A era da 'narrativa' chegou ao fim... Tiger Research prevê que o mercado de criptomoedas em 2026 será definido pelo PMF

No primeiro semestre de 2026, o mercado de criptomoedas está se afastando de uma fase em que uma 'narrativa' específica dominava, para uma estrutura centrada no 'PMF' (Product-Market Fit), avaliada por uso real, receita e taxa de retenção de usuários. A Tiger Research analisou em um relatório recente que stablecoins, DeFi, ativos vinculados ao mundo real (RWA), mercados de previsão e memecoins estão sobrevivendo e crescendo de maneiras diferentes, mesmo em um ambiente de mercado estagnado.

No passado, o mercado de criptomoedas repetidamente absorveu liquidez em torno de uma narrativa forte a cada período, como DeFi, NFT, GameFi, Layer 1, Layer 2 e re-staking. No entanto, essa abordagem tendia a depender mais de expectativas do que de sustentabilidade. Um exemplo representativo é o Axie Infinity, que foi um caso central do fenômeno GameFi, onde o número médio de jogadores caiu de 2,8 milhões em janeiro de 2022 para cerca de 8.000 em maio de 2026, uma queda de 99,7%. Isso demonstra que, mesmo com capital e apoio, se a demanda real não for comprovada, o mercado pode rapidamente declinar.

De fato, a Tiger Research definiu 2025 como o auge do consumo de narrativas. Após a introdução de agentes de IA, novos temas surgiram quase mensalmente, e a velocidade de transição também aumentou. No entanto, foi apontado que a essência da demanda do mercado estava mais voltada para a expectativa de aumento de preços dos tokens do que para a capacidade de resolver problemas.

O relatório resumiu essa tendência como uma 'inovação de oferta sem demanda'. Por exemplo, mesmo que um serviço de rede social descentralizada apareça sob a justificativa de melhorar a recompensa dos criadores, inicialmente atrai usuários com recompensas em tokens e airdrops, mas, quando o desenvolvimento do produto estagna, a liquidez e os usuários rapidamente se retiram. Em última análise, o mercado de 2026 não se moverá mais apenas com visões declarativas, mas se deslocará para projetos que geram uso repetido e receita real.

Na vanguarda dessa mudança estão as stablecoins. Originalmente, as stablecoins começaram como um meio de transação para evitar volatilidade, mas agora expandiram suas funções para remessas transfronteiriças e infraestrutura de pagamento on-chain. A capitalização de mercado da categoria é de 304,2 bilhões de dólares, próxima ao recorde histórico de 321 bilhões de dólares. A Tether (USDT) possui uma capitalização de mercado de 184,08 bilhões de dólares, um volume de pagamentos mensal de 1,79 trilhões de dólares e um volume de pagamentos acumulado de 10,2 trilhões de dólares em 12 meses. A Circle (USDC) também se estabeleceu como uma stablecoin central com um valor de 73,25 bilhões de dólares em canais de pagamento de principais exchanges e instituições. Além disso, o OUSD, que conta com a participação de Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase e BlackRock, será anunciado em junho de 2026, acelerando a conexão com o sistema financeiro tradicional. O mercado de stablecoins não vinculadas ao dólar ainda está em torno de 1,2 bilhões de dólares, mas o número de carteiras detentoras aumentou de 40.000 em janeiro de 2023 para 1,2 milhão em março de 2026.

O DeFi também mudou sua forma de sobrevivência. Inicialmente, a ideologia era devolver os lucros de intermediários como bancos aos usuários, mas agora sua natureza mudou para atender à demanda de finanças on-chain das instituições. A Aave mantém a posição de líder em empréstimos DeFi com um TVL de 14,53 bilhões de dólares e uma receita anual de 119 milhões de dólares. A Morpho absorveu a demanda de gestão de risco amigável às instituições com um TVL de 7,497 bilhões de dólares, enquanto a Uniswap continuou sua posição dominante como exchange descentralizada com uma receita anual de 850 milhões de dólares e um volume de negociação de 2,66 bilhões de dólares em 24 horas. A Hyperliquid é citada como um exemplo que provou a rentabilidade e a usabilidade do DeFi, com uma receita anual de 874 milhões de dólares e uma participação de mercado de até 70% no mercado de futuros perpétuos on-chain.

Os ativos vinculados ao mundo real (RWA) também são um setor notável. Este setor começou promovendo a ampliação do acesso a ativos tradicionais, mas agora evoluiu como um meio de melhorar a eficiência centrada nas instituições. A capitalização de mercado da categoria é de 65,2 bilhões de dólares, com os títulos tokenizados representando a maior parte, com 13,4 bilhões de dólares. A Ondo Finance emergiu como um operador representativo com um TVL de 3,52 bilhões de dólares, enquanto o BUIDL da BlackRock cresceu para um fundo de títulos de 2,4 bilhões de dólares. A Maple Finance aumentou sua presença com um AUM de crédito privado de 4 bilhões de dólares. Recentemente, as ações tokenizadas também estão se expandindo rapidamente. A DTCC começará transações reais de títulos tokenizados com mais de 50 instituições em julho de 2026, e a Securitize emitiu ações tokenizadas em várias blockchains, como Avalanche e Solana (SOL), ao mesmo tempo em que listou na bolsa dos EUA. No entanto, em comparação com o DeFi, o volume de transações e a utilização de garantias ainda são limitados, indicando que ainda há tempo até que se atinja a fase de 'money legos'.

