Os mercados preditivos realmente trazem utilidade? – Tiger Research

Principais Conclusões

• Graças à estrutura de "skin in the game" com dinheiro real em jogo, os mercados preditivos oferecem distribuições de probabilidade precisas que são atualizadas em tempo real, e sua precisão é consistentemente equivalente ou superior a pesquisas de opinião, questionários de especialistas e previsões econômicas.
• Os mercados preditivos evoluíram de previsões esportivas e eleitorais para se tornarem uma infraestrutura de dados essencial que lida com macroeconomia e geopolítica, sendo amplamente adotados por principais meios financeiros, equipes de pesquisa de bancos centrais e plataformas de mercado para instituições.
• Para que os dados dos mercados preditivos se estabeleçam como uma infraestrutura de tomada de decisão confiável em todo o mundo, as plataformas devem aumentar a liquidez para resistir a manipulações, redefinir os mercados preditivos como ferramentas de monitoramento em comunicação ativa com as autoridades regulatórias, e manter dados abertos e transparentes respaldados por pesquisas independentes.

1. De apostas a dados valiosos

O primeiro relatório abordou a definição e o funcionamento dos mercados preditivos, enquanto o segundo relatório tratou do estado atual da regulamentação. O ponto central de ambos os relatórios é que os mercados preditivos atuam como dados valiosos, além de meras apostas.

O fato de que principais meios financeiros e empresas de infraestrutura de mercado começaram a adotar dados de mercados preditivos confirma seu valor.

Google Finance, CNBC, CNN e Wall Street Journal (WSJ) começaram a exibir as probabilidades dos mercados preditivos em suas telas, e a Intercontinental Exchange (ICE), controladora da Bolsa de Valores de Nova York, assim como a plataforma de negociação eletrônica Tradeweb, que negocia títulos, também estão fornecendo dados de mercados preditivos aos clientes institucionais junto com dados de mercado existentes.

Um working paper do Conselho da Reserva Federal dos EUA descreveu os dados dos mercados preditivos como um ponto de referência para expectativas macroeconômicas, como decisões de taxa de juros, inflação, desemprego e crescimento do PIB.

Economistas do Conselho da Reserva Federal dos EUA e co-autores avaliaram o mercado da Kalshi, um mercado preditivo, como "um ponto de referência valioso para pesquisadores e autoridades políticas, que é atualizado com alta frequência e possui informações ricas em distribuição" (Diercks, Katz e Wright, 2026). Eles começaram a ver os mercados preditivos não apenas como sites de apostas, mas como fontes de dados.

A indústria já reconhece e utiliza os dados dos mercados preditivos como dados valiosos. Portanto, neste último relatório da série sobre mercados preditivos, examinaremos a utilidade dos dados dos mercados preditivos por meio de três perguntas.

1. Como os preços dos mercados preditivos se tornam dados valiosos?
2. Onde os dados dos mercados preditivos são utilizados?
3. Os mercados preditivos atuais estão gerando esses dados?

2. Como os preços dos mercados preditivos se tornam dados valiosos?

Como abordado no primeiro relatório, o mecanismo central dos mercados preditivos, o Contrato Binário, é estruturado para pagar normalmente 1 dólar ou 0 dólares, dependendo da ocorrência de um evento específico. Por exemplo, se um contrato que diz "Vai chover amanhã" é negociado a 0,62 dólares, isso significa que os participantes do mercado estimam a probabilidade de ocorrência desse evento em 62%.

Assim, o preço do mercado preditivo (0,62 dólares) funciona como dados de probabilidade intuitiva sobre uma situação futura (62%). No entanto, a razão pela qual os mercados preditivos se estabeleceram como "dados valiosos" adotados por instituições financeiras globais e pela mídia, e não apenas como probabilidades de apostas simples, reside em quatro características estruturais.

2.1. Garantindo a confiabilidade através do Skin in the Game

Embora haja uma visão que considera as apostas nos mercados preditivos como simples jogos de azar, as apostas com interesses financeiros em jogo ativam um poderoso mecanismo de "skin in the game" para os participantes.

