ЕЦБ: перед МВФ Лагард отстаивает повышение ставок и призывает Брюссель к цифровому евро

Зубная паста и тюбик. Бывший глава Бундесбанка Карл Отто Пёль сравнивал инфляцию с зубной пастой. Никогда не удается полностью вернуть ее в тюбик. В субботу, перед Международным валютным фондом, президент ЕЦБ дала понять, что намерена держать пробку плотно закрученной.

ЕЦБ под руководством Кристин Лагард дважды повысила ставки с июня и не обещает паузы. Покупатели криптовалют в евро также будут следить за цифровым евро. Лагард ставит срок для законодателей менее чем через месяц после запуска платформы Pontes.

Ключевые моменты

• Ставка по депозитам ЕЦБ увеличилась до 2,50 % 16 сентября после двух повышений на четверть пункта.
• Президент отказывается игнорировать энергетический шок, но обещает «умеренную» реакцию.
• Вторая половина 2027 года запланирована для внутреннего пилота, при условии, что регламент будет принят до января.
• Частные кредитные фонды и новейшие ИИ входят в список отслеживаемых угроз.

ЕЦБ считает энергетический шок слишком значительным, чтобы закрывать на него глаза

Инфляция в зоне евро выросла до 3,8 % в сентябре, подстегнутая энергией и, в меньшей степени, продуктами питания и услугами. Основной индекс, исключающий самые волатильные цены, поднялся до 2,5 %. Ближний Восток делает остальное.

Центробанки имеют хорошо отработанную реакцию на нефтяные шоки. Они «смотрят сквозь», то есть ждут, когда цены упадут сами собой. В своем заявлении для МВФ 17 октября Лагард отклоняет эту опцию черным по белому. Шок считается слишком значительным, чтобы его игнорировать, но «умеренный» ответ остается уместным для сдерживания инфляции. В результате два повышения на 25 базисных пунктов, в июне и затем в сентябре.

ЕЦБ не действует более решительно, потому что не видит «никаких признаков на данный момент» значительной передачи энергетических цен на другие цены и зарплаты. Другая фраза должна больше заинтересовать ваши портфели. Условия финансирования ужесточились, и долгосрочные ставки «значительно» выросли с последнего заседания. Это может замедлить рост больше, чем ожидалось. Рынок облигаций уже выполняет часть работы вместо Франкфурта.

Вы уже видели этот фильм. В 2022 году ФРС и ЕЦБ резко ужесточали политику. Биткойн потерял почти две трети своей стоимости за год. Контекст отличается, с ожидаемым ростом в 0,9 % в 2026 году и 1,4 % в 2027 году согласно сентябрьским прогнозам. Но ликвидность остается любимым топливом для рискованных активов.

Цифровой евро зависит от графика европейских законодателей

Смена декора. Евросистема готовит цифровой евро для повседневных платежей, представленный как цифровой эквивалент банкнот. Дорожная карта не оставляет сомнений с внутренним пилотом на двенадцать месяцев во второй половине 2027 года, при одном условии. Регламент, устанавливающий цифровой евро, должен быть принят до конца 2026 года. Президент ЕЦБ говорит о «ключевом» моменте.

Европейский парламент и государства-члены имеют чуть больше двух месяцев, чтобы завершить текст. Комиссия представила его в июне 2023 года. Более трех лет обсуждений.

Словарный запас также изменился. Лагард говорит о «сосуществовании» между государственными и частными решениями, служащими «стратегической автономии» Европы в платежах. Visa, Mastercard и стейблкоины в долларах упоминаются без названий. Министры G7 на этой неделе осторожно обошли эту тему.

Финансовые технологии развиваются быстрее. Pontes с 21 сентября позволяет рассчитываться в центральной банковской валюте за транзакции на распределенных реестрах, этих общих базах данных, которые поддерживают блокчейн. Инициатива Appia затем должна нарисовать архитектуру токенизированной европейской экосистемы с общими стандартами и управлением. И EUREP привлекает интерес за пределами зоны евро. Более 30 иностранных центральных банков заинтересовались этой возможностью за шесть месяцев.

Частный кредит и ИИ под прицелом Франкфурта

Лагард считает риски для финансовой стабильности «высокими». Она относит ускоренное принятие искусственного интеллекта к причинам беспокойства наряду с геополитическими напряжениями и государственными финансами. Новые модели передового ИИ увеличили киберриски. Хуже того, концентрация критически важных сторонних поставщиков создает уникальные точки отказа как для банков, так и для остальной экономики.

Частный кредит остается под давлением. Эти фонды, которые напрямую кредитуют предприятия без участия банка, столкнулись с оттоком и активировали свои барьеры выкупа. Эти замки блокируют вывод средств, когда все хотят уйти одновременно. Клиенты Celsius, замороженные в июне 2022 года, знают эту сцену наизусть.

Тем не менее, учреждение смягчает ситуацию. Финансовые игроки зоны евро мало подвержены прямому воздействию, так что частный кредит, «в отдельности», вряд ли сможет подорвать систему. Банки, в свою очередь, демонстрируют подушки капитала и ликвидности. ЕЦБ в первую очередь опасается заражения между небанковскими игроками, особенно когда их ставки сосредоточены на ИИ.

Совет управляющих примет следующее решение по ставкам 29 октября. Его последнее заседание в этом году состоится 16 и 17 декабря, за две недели до установленного срока для законодателей по цифровому евро. С французской стороны график криптовалют в конце года уже загружен между плоским налогом и DAC8.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.