Изменилось ли отношение американских властей к криптовалюте после провала голосования по закону CLARITY?

В течение 13 дней после провала голосования по закону CLARITY рынок криптовалют неожиданно вырос?

Автор: Ники, Foresight News

16 сентября Сенат США провел поименное голосование по предложению о прекращении дебатов по закону CLARITY (H.R. 3633), в результате которого 49 голосов «за» и 50 «против» не достигли необходимого порога в 60 голосов для продвижения законопроекта, и предложение было отклонено.

Согласно данным Bitget, с 16 по 29 сентября биткойн вырос примерно на 10,77%, а эфириум — на 12,81%. 21 сентября биткойн вырос на 6,7% за один день, а эфириум — примерно на 4,95%. Рынок не ослаб из-за неудачи в законодательстве.

После провала законопроекта несколько ключевых фигур в отрасли быстро высказали свои мнения. Согласно публичной информации, председатель CFTC Майкл С. Селиг заявил, что результаты голосования вызывают сожаление, но США продолжат использовать свои существующие законные полномочия для продвижения регулирования рынка криптоактивов.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг отметил, что, хотя межпартийный диалог может продолжаться, «больше не стоит рассчитывать на Конгресс», SEC и CFTC уже имеют полномочия для установления четких правил. Основатель Binance Чжао Чанпэнг в тот же день заявил, что если есть хоть какое-то утешение, так это то, что стейблкоины все еще могут продолжать приносить доход.

Неудача на законодательном уровне не остановила процесс регулирования. За последние две недели SEC и CFTC активно выпустили ряд документов и исключений, пытаясь заполнить пробелы в рамках существующего законодательства. Однако эти действия все еще относятся к категории «латок» по сравнению с федеральной регуляторной структурой спотового рынка, которую пытался установить закон CLARITY.

Инновационные исключения SEC

SEC в настоящее время является наиболее активным учреждением. 17 сентября SEC выпустила заявление об инновационных исключениях, одобрив временное условное исключение, позволяющее проводить ограниченные сделки с токенизированными акциями NMS (National Market System Stock, акции национальной рыночной системы) на определенных торговых площадках (токенизированные площадки для торговли ценными бумагами, сокращенно TSV).

Это исключение временно освобождает TSV от того, чтобы считаться «биржей» в соответствии с Законом о ценных бумагах из-за предоставления токенизированных акций NMS через автоматизированных маркет-мейкеров и ликвидные пулы.

Чтобы получить исключение, TSV должно соблюдать условия, такие как публичное уведомление, прозрачность сделок, координация остановки торговли, ведение записей и технические гарантии, а также существуют ограничения на виды и объемы сделок, данные о сделках в долларах должны регулярно публиковаться. Эти исключения истекут через пять лет после публикации.

Председатель SEC Пол С. Аткинс в тот же день заявил, что это важный шаг к переводу американского капитального рынка в цифровую эпоху. Он также опубликовал содержание выступления на круглой таблице по 24-часовой торговле на американском фондовом рынке, указав, что DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation, депозитарная трастовая и клиринговая корпорация США) запустила систему захвата торговых данных «23×5» для поддержки клиринга и расчетов, а обработчики информации о ценных бумагах готовят публикацию информации о ценах на ночь, в то время как токенизация может помочь сектору ценных бумаг достичь управления запасами в реальном времени, повысить эффективность и снизить риски голых продаж.

Генеральный директор Robinhood Влад Тенев прокомментировал это, сказав: «Токенизация скоро охватит США», преимущества мгновенных расчетов, круглосуточной торговли и автоматической фрагментации начнут приносить пользу американскому населению.

Еще одним важным официальным действием является «Регулирование криптоактивов». Согласно официальному предложению SEC, это правило было предложено 18 августа 2026 года, 21 августа оно было официально опубликовано в федеральном реестре, а 60-дневный период для сбора общественного мнения завершится 20 октября.

Предложение направлено на создание специальной системы выпуска для инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами, и установление двух исключений для регистрации: первое позволяет накопить финансирование не более 5 миллионов долларов в течение четырех лет; второе, ссылаясь на существующую модель Regulation A, позволяет финансировать не более 75 миллионов долларов каждые 12 месяцев, реализуемых в два этапа.