Aqui, "skin in the game" refere-se à estrutura em que os participantes assumem os riscos e responsabilidades de suas decisões. Ou seja, ao contrário da simples expressão de opinião subjetiva ou de opiniões sem custo, os participantes suportam o risco de perda de seus próprios fundos em caso de erro de previsão, o que os leva a refletir apenas informações rigorosamente verificadas e crenças reais em seus preços.

Assim, quando muitas previsões com interesses econômicos estão em jogo, e sob a suposição de que há liquidez suficiente no mercado, o "preço" dos mercados preditivos se torna dados de probabilidade confiáveis.

2.2. Garantindo a pontualidade através de atualizações contínuas em tempo real

Pesquisas de opinião tradicionais ou questionários de especialistas fornecem apenas indicadores fragmentados de um determinado momento em que a pesquisa foi realizada, dificultando a captura de mudanças rápidas na realidade. Por exemplo, mesmo que um choque econômico externo repentino ou uma declaração de emergência ocorra hoje, antes da decisão de taxa de juros do banco central que será anunciada amanhã, essas mudanças em tempo real não são refletidas em pesquisas de opinião existentes que foram concluídas dias antes.

Por outro lado, o preço do mercado preditivo é imediatamente refletido em mudanças de preço assim que novas informações entram no mercado. Sempre que novas notícias, variáveis inesperadas ou anúncios regulatórios surgem, os participantes ajustam suas posições, e os preços são continuamente atualizados.

Graças a isso, o "preço" dos mercados preditivos se torna dados de alta pontualidade que refletem imediatamente as mudanças do momento presente, e não apenas probabilidades passadas.

2.3. Fornecendo distribuições de probabilidade de resultados para análises abrangentes

Os indicadores existentes, que se concentram em médias únicas ou picos, perdem informações porque condensam muitas opiniões em um único número. Por exemplo, ao prever uma redução na taxa de juros do banco central, uma pesquisa tradicional de especialistas mostra apenas um único número médio de "redução de 0,25%", sem mostrar os cenários detalhados que podem mudar com as declarações dos membros.

Por outro lado, os mercados preditivos geram uma "distribuição de probabilidade" para todos os resultados possíveis. Aqui, "distribuição de probabilidade" refere-se à estrutura que mostra não apenas a probabilidade de um único resultado, mas também as probabilidades de todos os cenários possíveis (por exemplo, 20% de chance de manter, 70% de redução de 0,25%, 10% de redução de 0,5%). Além disso, é também um dado de série temporal contínua.

Isso permite medir não apenas a mediana mais provável, mas também riscos extremos (tail risk) que têm baixa probabilidade de ocorrência, mas que, se ocorrerem, podem ter um impacto enorme. Dessa forma, os mercados preditivos oferecem dados de distribuição de probabilidade abrangentes que vão além de números em um único ponto no tempo, permitindo uma avaliação abrangente da volatilidade do mercado e dos riscos potenciais futuros.

2.4. Garantindo a objetividade através da verificabilidade posterior

A razão decisiva pela qual a confiabilidade dos dados dos mercados preditivos é reconhecida na academia e nos mercados financeiros globais é a perfeita "verificabilidade posterior".

Embora previsões ou pesquisas de especialistas possam ser verificadas após a divulgação dos resultados, essa avaliação geralmente é sujeita a interpretações e cada instituição pode facilmente apresentar resultados favoráveis. Por outro lado, os mercados preditivos registram os dados em si como "preço (probabilidade)", que é um número quantitativo claro, e geralmente são liquidadas em 0 ou 1 no momento da conclusão. Isso permite uma avaliação matemática perfeita, sem espaço para interpretações subjetivas.

Graças a isso, qualquer um pode comparar e analisar a discrepância entre os dados de preços de séries temporais formados no passado e os resultados reais de forma transparente e sem erros. Como ninguém pode manipular um "relatório de desempenho" objetivo, ele pode ser provado a qualquer momento, tornando o "preço" dos mercados preditivos a base mais confiável para que especialistas em dados e instituições avaliem rigorosamente a precisão passada e adotem como um indicador central de tomada de decisão.

3. Onde os dados dos mercados preditivos são utilizados?

Os dados dos mercados preditivos começaram a receber atenção popular recentemente, mas sua história remonta ao "Mercado Eletrônico de Iowa (IEM)" na década de 1980. O uso mais conhecido ao longo do tempo foi a previsão de eleições, e à medida que os mercados preditivos são aplicados em áreas muito mais amplas, seu valor se torna ainda mais claro.