Os mercados de previsão são classificados como o setor com o crescimento mais acentuado em 2026. É significativo por ser um raro exemplo que atrai usuários reais on-chain, além de simples apostas. A Kalshi foi reconhecida com um financiamento acumulado de 2 bilhões de dólares e uma avaliação de 22 bilhões de dólares, registrando um volume de 31,5 bilhões de dólares apenas em junho. A Polymarket foi avaliada em cerca de 9 bilhões de dólares com um financiamento acumulado de aproximadamente 1,6 bilhões de dólares, apresentando um volume de 10,26 bilhões de dólares em junho. Durante a Copa do Mundo, os contratos esportivos representaram cerca de 80% do volume de transações, impulsionando um crescimento rápido, mas, após a final, o open interest caiu quase 20% em relação ao pico. As variáveis regulatórias ainda estão presentes. Em 21 de julho de 2026, o tribunal do estado de Washington emitiu uma ordem de suspensão temporária, alegando que a venda de contratos de eventos esportivos da Kalshi poderia ser considerada jogo ilegal. No entanto, o mercado de previsão provou seu valor existencial não apenas com a capitalização de mercado ou TVL dos tokens, mas com volume real de transações e receita, sendo avaliado como um símbolo de 'uso real'.

As memecoins ainda ocupam uma posição única. Embora não tenham utilidade clara, sua capacidade de reunir liquidez e atenção em um curto período ainda persiste. A capitalização de mercado da categoria é de 25,68 bilhões de dólares, maior do que a do mercado de previsão. Dogecoin e Shiba Inu representam 53,4% do total, mantendo seu status de ativos simbólicos. Ao mesmo tempo, as memecoins estão sendo utilizadas como ferramentas iniciais de bootstrapping para novas blockchains e aplicações. A Pump.fun arrecadou 600 milhões de dólares em apenas 12 minutos após a venda pública em julho de 2025, e o 'CASHCAT' da Robinhood Chain viu sua capitalização de mercado aumentar mais de 2100% em uma semana após o lançamento, impulsionando a expansão do TVL e do volume de transações de toda a cadeia. De fato, o TVL da Robinhood Chain saltou de 17 milhões de dólares em 3 de julho para 312 milhões de dólares em 13 de julho, e o volume diário de transações DEX também disparou para 846,8 milhões de dólares. A reinterpretação funcional das memecoins como 'ferramentas de atração e integração de usuários' está em andamento, em vez de seu valor de longo prazo.

Em última análise, a palavra-chave central do mercado de criptomoedas em 2026 é 'PMF'. De um lado, existe uma forte demanda especulativa por memecoins, DEX de futuros perpétuos e mercados de previsão, que desejam alta volatilidade e recompensas imediatas; do outro lado, uma demanda financeira real está claramente se formando para armazenamento e transferência de ativos, definição de garantias, monetização e gestão de riscos, representada por stablecoins, RWA e DeFi. O mercado agora começou a valorizar mais a frequência de uso, capital remanescente, receita de taxas e capacidade operacional do que o preço dos tokens.

Nesse contexto, a Tiger Research destacou como condições para que projetos sobrevivam a longo prazo, produtos que são usados repetidamente, uma estrutura de receita sustentável e efeitos de rede. Embora a 'narrativa' possa gerar interesse, projetos sem usabilidade real e receita terão dificuldade em serem escolhidos pelo mercado. O mercado de criptomoedas de 2026 entrou em uma era em que números provam mais do que slogans chamativos.

Aviso: Este conteúdo é fornecido apenas para fins de divulgação e informação geral da marca e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Quaisquer eventos, recompensas, eventos online ou informações relacionadas mencionados neste documento não devem ser considerados uma recomendação, solicitação ou convite para comprar, vender, negociar ou de qualquer outra forma realizar transações com criptoativos ou usar quaisquer serviços. Criptoativos são altamente voláteis, e sua negociação pode resultar em perdas. Os serviços e eventos online da WEEX podem não estar disponíveis em todas as regiões e estão sujeitos às leis, regulamentos e requisitos de elegibilidade aplicáveis. É sua responsabilidade garantir que o uso dos serviços da WEEX esteja em conformidade com as leis locais e avaliar cuidadosamente os riscos antes de participar de quaisquer atividades relacionadas a criptomoedas.