В рамках обоих исключений эмитенты должны предоставлять основанные на принципах описательные раскрытия информации, а эмитенты, подпадающие под второе исключение, также должны предоставлять финансовые отчеты и подчиняться обязательствам по постоянной отчетности. Предложение также включает условный пункт о безопасной гавани, согласно которому, если будут выполнены соответствующие условия, криптоактивы не будут считаться «инвестиционными контрактами».

26 сентября SEC обновила документ с часто задаваемыми вопросами о криптоактивах, уточнив, что выкуп токенов, обновления сети и маркетинговые кампании не приведут автоматически к тому, что криптоактивы станут ценными бумагами.

Департамент заявил, что объявление о программе выкупа для нормально функционирующей крипто-сети само по себе не делает соответствующие токены инвестиционными контрактами; однако для еще не функционирующей сети, если эмитент представляет выкуп как источник дохода для держателей, это не обязательно применимо. Документ также указывает, что, как только крипто-система начинает функционировать, услуги, направленные на защиту, поддержание, улучшение или расширение этой системы и ее функций, или содействие сетевым эффектам, не относятся к управленческим усилиям, упомянутым в тесте Хауи.

29 сентября SEC снова обновила FAQ, добавив пояснения по выкупу токенов: если за выкупом токенов не стоит центральный субъект, то соответствующие соглашения обычно не считаются инвестиционными контрактами.

Что касается персонала, согласно сообщению крипто-журналиста Элеоноры Терретт от 26 сентября, комиссар SEC Хестер Пирс объявила, что покинет свой пост 2 октября, она станет доцентом юридической школы Регентского университета.

Пирс, известная в отрасли как «Crypto Mom», долгое время боролась за четкие правила для криптоиндустрии, продолжала продвигать регулирование отрасли во время председательства Джея Клейтона и Гэри Генслера и была назначена ответственным за вновь созданную крипто-группу SEC в прошлом году. Ее работа в области криптовалют охватывает политику и руководство в таких областях, как майнинг, стейкинг, мем-коины и т. д.

Недавние официальные правила SEC, предложенные в рамках «Регулирования криптоактивов», а также путь токенизации ценных бумаг «инновационные исключения» были продвинуты в период ее участия.

После 2 октября в SEC останутся только Пол Аткинс и Марк Уйеда, что соответствует законным требованиям для кворума.

Эти два комиссара имеют более дружелюбное отношение к криптовалютам. Аткинс, являющийся председателем SEC, более склонен активно продвигать криптовалюту в финансовую систему США. Он критиковал прошлую практику SEC, основанную на «регулировании через принуждение» (то есть, когда регулирующие органы не разрабатывают заранее письменные правила, а объясняют правовые границы и устанавливают стандарты соблюдения отрасли через индивидуальные случаи принуждения и судебные иски). Он считает, что сначала следует установить правила, а затем позволить компаниям работать в соответствии с ними.

Он четко поддерживает закон CLARITY и ранее заявлял, что «законодательство остается незаменимым» и что SEC продолжит поддерживать Конгресс в отправке законопроекта CLARITY на подпись президенту. После провала процедурного голосования по CLARITY Аткинс не стал сокращать свои действия, а сразу же продвинул инновационные исключения как следующий шаг в рамках существующего законодательства.

Уйеда также поддерживает развитие криптоиндустрии, но больше акцентирует внимание на ограничении юрисдикции SEC и четком определении законных полномочий. 21 января 2025 года он объявил о создании Крипто-группы, целью которой является разработка всеобъемлющей и четкой регуляторной структуры для криптоактивов.

Он на протяжении длительного времени утверждает, что SEC не может автоматически считать всю экономическую деятельность, связанную с токеном, подлежащей регулированию ценных бумаг, и поддерживает токенизацию как часть инфраструктуры рынка ценных бумаг. В предложении «Регулирования криптоактивов» Уйеда четко проголосовал «за».