3.1. Eleições: A capacidade de previsão antecipada e precisão que supera as pesquisas de opinião

O primeiro exemplo que mostrou o potencial dos mercados de previsão foi o Iowa Electronic Market (IEM). O IEM foi comparado a um total de 964 resultados de pesquisas de opinião realizadas nas cinco eleições presidenciais dos EUA entre 1988 e 2004, e em 74% dos casos, previu os resultados reais das eleições com mais precisão do que as pesquisas de opinião (Berg, Nelson e Rietz, 2008).

Essa vantagem não apareceu apenas imediatamente antes das eleições. A análise das eleições de 1988 a 2000 mostrou que, uma semana antes da eleição, o erro de previsão da taxa de votação do IEM (a diferença em relação à taxa de votação real) foi em média de 1,5%p, menor do que o erro da pesquisa final da Gallup (2,1%p), e mesmo 150 dias antes da eleição, o erro médio foi de apenas 5%p (Arrow et al., 2008).

Claro, é difícil comparar esses dois números de forma simples. Enquanto a pesquisa de opinião pergunta "se a votação fosse hoje", o preço do mercado de previsão é um indicador futuro que tenta estimar "o resultado final no dia da eleição".

Na verdade, há estudos que mostram que, ao ajustar os resultados das pesquisas de opinião para refletir as variáveis do tempo restante até a eleição, a precisão foi maior do que a do mercado de previsão (Erikson e Wlezien, 2008). No entanto, outra pesquisa que analisou a eleição de 2008 indicou que, ao corrigir os preconceitos conhecidos dos preços do mercado de previsão, a capacidade preditiva foi superior à das pesquisas de opinião corrigidas em situações de disputa acirrada (Rothschild, 2009).

Em última análise, os preços do mercado de previsão são mais precisos do que as pesquisas de opinião gerais sem correção e mostram um desempenho comparável a pesquisas de opinião altamente corrigidas. Além disso, eles oferecem previsões atualizadas diariamente a partir de meses antes da eleição, o que agrega valor.

3.2. Economia: Uma ferramenta para ler expectativas macroeconômicas em tempo real

É muito importante entender com precisão as expectativas que o mercado forma antes da divulgação de indicadores macroeconômicos, como taxas de juros, preços e emprego.

Anteriormente, essas expectativas eram medidas por meio de pesquisas com especialistas ou preços de produtos financeiros tradicionais. No entanto, as pesquisas são atualizadas em intervalos de semanas, o que diminui sua relevância, e os preços futuros apresentam apenas um único número, enquanto a distribuição de probabilidade derivada de opções existe apenas para algumas variáveis, como taxas de juros e preços principais. Em contraste, os mercados de previsão geram dados de distribuição de probabilidade em tempo real por meio dos preços de cada cenário de resultado.

Essa utilidade quantitativa já foi comprovada pelo mercado de Derivativos Econômicos entre 2002 e 2005. A análise dos dados de negociação de opções binárias vinculados aos valores de divulgação de indicadores, como emprego não agrícola, vendas no varejo e pedidos de auxílio-desemprego, mostrou que as previsões formadas no mercado de previsão apresentaram precisão de previsão igual ou superior à média das pesquisas de especialistas, e a distribuição de probabilidade agregada pelo mercado também coincidiu de perto com a frequência real de ocorrência dos eventos (Gürkaynak e Wolfers, 2006).

Recentemente, um trabalho do Conselho de Governadores do Federal Reserve dos EUA (Diercks, Katz e Wright, 2026) avaliou as previsões do mercado de previsão em comparação com indicadores de referência existentes. Segundo os autores, as previsões do valor médio e da moda da taxa de fundos federais no dia anterior à reunião do FOMC nunca estiveram erradas e superaram significativamente as taxas de fundos federais futuros no mesmo momento. Em comparação com o consenso da Bloomberg, as previsões de valor médio foram significativamente mais precisas para o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) principal, enquanto para o CPI núcleo e a taxa de desemprego foram estatisticamente semelhantes. Isso significa que o mercado de previsão apresentou previsões melhores do que alguns indicadores de referência e desempenho equivalente em relação a outros.

