necessariamente uma dívida. Ele não garante necessariamente um reembolso. Portanto, a nota AAA da Uniswap não significa que o UNI oferece o mesmo perfil de risco que um título classificado como AAA. Significa simplesmente que a cripto obtém o mesmo resultado de acordo com os critérios próprios da UTR.

Assim, a pontuação não avalia mais a segurança completa do protocolo. A realização de uma auditoria faz parte das informações examinadas, no entanto, não promete a ausência de falhas em um contrato inteligente. Todos os riscos regulatórios, a governança, a concentração real de poder ou a capacidade de um protocolo de gerar receitas gradualmente também não estão cobertos por essa classificação.

A nota final não é, além disso, um objetivo de preço nem uma recomendação de aquisição. Uma cripto bem classificada pode ver seu valor diminuído quando o mercado sofre uma correção ou se a capitalização inicial for excessiva. Por outro lado, um token menos bem classificado pode experimentar uma alta especulativa apesar de uma transparência limitada.

O interesse na nova classificação pode agora depender de sua capacidade de detectar degradações antes que elas se tornem visíveis nos preços. As alterações de notas, os argumentos fornecidos durante essas revisões e a ampliação do número de tokens poderão permitir saber se a UTR se torna um excelente indicador de risco de mercado ou permanece principalmente uma ferramenta comparativa.