CFTC разработала относительно ограниченные политики

Официальные действия CFTC после провала голосования по законопроекту относительно ограничены. 25 сентября CFTC обновила «Часто задаваемые вопросы о регистрации организаций и зарегистрированных лиц, связанных с криптоактивами и блокчейном», уточнив, что фьючерсные брокеры и организации по клирингу производных инструментов могут инвестировать клиентские средства в токенизированные формы активов, соответствующих требованиям Regulation 1.25.

При этом основное условие заключается в том, что базовые активы должны соответствовать требованиям, а токенизация должна предоставлять держателям такие же или эквивалентные юридические и экономические права, как и традиционные формы, и соответствовать требованиям ликвидности, концентрации, срока и хранения.

CFTC также подтвердила, что соответствующие токенизированные активы могут использоваться для обеспечения маржи по непогашенным свопам и разрешила организациям, подпадающим под соответствующие правила, использовать блокчейн или распределенный реестр для непосредственного создания и хранения регулируемых записей без необходимости дополнительно хранить оффлайн-копии только из-за использования записей в цепочке.

Более того, стоит обратить внимание на официальные регулирующие проекты CFTC. Согласно базе данных по проверке государственного регулирования США, CFTC включила «Регулирование сделок с криптоактивами и Регулирование рынков криптоактивов» в список официальных регулирующих проектов, который 17 сентября 2026 года вошел в процедуру проверки OMB/OIRA (Управление и бюджет Белого дома / Офис информации и регулирования).

По состоянию на 29 сентября статус этого проекта все еще является Prerule (этап внутреннего проекта), и текст официального предложенного правила еще не был опубликован для общественности. Следующим шагом будет ожидание официального опубликования CFTC текста предложенного правила, после чего начнется этап общественного обсуждения.

Меры со стороны Белого дома, Конгресса и других ведомств

Что касается Белого дома, Трамп является одним из самых важных политических сторонников CLARITY. Согласно сообщениям AP, 14 сентября лидеры республиканцев в Сенате объявили, что Трамп согласен включить более строгие этические ограничения в закон CLARITY, включая участие генеральных прокуроров штатов в исполнении соответствующих положений, в ответ на опасения демократов о том, что президент и другие федеральные чиновники могут извлечь выгоду из цифровых активов.

Сам Трамп не объявил о своем отказе от CLARITY после провала окончательной редакции.

Министр финансов Скотт Бессент также четко поддержал CLARITY. Согласно Reuters, в феврале этого года он публично заявил, что Конгресс должен принять законодательство о структуре криптовалютного рынка весной; в сентябре он снова предупредил, что если CLARITY не сможет продвинуться, это подаст «тревожный сигнал» союзникам и конкурентам США.

16 сентября сенатор Джон Кеннеди заявил, что он не удивлен, что законопроект не прошел, но считает, что законопроект не потерпел окончательного поражения, и соответствующее законодательство может быть продвинуто во время сессии «хромого утки» Конгресса.

Что касается других ключевых ведомств, Федеральная резервная система официально начала разработку правил реализации Закона GENIUS. Согласно предложенным правилам, опубликованным Федеральной резервной системой 24 сентября, содержатся положения о резервных активах, капитальных требованиях и управлении рисками для эмитентов стейблкоинов, разрешенные резервные активы включают краткосрочные государственные облигации США и другие соответствующие активы.

Министерство финансов США также выпустило правила, связанные с реализацией Закона GENIUS, ключевое время вступления в силу — 18 января 2027 года. С этой даты в общем порядке для выпуска стейблкоинов в США потребуется получить соответствующую федеральную или государственную лицензию.

На уровне штата губернатор Калифорнии Гэвин Ньюсом 27 сентября подписал несколько законопроектов. В частности, AB 2409 запрещает государственным служащим Калифорнии выпускать мем-коины, а также запрещает компаниям использовать имена, образы или образы государственных служащих для мем-коинов; SB 1208 дополнительно совершенствует механизмы противодействия отмыванию денег, конфискации и компенсации жертвам, связанным с криптоактивами, и устанавливает более четкие юридические процедуры для конфискации криптоактивов, принадлежащих транснациональным преступным сетям.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.