Este estudo não apenas se concentra na precisão, mas também na ampla possibilidade de aplicação prática. Anteriormente, não havia indicadores baseados em produtos derivativos líquidos para indicadores macroeconômicos essenciais, como taxa de crescimento do PIB, preços principais, taxa de desemprego e emprego não agrícola. Os mercados de previsão eliminam essa limitação ao fornecer expectativas baseadas no mercado e distribuições de probabilidade detalhadas em tempo real, tornando-se um ponto de referência valioso para pesquisadores e autoridades políticas.

Em resumo, os mercados de previsão foram mais precisos do que os indicadores tradicionais no CPI principal e mostraram pelo menos precisão equivalente nas decisões de taxa de juros, além de apresentar as expectativas macroeconômicas em distribuições de probabilidade em tempo real que os mercados financeiros existentes não conseguiam abordar. Nesse sentido, os mercados de previsão são uma fonte de informação prática.

3.3. Saúde Pública: Alerta precoce que captura as fases de epidemia da gripe 2 a 4 semanas antes

As estatísticas oficiais sobre a gripe existentes são divulgadas semanalmente pelo Centro de Controle e Prevenção de Doenças dos EUA (CDC), o que apresenta limitações temporais para entender rapidamente a situação real de disseminação no campo.

Para superar essas limitações, uma equipe de pesquisa da Universidade de Iowa operou um mercado de previsão dedicado à gripe, onde profissionais de saúde participam. Este mercado coletou informações clínicas fornecidas voluntariamente pelos profissionais de saúde e previu a atividade da gripe em todo o estado de Iowa de 2 a 4 semanas antes (Polgreen, Nelson e Neumann, 2007).

Essas previsões podem servir como referência para tratamento, prevenção e tomada de decisões políticas. Este caso demonstrou que os mercados de previsão podem ser utilizados para uma resposta rápida em saúde pública. No entanto, é importante notar que foi um estudo piloto e limitado ao estado de Iowa.

3.4. Empresas e Agências de Informação: Coleta de informações de campo que contorna os sistemas de relatório

Em organizações empresariais típicas, notícias negativas ou previsões incertas tendem a ser diluídas ou minimizadas no processo de relato para a alta administração. Em contraste, o "mercado de previsão interno" opera de forma que os funcionários apostam diretamente no sucesso de questões internas, como vendas, cronogramas de lançamento de novos produtos e contratações, e recebem recompensas quando suas previsões estão corretas. Essa estrutura contorna os rígidos sistemas de relatório existentes, permitindo que julgamentos e informações honestas do campo sejam rapidamente agregados em dados de preços.

• HP: Entre 20 a 26 participantes ativos no mercado de previsões internas, em 6 das 8 ocasiões, as previsões foram mais precisas do que as estimativas oficiais da administração, e em todas as 8 ocasiões, as previsões oficiais erraram a direção (Chen e Plott, 2002).
• Intel: Mais da metade dos 979 mercados de previsões internos operados entre 2006 e 2013 apresentaram uma precisão superior às previsões oficiais da empresa (Gillen, Plott e Shum, 2017).
• Ford: Com base nos resultados das transações do mercado de previsões sobre novas funcionalidades de veículos, a Ford anunciou em 2011 que não incluiria suportes para bicicletas da marca Ford e aspiradores de carro em modelos futuros (Cowgill e Zitzewitz, 2015).
• Google: Um executivo sênior revelou em uma reunião geral que a meta de preencher uma posição de liderança sênior não foi alcançada por 6 trimestres consecutivos, e que o mercado de previsões internas previu isso antecipadamente (Cowgill e Zitzewitz, 2015).
• Siemens: O mercado de previsões internas alertou sobre um atraso de 2 a 3 semanas em um projeto de software que, segundo o planejamento anterior, ainda parecia viável para ser concluído dentro do prazo, e o projeto foi realmente finalizado 13 dias depois (Ortner, 1998).

A utilidade também foi confirmada em questões de segurança nacional e geopolítica. No concurso de previsões geopolíticas realizado pela Agência de Pesquisa Avançada de Defesa dos EUA (IARPA) entre 2011 e 2015, os pesquisadores compararam os mercados de previsões com questionários de previsões (questionários direcionados aos preditores) ao longo de duas temporadas.

