RedStone оценивает кредитный хранилище FalconX в $170 миллионов на трех цепочках

RedStone запустил ценовые индикаторы для частного кредитного хранилища FalconX, которое имеет более $170 миллионов в активе на Monad, Plume и MegaETH.

Резюме

• RedStone распределяет подписанную NAV хранилища FalconX с Ethereum на три дополнительные сети.
• Держатели AA_FalconXUSDC могут использовать поддерживаемые токены в качестве залога без предварительного выкупа своих позиций.
• RedStone проверяет обновления через верификацию подписи, лимиты отклонений, правила устаревания и автоматические отключения.
• Требования к разрешениям и низкая вторичная ликвидность могут усложнить ликвидации в условиях рыночного стресса.

RedStone приносит ценообразование кредита FalconX на три цепочки

В заявлении, распространенном среди crypto.news, RedStone сообщил, что интегрировал свою ценовую инфраструктуру с кредитными хранилищами Pareto, начиная с хранилища FalconX, которое несет более $170 миллионов в частном кредитном активе.

Через хранилище институциональные инвесторы вносят USDC для финансирования части бизнеса первичного брокерского обслуживания FalconX. Депозиторы получают AA_FalconXUSDC, токен, представляющий старшую долю их позиции в базовом кредитном портфеле.

Проценты, заработанные хранилищем, накапливаются в чистой стоимости токена, увеличивая его выкупную стоимость со временем. M11 Credit курирует продукт, подготавливает FalconX и постоянно контролирует кредитное воздействие, согласно объявлению.
Вам также может понравиться: RedStone приносит мгновенные выходы в токенизированный фонд NYLIM

RedStone считывает NAV хранилища из своего контракта Ethereum и публикует значение через стандартизированные индикаторы на Monad, Plume и MegaETH. Кредитные протоколы в каждой сети могут затем использовать индикатор для расчета того, сколько держатель может занять против AA_FalconXUSDC.

Без такого индикатора каждый протокол или сеть должны были бы установить собственное соединение с исходным контрактом на Ethereum. Система RedStone вместо этого распределяет ту же оценку, где бы ни был развернут поддерживаемый токен.

Держатели могут использовать AA_FalconXUSDC в качестве залога без предварительного выкупа, позволяя базовой позиции продолжать зарабатывать проценты, пока они занимают другие активы. Фактический доступ зависит от того, какие кредитные рынки принимают токен и лимиты риска, применяемые каждым протоколом.

"Токенизация — это только первый шаг. То, что следует за этим, действительно имеет значение," — сказал соучредитель RedStone Марцин Кожемячак в объявлении.

"Кредитное хранилище FalconX от Pareto демонстрирует, как токенизированный институциональный кредит может работать в экосистеме onchain finance за пределами стандартного выпуска."

FalconX рассчитывает NAV до публикации RedStone

В интервью с crypto.news Кожемячак сообщил, что FalconX рассчитывает и подписывает NAV AA_FalconXUSDC вне цепи на основе частного кредитного портфеля хранилища. RedStone предоставляет сообщенное значение, а не независимо оценивает базовые кредиты.

Как только FalconX подписывает обновление, узлы оракула RedStone собирают его и проверяют на соответствие лимитам отклонений и правилам сердцебиения. Система публикует NAV в цепи только после того, как оно проходит необходимые проверки.

Меры предосторожности включают подтверждение от нескольких узлов, верификацию подписи FalconX и проверки, предназначенные для отклонения обновлений, которые слишком стары. Автоматические отключения также могут остановить публикацию, когда сообщенное значение выходит за пределы заранее установленных лимитов.

Согласно Кожемячаку, эти меры защищают от случайных записей и необычных обновлений, прежде чем одно неправильное значение достигнет нескольких сетей. Они не заменяют ответственность FalconX за определение справедливой стоимости кредитного портфеля, используемого для расчета NAV.

Все три целевые цепочки получают одно и то же подписанное значение из одного источника. Каждая сеть, таким образом, ссылается на базовую оценку FalconX, а не производит отдельный расчет, который может отличаться от других.

Нарушение может все еще прервать доставку. Если Ethereum испытывает сбой или другая поддерживаемая цепочка становится перегруженной или проходит реорганизацию, затронутая сеть продолжает отображать последний действительный подписанный NAV до тех пор, пока не будет проверено и доставлено новое обновление.

Казмерчак сказал, что правила устаревания и сердцебиения регулируют обработку задержанных значений. Этот подход избегает публикации данных, полученных в результате реорганизации, или создания несогласованных расчетов NAV, хотя цены могут оставаться временно устаревшими во время сбоя.

