26 мільярдів доларів в ETF, але це не те ж саме, що пряме використання

У США з 17 по 21 серпня в ETF на спотовий біткоїн (BTC) та ефіріум (ETH) надійшло 2,610,400,000 доларів (приблизно 36,154 мільярдів вон). Хоча капітал знову надходить, аналіз показує, що не можна стверджувати, що кількість користувачів, які безпосередньо використовують гаманці в блокчейні, повернулася до колишнього рівня.

Згідно з даними Pasarid Investors, спотовий BTC ETF у США за цей період зафіксував чистий приплив у 1,917,800,000 доларів (приблизно 26,562 мільярдів вон). Чистий приплив ETH спотового ETF за той же період склав 692,600,000 доларів (приблизно 9,593 мільярдів вон). Хоча потоки BTC та ETH ETF свідчать про повернення капіталу, це не є показником зростання кількості створених гаманців або збільшення транзакцій в блокчейні.

Перший аспект цієї зміни полягає в переході від самостійних гаманців до фінансових продуктів з довірчими управліннями. Раніше особисті учасники входили на ринок, створюючи рахунки на біржах та встановлюючи гаманці для безпосередніх переказів. Тепер шлях до експозиції до цін на BTC та ETH став ширшим через ETF, без необхідності мати гаманець.

ETF BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) на 17 серпня зафіксував чисті активи в розмірі 48,033,571,119 доларів (приблизно 66,526 мільярдів вон). Хоча експозиція до спотового BTC потрапила в традиційні фінансові рахунки, приплив капіталу зріс, але цей потік не призводить безпосередньо до збільшення адрес в блокчейні або використання мережевих комісій.

Другий аспект - зміна характеру стейблкоїнів. Організація економічного співробітництва та розвитку (OECD) у звіті 2026 року повідомила, що глобальна капіталізація криптовалют досягла 4,4 трильйона доларів (приблизно 609,4 трильйона вон) 4 жовтня 2025 року, а потім знизилася до 2,6 трильйона доларів (приблизно 360,1 трильйона вон) у квітні 2026 року. У тому ж звіті зазначено, що капіталізація п'яти найбільших стейблкоїнів досягла майже 300 мільярдів доларів (приблизно 415,5 трильйона вон) 25 березня 2026 року, а Азія становила близько 30% глобальної торгівлі стейблкоїнами у 2025 році.

Стейблкоїни вже не можна пояснити лише як очікувані кошти на біржах. Visa повідомила, що глобальна пропозиція стейблкоїнів перевищує 272 мільярди доларів (приблизно 376,72 трильйона вон), а обсяг торгів за останні 12 місяців становить 10,2 трильйона доларів (приблизно 1,4127 квадрильйона вон). Порівнюючи з середніми витратами на перекази у світі, які становлять 6,36%, у регіонах з високими витратами на перекази можливе використання стейблкоїнів для платежів та переказів.

Однак ризики також зросли. Chainalysis повідомила, що у 2025 році стейблкоїни становитимуть 84% від обсягу незаконних транзакцій в блокчейні. Оскільки цей інструмент використовується як для легальних платежів, так і для незаконних фінансових переміщень, важко стверджувати, що лише розширення ринку призвело до здоровішої поведінки користувачів.

Третій аспект - інфраструктура платежів з використанням AI-агентів. Coinbase оголосила, що через x402 розробники та AI-агенти можуть оплачувати API та послуги за допомогою стейблкоїнів, таких як USDC, в HTTP-середовищі. Google Cloud представив AP2, пропонуючи стандарт для платежів на основі агентів.

Проте платежі через AI-агентів ще не стали масовими, а скоріше перебувають на стадії створення платіжних шляхів. Обмежена кількість даних підтверджує реальний обсяг платежів агентів. Раніше повідомлялося, що створення гаманців та інфраструктури для платежів для AI-агентів також пов'язане з питаннями ідентифікації та контролю користувачів.

Четвертий аспект - розширення каналів для установ. У опитуванні Bitwise та VettaFi 2025 року 22% консультантів відповіли, що розподілили криптовалюту в рахунках клієнтів. Міжнародний банк розрахунків (BIS) проаналізував, що зростання цін на біткоїн збільшує приплив нових користувачів, але 73-81% початкових інвесторів, ймовірно, зазнали збитків.

Це означає, що зростання цін не є синонімом здорового розширення бази користувачів. Капітал, що надходить через установи та ETF, підвищує доступність ринку, але відрізняється від потоку, коли особи безпосередньо використовують блокчейн-сервіси. Форма участі на ринку розширюється, але стає більш непрямою.

База розробників також не зникла повністю. Панель Electric Capital показує, що на серпень 2026 року кількість активних розробників становить 29,000, а повноцінних розробників - 9,500. Хоча вислів "люди пішли" може бути перебільшенням, можна стверджувати, що центр ринку перемістився від участі спільноти та безпосереднього використання до фінансових продуктів, платіжної інфраструктури та інституційних коштів.

Оптимізм в індустрії зосереджений на чіткості регулювання та інтеграції установ. Coinbase Institutional у своєму прогнозі на 2026 рік вважає чіткість регулювання та інтеграцію установ ключовими тенденціями, а CoinShares підкреслює поєднання стейблкоїнів, токенізації та застосувань в блокчейні.

На протилежному боці є побоювання щодо особистих збитків та незаконного використання. Якщо розглядати дані BIS та Chainalysis, можна побачити, що під час розширення ринку ризики збитків та незаконних фінансових переміщень також можуть зростати. Зміни на ринку криптовалют у 2026 році можна розглядати як одночасне зрілість та накопичення ризиків, а не просто відновлення.

Врешті-решт, дані про чистий приплив ETF показують, що у 2026 році потрібно розрізняти пряме використання в блокчейні та непряму участь через фінансові продукти. ETF відкриває інвестиційні рахунки, стейблкоїни - для платежів та переказів, а інфраструктура платежів з AI-агентами розширює початкові шляхи для торгівлі між машинами. Пряме використання в блокчейні та непряма участь через фінансові продукти не можна розглядати як однакові показники.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.