JPMorgan: 50 миллиардов долларов поступило в крипту в 2026 году, далеко от обещанного рекорда

<< Одна ласточка весны не делает. >> Пятьдесят миллиардов долларов с 1 января. Вот сумма, которую стратеги JPMorgan оценивают как поступившую в крипту в 2026 году. Эта цифра указана в их записке от среды, 7 октября. В январе банк объявил о том, что ожидает год, превышающий рекорд 2025 года, близкий к 130 миллиардам. В апреле он отметил, что первый квартал оказался скромным — всего 11 миллиардов. Осень немного оживляет график.

В пересчете на двенадцать месяцев темп достиг 66 миллиардов долларов, по сравнению с 52 миллиардами по состоянию на май. Это примерно половина темпа прошлого года. Тем временем, движущая сила изменилась. Ключевые моменты этой статьи:

• JPMorgan оценил, что в цифровые активы было инвестировано пятьдесят миллиардов долларов в 2026 году, несмотря на первоначально более высокие прогнозы.
• Банк расширил свои критерии, чтобы включить потоки наличности от непубличных компаний и государственных учреждений, что механически увеличило общую сумму.

JPMorgan расширяет охват для учета крипто-потоков

Учитывать деньги, поступающие в крипту, — это не точная наука. Команда Николаоса Панигирцоглу обычно суммирует четыре источника. Во-первых, чистые подписки крипто-фондов. Затем, импульс, вычтенный из фьючерсов CME (Чикагская биржа, где институциональные инвесторы делают ставки на будущую цену биткойна и эфира). Затем идут венчурные инвестиции. Наконец, покупки майнеров и котируемых казначейств.

На этот раз банк также включает казначейства непубличных компаний, частных майнеров и государственные учреждения. Это указано в записке, просмотренной The Block. Более широкий охват механически увеличивает общую сумму. Сравнение не является основанием, и вы предупреждены.

Разрыв с обещаниями зимы остается огромным. В январе JPMorgan рассчитывал на новый рост потоков в 2026 году. Он надеялся на институциональных инвесторов и на принятие Закона о ясности, американского закона, который должен прояснить статус криптоактивов. Девять месяцев спустя счетчик показывает менее 40 % рекорда 2025 года.

ETF и фьючерсы CME вновь берут верх в третьем квартале

В первом полугодии основная часть денег выходила из двух источников: покупок биткойна от Strategy и венчурного капитала. ETF обрушили счетчик с значительными оттоками в мае и июне. С августа ветер изменился.

По данным JPMorgan, индексные фонды возвращаются в положительную зону за год. Измеренные с момента краха 10 октября 2025 года, их совокупные потоки остаются отрицательными. На CME институциональные позиции по биткойну превысили свой предыдущий максимум, а позиции по эфиру приближаются к уровню октября 2025 года.

CTA — это фонды, следящие за трендами, управляемые алгоритмами, которые покупают то, что растет, и продают то, что падает. По сигналам импульса банка они восстанавливают покупательские позиции по биткойну и эфиру. На оффшорных платформах кредитное плечо по бессрочным контрактам (контракты на поставку без срока исполнения) снизилось с момента краха. Оно остается выше своей исторической средней.

Аналитики видят в этом совместное возвращение частных и институциональных инвесторов. Это, по их мнению, создаст << положительную динамику потоков на четвертый квартал >>. На бумаге механика выглядит надежной.

Майнеры и казначейства: крипто-потоки, которые застряли

Пока ETF пробуждаются, майнеры опустошают свои хранилища. Их чистый баланс продаж составляет около 1,8 миллиарда долларов с января, что является скромной суммой для рынка. Основную часть движения обеспечивают котируемые компании. Они распродают свежую продукцию и иногда используют свои резервы для финансирования вычислительных центров, посвященных искусственному интеллекту.

В казначействах компаний Strategy в начале года тянула повозку. Котируемые компании финансируют свои покупки за счет выпуска акций, долговых обязательств или привилегированных акций, этих гибридных ценных бумаг, которые выплачивают приоритетный дивиденд. Ползунок смещается от долговых обязательств к последним, с большим количеством купонов к выплате каждый квартал, независимо от того, растет биткойн или нет. Непубличные казначейства покупают мало, из-за нехватки гибкого финансирования и отсутствия готовности к волатильности.

Венчурный капитал чувствует себя лучше с 2024 года. Однако деньги сосредоточены на меньшем количестве раундов, но более крупных, возглавляемых уже установленными игроками. Для инфраструктур с предсказуемыми доходами долг иногда заменяет собственный капитал, а токенизация между компаниями привлекает все большую долю чеков. Места остаются дорогими.

Небольшая деталь календаря: записка вышла в среду, 7 октября, в день, когда американские биткойн ETF потеряли 487,1 миллиона долларов. Неделя завершилась 681,1 миллиона долларов чистых оттоков, и остаток ETF с января упал до 494,1 миллиона долларов, по сравнению с 1,18 миллиарда долларов за семь дней до этого.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.