A pressão do mercado sobre Waller: apenas ser hawkish não é suficiente, o que o mercado quer é aumento de juros

O conflito entre os EUA e o Irã elevou os preços do petróleo, gerando preocupações com a inflação e provocando um grande aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, além de uma queda acentuada nas ações. Apesar das frequentes declarações hawkish do presidente do Federal Reserve, Waller, o mercado não está mais satisfeito com meras declarações verbais. Atualmente, a probabilidade de manter as taxas de juros inalteradas nesta reunião é de 62%, mas a probabilidade de aumento de juros subiu de cerca de 13% uma semana atrás para cerca de 38%. O Federal Reserve enfrenta um duplo desafio com o alto déficit fiscal e a emissão de dívidas por gigantes da tecnologia.

Escrito por: Zhang Yaqi, Wall Street Journal

O mercado de títulos do Tesouro dos EUA está enviando um sinal claro ao presidente do Federal Reserve, Waller: declarações firmes contra a inflação são insuficientes para acalmar os investidores.

O novo conflito militar entre os EUA e o Irã, que começou em julho, pegou Wall Street de surpresa, com os preços internacionais do petróleo ultrapassando brevemente 100 dólares por barril, levando a uma venda em massa no mercado de títulos do Tesouro, que tem um valor de 30 trilhões de dólares. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu mais de 30 pontos base desde o final de junho, atingindo cerca de 4,678%, próximo de uma alta de quase dez anos. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos, que é mais sensível à política monetária, também subiu para cerca de 4,328%, superando o limite superior da taxa de 3,75% do Federal Reserve, refletindo as fortes expectativas do mercado em relação a um aumento de juros.

Na quarta-feira, o Federal Reserve anunciará sua decisão de política monetária. De acordo com a ferramenta de observação do Federal Reserve da CME, até a última sexta-feira, o mercado esperava uma probabilidade de 62% de que as taxas de juros permanecessem inalteradas nesta reunião, mas a probabilidade de aumento de juros subiu de cerca de 13% uma semana atrás para cerca de 38%.

"Isso mostra o quanto o mercado está preocupado com a inflação e o quanto está preocupado se o Federal Reserve pode alinhar suas palavras com ações", disse Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas dos EUA da TD Securities, referindo-se às declarações públicas de Waller sobre a meta de inflação de 2%.

O impacto dos preços do petróleo combinado com a pressão do mercado de títulos está fazendo com que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA se aproximem de máximas de dez anos

O conflito entre os EUA e o Irã é o principal catalisador para a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro. O aumento dos preços do petróleo intensificou as preocupações do mercado sobre o retorno da inflação, levando os traders a venderem em massa os títulos do Tesouro dos EUA. De acordo com dados da GasBuddy, os preços médios de gasolina e diesel nos EUA recentemente voltaram a ultrapassar 4 dólares e 5,20 dólares por galão, respectivamente.

Após a primeira coletiva de imprensa de Waller como presidente do Federal Reserve em junho, o mercado de títulos do Tesouro teve uma breve recuperação, mas essa alta logo se desfez. O rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos permaneceu teimosamente acima de 5%, causando grandes perdas para investidores que apostaram em títulos de longo prazo.

David Rosenberg, fundador e presidente da Rosenberg Research & Associates, escreveu em um relatório na última sexta-feira: "Não previmos este último capítulo da guerra entre os EUA e o Irã, que é um fator complicado para qualquer ativo de longo prazo atualmente." Ele também apontou que a contínua expansão da emissão de dívidas por empresas de tecnologia está pressionando o mercado de títulos do Tesouro. Rosenberg afirmou que ajustou seu portfólio, mudando suas posições longas em títulos do Tesouro de 30 anos, que estavam apresentando desempenho abaixo do esperado, para títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.

Paul Christopher, chefe de estratégia de investimentos globais do Wells Fargo Investment Institute, disse: "O Federal Reserve precisa ouvir este sinal. A incerteza está se acumulando", e os investidores do mercado de títulos exigem compensação correspondente.

Controvérsias sobre a janela de aumento de juros: o custo e o momento da ação política

Dentro do Federal Reserve, nem todos estão em consenso. Sabe-se que alguns membros do comitê de decisão de taxas preferem aumentar as taxas de juros para conter a inflação. No entanto, o problema é que o momento de qualquer ação de aumento de juros é extremamente sensível.

A inflação em si pode corroer o valor real dos ativos de renda fixa, enquanto o aumento das taxas de juros pode pressionar ainda mais os preços dos títulos e impactar negativamente outros ativos financeiros, como ações. Ao mesmo tempo, analistas do Barclays preveem que o déficit fiscal dos EUA em 2026 será de cerca de 2 trilhões de dólares, e a emissão contínua em larga escala de títulos do Tesouro será uma importante via para preencher essa lacuna, o que também significa que a pressão de oferta no mercado de títulos provavelmente não será aliviada no curto prazo.

Além disso, o grande endividamento do setor de tecnologia também está amplificando a pressão no mercado de títulos. Grandes empresas de tecnologia, representadas por "provedores de computação em nuvem de grande escala", estão competindo para emitir dívidas corporativas para apoiar a construção de infraestrutura de inteligência artificial, elevando o custo geral de empréstimos no mercado. Um relatório da Moody's na última quarta-feira previu que os gastos de capital desses provedores de computação em nuvem de grande escala chegarão a quase 1 trilhão de dólares em 2027, após quase 800 bilhões de dólares este ano, e alertou que "o aumento dos gastos de capital, o aumento da alavancagem e os compromissos fora do balanço" representarão uma ameaça à qualidade de crédito desse grupo.

O mercado de ações sofre nova queda, com ações de tecnologia liderando as perdas

As nuvens de altas expectativas de taxas de juros também pairam sobre o mercado de ações. Na semana passada, as ações de semicondutores foram as que mais caíram, com o índice de semicondutores da Filadélfia caindo mais de 4% na semana. O índice Dow Jones Industrial Average caiu 0,4% na semana, o índice S&P 500 caiu 0,6% e o índice Nasdaq Composite teve uma queda de 2,1%. O preço de fechamento do índice Nasdaq caiu 7,8% em relação ao recorde histórico estabelecido no início de junho.

Níveis elevados de taxas de juros tendem a pressionar os gastos das empresas e dos consumidores, o que, por sua vez, desacelera o crescimento econômico e corrói as expectativas de lucros das empresas. Christopher, do Wells Fargo, sugere que os investidores esperem até que este ciclo de rotação das ações de tecnologia chegue ao fim, momento em que "pode haver uma melhor oportunidade de entrada", e observa que "ter uma reserva de caixa pode não ser uma má ideia".

Aviso: Este conteúdo é fornecido apenas para fins de divulgação e informação geral da marca e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Quaisquer eventos, recompensas, eventos online ou informações relacionadas mencionados neste documento não devem ser considerados uma recomendação, solicitação ou convite para comprar, vender, negociar ou de qualquer outra forma realizar transações com criptoativos ou usar quaisquer serviços. Criptoativos são altamente voláteis, e sua negociação pode resultar em perdas. Os serviços e eventos online da WEEX podem não estar disponíveis em todas as regiões e estão sujeitos às leis, regulamentos e requisitos de elegibilidade aplicáveis. É sua responsabilidade garantir que o uso dos serviços da WEEX esteja em conformidade com as leis locais e avaliar cuidadosamente os riscos antes de participar de quaisquer atividades relacionadas a criptomoedas.