Hyperliquid está levando os perps de cripto para o profundo mundo do ‘LEGO do dinheiro’ DeFi

A liquidez gera liquidez, assim diz o ditado.

Hyperliquid, como seu nome sugere, tornou-se a exchange descentralizada de escolha para muitos traders, especialmente aqueles que desejam negociar futuros perpétuos ou "perps", contratos derivativos baseados em blockchain que permitem aos usuários especular sobre o preço de um ativo com alavancagem e sem data de expiração.

Criado por colegas de Harvard, Jeff Yan e um desenvolvedor pseudônimo conhecido como iliensinc, o Hyperliquid, que foi lançado no início de 2023, está capitalizando seu volume e profundidade de livro de ordens ao oferecer às empresas algo semelhante à composibilidade: o conceito de finanças descentralizadas (DeFi), pelo qual contratos inteligentes sem permissão podem se encaixar como LEGOs do dinheiro, os blocos de construção de novos produtos financeiros tokenizados.

O HyperEVM compatível com Ethereum do Hyperliquid conecta-se diretamente à sua blockchain HyperCore, super-rápida e desenvolvida internamente, permitindo que outras aplicações se compõem sobre a liquidez compartilhada da plataforma em vez de fragmentá-la. Em outras palavras, aplicações como carteiras ou até mesmo outras exchanges podem se aproveitar do Hyperliquid, usando-o como um backend para oferecer negociação de perps e outros serviços.

À medida que mais construtores implementam e integram o Hyperliquid, a liquidez se aprofunda, a variedade de ativos se expande e os efeitos de rede se acumulam. Agora há centenas de desenvolvedores - incluindo grandes nomes como MetaMask, Phantom wallet e a exchange sul-africana VALR - usando o sistema de "códigos de construtores" do Hyperliquid. Os construtores geraram cerca de $90 milhões em receita até agora, de acordo com a Flowscan.

Um exército crescente de seguidores não consegue elogiar a plataforma o suficiente.

"Hyperliquid não é apenas uma exchange de perpétuos, é mais como a AWS para finanças", disse Hansu Jian, CEO da Hyperion DeFi, a primeira empresa de tesouraria listada nos EUA focada no token nativo HYPE do Hyperliquid.

"A parte dos perps é ótima, mas isso é realmente uma infraestrutura de blockchain de camada um. O serviço oferecido é, na verdade, liquidez, e ter todos esses mercados funcionando bem, permitindo que qualquer um construa coisas sobre eles", disse Jian em uma entrevista.

Semelhante à AWS para infraestrutura em nuvem, os construtores possuem seus usuários e controlam totalmente a interface do usuário, enquanto o Hyperliquid fornece a liquidez e a execução subjacentes. Integradores de códigos de construtores cobram taxas sobre o tamanho nocional das negociações de seus usuários sem desenvolver o backend ou manter a liquidez.

"Os códigos de construtores permitem que os integradores se concentrem no que fazem de melhor, oferecendo uma ótima experiência ao usuário, enquanto o Hyperliquid serve como o backend para liquidez e execução", disse Sterling Barnett, líder de desenvolvimento de negócios da Hyperliquid Labs, por e-mail. "Os integradores podem oferecer aos seus usuários liquidez on-chain de classe mundial e infraestrutura de nível institucional, e ganhar taxas em cada negociação."

Para um aplicativo como o MetaMask, a carteira baseada em Ethereum que relata mais de 100 milhões de usuários em todo o mundo, faz perfeito sentido se fundir com o módulo EVM do Hyperliquid. O MetaMask deu aos seus usuários acesso autônomo a perps diretamente da carteira desde outubro de 2025.

Ser uma carteira tem a vantagem de que não há aplicativo descentralizado (dApp) para se conectar, enquanto as transferências de fundos são simplificadas a ponto de os usuários poderem negociar diretamente com os tokens que já possuem, disse Matthieu Saint Olive, Gerente de Produto Sênior do MetaMask. Ele se conecta à conta de dinheiro do MetaMask, login social e segue negociações, deixando o Hyperliquid cuidar da correspondência, do oráculo e do motor de margem, disse ele.

"A correspondência de ordens é genuinamente difícil, e o Hyperliquid é excelente nisso, então não tentamos reconstruí-la", disse Saint Olive por e-mail. "Ao direcionar ordens diretamente para o livro de ordens do Hyperliquid, o MetaMask Perps oferece algumas das melhores liquidez e qualidade de execução disponíveis em qualquer lugar."

O MetaMask disse que está vendo crescimento além das criptos em direção a coisas como commodities e ações, de acordo com Saint Olive. "Os mercados de ativos do mundo real passaram de uma pequena fatia do volume de perp no início de 2026 para cerca de um quarto dele hoje", disse ele.

Quando se trata de taxas, a MetaMask cobra uma taxa fixa de 0,1% para construtores, divulgada antecipadamente, sem spreads ocultos e nada enterrado na execução, para que um trader possa verificar exatamente o que pagou. "Acreditamos que a transparência é a verdadeira vantagem, e estamos explorando ativamente modelos de precificação mais inovadores, porque queremos que a economia seja uma razão pela qual as pessoas escolhem a MetaMask, e não uma fonte de atrito", acrescentou Saint Olive.

É mais surpreendente encontrar uma grande exchange centralizada transferindo os requisitos de liquidez para o livro de ordens perpétuas da Hyperliquid. Mas seguir o caminho da Hyperliquid provou ser uma boa opção para a exchange VALR, com sede na África do Sul, classificada entre as maiores exchanges da África, com cerca de dois milhões de clientes de varejo e cerca de 2.000 clientes institucionais corporativos, de acordo com o CEO e cofundador da exchange, Farzam Ehsani.

Depois de começar oferecendo aos clientes mercado à vista, margem à vista e, em seguida, perpétuas, a equipe da VALR construiu toda a infraestrutura internamente, incluindo motores de risco e liquidação, disse Ehsani. Apesar de todo o trabalho árduo que foi necessário para lançar futuros perpétuos, Ehsani disse candidamente que foi difícil obter volume e liquidez.

"Então, os futuros perpétuos em nossos próprios livros não decolaram como esperávamos, predominantemente por causa da liquidez e do volume", disse Ehsani em uma entrevista. "Nosso volume é nosso volume; somos verdadeiros e transparentes e não fazemos nenhuma negociação de lavagem ou algo assim. Vimos a Hyperliquid trazendo uma enorme quantidade de volume e participantes do mercado de todo o mundo e pensamos: 'Por que não nos conectamos a isso?'

Olhando para o futuro, quando empresas como Robinhood, Coinbase, Intercontinental Exchange e outras acelerarem na oferta de perpétuas, haverá oportunidades para arbitragem entre plataformas, de acordo com Jian da Hyperion.

"Digamos que você está mantendo uma posição na Robinhood, por exemplo, e o outro lado da posição na Hyperliquid", disse Jian. "Então, porque você tem muito do que é chamado de fluxo não tóxico, que é quando mais usuários de varejo estão apenas entrando e saindo do mercado, você poderá ver mecanismos mais orgânicos para as taxas de financiamento.

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