Com mais de 2.400 participantes prevendo 261 eventos, os preços do mercado de previsões foram mais precisos do que a média simples das respostas dos questionários em ambas as temporadas. Embora não tenham alcançado as previsões dos questionários em equipe, que foram ponderadas com base na precisão passada e estatisticamente corrigidas, isso demonstra que os mercados de previsões agregam informações de forma eficaz, mesmo sem processamento adicional (Atanasov et al., 2017).

Em resumo, dentro das empresas, há casos repetidos em que os mercados de previsões capturaram informações que as previsões oficiais ou os sistemas de relatórios não conseguiram. Nos concursos de agências de inteligência, os mercados de previsões também foram mais precisos do que a média simples das respostas dos questionários. No entanto, as previsões ponderadas com base na precisão passada não foram superadas, e, como nos casos da HP e da Siemens, alguns mercados tinham apenas de 20 a 60 participantes, o que representa uma limitação.

4. Os mercados de previsões atuais estão gerando dados valiosos?

Então, os mercados de previsões que estão atualmente operando também estão gerando dados valiosos? Para verificar isso, analisamos os dados da API pública da plataforma de mercado de previsões on-chain Limitless, com base em outubro de 2026, para analisar a diversidade dos tipos de mercado e a precisão das previsões.

4.1. Diversidade dos Tipos de Mercado

No momento da análise, um total de 556 mercados estava aberto, abrangendo não apenas eventos esportivos ou de entretenimento, mas também questões como cortes ou aumentos nas taxas de juros dos principais bancos centrais, eleições e variáveis geopolíticas, IPOs de empresas de tecnologia e resultados trimestrais, abrangendo amplamente indicadores de políticas e macroeconomia.

A diversificação dos mercados de previsões, que antes se limitavam a eventos restritos, para indicadores macroeconômicos e variáveis políticas, sugere que a utilidade dos mercados de previsões (precisão, pontualidade, verificabilidade) validada nos capítulos anteriores agora se estende além de áreas específicas para a economia global e a tomada de decisões políticas.

Ou seja, diversas incertezas e volatilidades futuras, que eram difíceis de capturar pelos sistemas financeiros tradicionais ou pesquisas de opinião, estão sendo quantificadas em dados de probabilidade quantitativa confiáveis, funcionando como um ponto de referência para a tomada de decisões tanto para participantes do mercado quanto para autoridades políticas.

4.2. Precisão das Previsões

Para verificar quão precisamente os preços formados nesses mercados refletem a probabilidade de ocorrência de eventos reais, comparamos os preços um dia antes do horário de julgamento programado com os resultados reais de 2.681 mercados de eventos (cerca de 85% deles sendo mercados esportivos) entre as amostras coletadas.

Os resultados da análise mostraram que, em 9 dos 10 intervalos de preços, a diferença entre a taxa de ocorrência real e o preço previsto foi de até 4%p. Por exemplo, entre os 165 contratos que indicavam uma probabilidade de 70 a 80% um dia antes do julgamento, 74,5% realmente se concretizaram, enquanto entre os 113 contratos avaliados em mais de 90%, 97,3% se concretizaram.

A única faixa que apresentou um erro notável foi a de 50 a 60% (com uma taxa de realização real de 48,8%), onde cerca de um terço dos contratos nesse intervalo permaneceu no preço de listagem inicial de 50% até o dia anterior ao julgamento, e a maioria deles era de mercados esportivos.

Portanto, exceto por alguns mercados esportivos menos populares com baixa liquidez, os preços dos mercados de previsões refletem a probabilidade de ocorrência de eventos reais com alta precisão.

4.3. Reação a Novas Informações

A base dessa precisão é a pontualidade. Para verificar se os preços do mercado refletem imediatamente novas informações que entram, rastreamos as mudanças nos preços relacionadas às decisões de taxa de juros do Federal Reserve.