RedStone ранее развернул оракул на Stellar в марте 2026 года, когда сеть развивала свою кредитную деятельность и инфраструктуру токенизированных активов. К августу Stellar имел более 3 миллиардов долларов в реальных активах, в то время как чуть более 2 миллионов долларов находились в кредитных пулах, способных принимать RWA, согласно отчету о его дефиците DeFi.

NAV хранилища FalconX может отличаться от его ликвидационной стоимости

Хотя источник предоставляет оценку справедливой стоимости, Казмерчак сказал, что кредитные протоколы не должны рассматривать сообщенный NAV как цену, которую они уверены, что смогут вернуть во время принудительной продажи.

"Это не вопрос оракула, это вопрос параметров риска для кредитного протокола."

Протоколы должны решить, какую часть сообщенной стоимости они признают в качестве залога. Казмерчак сказал, что они должны применять стрижки, учитывающие возможные колебания, ограничивать заимствование в соответствии с реалистичной глубиной вторичного рынка, а не с общими активами хранилища, и оставлять буфер между порогом ликвидации и ценой выхода в условиях стресса.

RedStone может предоставить источник и рейтинги риска через Credora, но каждый кредитный протокол или его куратор остается ответственным за установление факторов залога, лимитов заимствования и порогов ликвидации.

Ликвидность стала центральной проблемой для токенизированных активов, поскольку выпуск рос быстрее, чем их использование в децентрализованных финансах. Анализ от 4 сентября показал, что 89% токенизированных RWA на рынке в 34,6 миллиарда долларов оставались вне активного использования протоколов, при этом около 3,79 миллиарда долларов были развернуты на тот момент.

FalconX отдельно расширил свою деятельность по кредитованию для институциональных клиентов. В августе компания и Ethena запустили кредитное учреждение на 1 миллиард долларов, которое использует часть активов, обеспечивающих USDe, для финансирования обеспеченных, избыточно обеспеченных кредитов для институциональных заемщиков.

Учреждение размещает залог у квалифицированных хранителей и использует специальное транспортное средство, через которое FalconX выдает и обслуживает кредиты. Институциональное кредитование составило 310 миллионов долларов, или 6,9%, от обеспечения USDe в начале июля.

Для участников рынка США роль FalconX связывает хранилище с первичным брокером, работающим в Нью-Йорке, хотя компания утверждает, что доступность продукта зависит от юрисдикции и сущности FalconX, предоставляющей услугу. Pareto также описывает свои кредитные продукты как соответствующие нормативным требованиям предложения, предназначенные для профессиональных инвесторов, управляющих активами, фондов цифровых активов и финтех-компаний.

Токены с разрешением требуют одобренных ликвидаторов

Ограничения на передачу создают еще одну проблему, когда токены частного кредита служат в качестве залога. Казмерчак сказал, что точный NAV не гарантирует, что ликвидатор сможет получить, переместить или продать AA_FalconXUSDC после дефолта заемщика.

Поскольку актив имеет разрешение, потенциальному ликвидатору может потребоваться появиться в белом списке эмитента перед тем, как взять на себя хранение. Даже одобренная сторона может столкнуться с трудностями при немедленной продаже позиции, если токен имеет ограниченную ликвидность на вторичном рынке.

"Надежное ценообразование необходимо, но недостаточно," - сказал Казмерчак. "Ценообразование решает проблему 'сколько это стоит'; выполнение/доступ к ликвидности - это отдельная проблема, требующая механизма разрешенной расчетности.",

RedStone разработала Settle, чтобы решить проблему этапа исполнения, проводя аукционы на права ликвидации или выкупа для белых списков решателей, прошедших проверку на знание клиента. По словам Казмерчака, выбранный решатель может взять под контроль актив и использовать обычный канал выкупа эмитента, а не полагаться на открытый вторичный рынок.

Компания представила RedStone Settle в мае 2026 года как уровень расчета для ограниченных реальных активов, используемых в DeFi-кредитовании. Его дизайн отделяет определение цены от юридического и операционного процесса, необходимого для передачи и выкупа разрешенных токенов.

Pareto сообщает о примерно 225 миллионах долларов США общей заблокированной стоимости в своих токенизированных продуктах частного кредита. FalconX Credit Vault — это первый продукт Pareto, охваченный интеграцией, с дополнительными источниками NAV, запланированными по мере развертывания Pareto большего количества хранилищ в других сетях.

По данным RedStone, его инфраструктура предоставляет данные более чем по 110 цепочкам для более чем 200 клиентов, включая Securitize, Morpho, Pendle, Spark и Compound. Компания также предоставляет данные о ценах для токенизированных продуктов, включая BUIDL от BlackRock, ACRED от Apollo и SCOPE от Hamilton Lane. Читать далее: Compound открывает рынок USDC с LTV до 87%.