De fato, ao rastrear as mudanças de preços no mercado de decisões de taxa de juros do Federal Reserve, foi possível confirmar uma alta pontualidade, onde a probabilidade do mercado é imediatamente ajustada sempre que novos indicadores econômicos e variáveis políticas são divulgados. A probabilidade de manutenção da taxa, que estava em torno de 70% em meados de agosto, caiu para menos de 50% no final de agosto e início de setembro após a divulgação de indicadores principais,

e caiu para cerca de 20% logo após a divulgação do indicador de preços em 11 de setembro, antes de cair para a faixa de 10% no dia anterior à decisão. Em contraste, a probabilidade de aumento de 0,25% subiu para 86 a 89% no dia da decisão, alcançando um nível quase idêntico à probabilidade de previsão baseada em futuros de taxas de fundos federais (CME FedWatch, cerca de 90%) (Diercks, Katz e Wright, 2026; Daiwa Capital Markets, 2026). Essa pontualidade em tempo real também foi confirmada nos preços da Limitless formados imediatamente antes das decisões dos principais bancos centrais.

Em resumo, as plataformas de mercados de previsões on-chain atualmente em operação também estão demonstrando de forma confiável os requisitos essenciais de 'dados valiosos', que são pontualidade e precisão, no campo real. Ou seja, os preços dos mercados de previsões absorvem informações em tempo real e fornecem continuamente dados de probabilidade em alta precisão, como foi confirmado em casos reais.

5. Os mercados de previsões realmente trazem utilidade?

Como vimos até agora, o valor intrínseco dos mercados de previsões não se limita a transações especulativas ou geração de lucros. A pesquisa acadêmica acumulada ao longo do tempo e os resultados desta análise empírica mostram que os mercados de previsões geram dados de probabilidade com precisão e pontualidade que superam ou complementam as previsões de pesquisas tradicionais ou grupos de especialistas em diversas áreas, como eleições, indicadores macroeconômicos e previsões empresariais. Em particular, a tendência de que meios financeiros globais e infraestrutura de mercado essenciais comecem a adotar dados de mercados de previsões como indicadores principais em tempo real também se baseia nessa utilidade prática.

No entanto, em países asiáticos, ainda existem visões que consideram os mercados de previsões como uma forma de jogo. Contudo, como confirmado nesta análise, mercados de previsões como o Limitless já abriram mercados que lidam com questões políticas e econômicas regionais, como decisões de taxas de juros do Banco da Coreia e do Banco do Japão, mesmo que ainda não haja muitas transações.

Para que esses dados de mercados de previsões se estabeleçam como uma infraestrutura confiável de tomada de decisões na sociedade global, incluindo a Ásia, três esforços devem ser apoiados.

Primeiro, é um esforço estrutural para reduzir a distorção de preços e erradicar a manipulação do mercado. É necessário expandir ativamente a liquidez do mercado em eventos macroeconômicos e políticos importantes e ampliar a pool de participação saudável, bloqueando fundamentalmente a possibilidade de distorção de preços por um pequeno número de capitais ou forças especulativas.

Segundo, é um trabalho ativo de relações governamentais (GR) e comunicação para levar a uma mudança na percepção política sobre os mercados preditivos. As autoridades políticas e os órgãos reguladores dos principais países asiáticos devem estabelecer um sistema contínuo de persuasão e cooperação para que os mercados preditivos sejam aceitos não como alvo de regulamentação e bloqueio, mas como um indicador auxiliar de monitoramento macroeconômico condensado pela inteligência coletiva do setor privado.

Terceiro, é a promoção da divulgação transparente de dados e a criação de um ecossistema de pesquisa independente. É necessário abrir de forma transparente indicadores regulares de verificação de precisão e conjuntos de dados de séries temporais, e ativar as atividades de pesquisa de entidades de análise especializadas, como a Limitless Research, para que instituições de pesquisa, mídia e autoridades políticas possam acessar facilmente os dados com base em evidências objetivas e criar um ambiente confiável.

Atualmente, as plataformas de mercado preditivo estão em um ponto de inflexão, evoluindo de simples bolsas para uma infraestrutura de dados de próxima geração. Se dados de probabilidade em tempo real, que capturam com precisão diversas questões políticas e econômicas da sociedade global, incluindo a Ásia, puderem ser fornecidos e verificados de forma transparente, isso poderá ser utilizado como uma ferramenta objetiva e útil para a tomada de decisões em resposta à incerteza futura.