Мега-IPO штучного інтелекту: SpaceX переживає свої гірки, OpenAI відступає, Anthropic все ще прагне до жовтня

Три ракети, три траєкторії. Ще кілька місяців тому SpaceX, OpenAI та Anthropic здавалося, що вони перебувають на одній орбіті: орбіті історичного виходу на біржу, здатного самостійно поглинути ліквідність цілих ринків, включаючи криптовалюту. На початку вересня три траєкторії набули зовсім різних форм. Одна з них пережила падіння, а потім початок відновлення, інша зупинила двигуни, третя все ще прагне до висот. Тож давайте скористаємося цим сонячним вікендом, щоб підбити підсумки. Ключові моменти цієї статті:

• SpaceX впала нижче своєї ціни первинного розміщення цього літа, перш ніж відновитися, повернувшись на початку вересня близько до своєї оцінки в перший день торгів, але все ще на 34% нижче свого рекорду.
• OpenAI відклала своє первинне розміщення на 2027 рік, що є ввічливим способом затягнути питання про свою оцінку в 852 мільярди доларів.
• Anthropic наполегливо продовжує свій шлях до первинного розміщення, яке обговорюється на рівні 2 трильйони доларів у жовтні, незважаючи на 19 днів примусової зупинки своїх основних моделей у червні та китайську конкуренцію.

SpaceX: відновлення, яке не стирає всього

12 червня SpaceX почала торгівлю на Nasdaq за 135 доларів за акцію. Вона закрила свою першу сесію трохи більше ніж за 160 доларів, що стало стрибком на 19%, який підняв її до приблизно 2 100 мільярдів доларів оцінки. Після цього акції впали протягом літа, досягнувши дна в 104,83 долара, знову опинившись значно нижче своєї ціни первинного розміщення.

З тих пір вони відновилися більш ніж на 40%. На закритті 4 вересня акція коштувала 149,74 долара, що становить капіталізацію приблизно 2 010 мільярдів доларів, майже таку ж, як у перший день торгів, але все ще на 34% нижче свого рекорду в 225,64 долара, досягнутого відразу після IPO.

Між цими подіями результати другого кварталу, опубліковані на початку серпня, приголомшили ринки: 7,81 мільярда доларів доходу (+92% в річному обчисленні), чистий збиток у 541 мільйон доларів, зменшений вдвічі в порівнянні з минулим роком, і, що найголовніше, 18,4 мільярда доларів інвестиційних витрат. Ці результати призвели до падіння акцій на 8% в день публікації.

OpenAI: очікування, яке нагадує про визнання

Зі свого боку, Сем Альтман подав конфіденційний файл S-1 8 червня, з Goldman Sachs та Morgan Stanley вже на чолі, для первинного розміщення, яке очікується між вереснем і кінцем року.

В кінці серпня фінансовий директор Сара Фрайар охолодила ці амбіції перед співробітниками: компанія буде розміщена на біржі в 2027 році, або, можливо, раніше, але нічого не підтверджено. Це ввічливий спосіб сказати, що 2026 рік, ймовірно, не буде роком. Деякі операції виграють від того, щоб залишатися приватними трохи довше, натякнула вона, і оцінка 852 мільярди доларів, яку OpenAI ще повинна обґрунтувати, напевно, не без впливу на це.

Anthropic: єдина, що мчить до жовтня

Тим часом Anthropic не здається. За словами шести інвесторів, цитованих Financial Times 13 серпня, первинне розміщення може перевищити 2 трильйони доларів вже в жовтні, підкріплене річним доходом, який може зрости до 120 мільярдів доларів до кінця року, слова акціонерів, ще не офіційний графік.

Один з них навіть говорить про 3 трильйони, на основі зростання на 800% на рік. Morgan Stanley, Goldman Sachs та JPMorgan вже керують операцією з червня.

Компанія, заснована братами Амодеї, все ж має більш чутливий файл. 12 червня уряд США зобов'язав її призупинити доступ до своїх моделей Fable 5 та Mythos 5 для всіх іноземних користувачів, посилаючись на ризик національної безпеки. Обидві моделі залишалися офлайн 19 днів, поки обмеження не були зняті 30 червня — епізод, який вже вирішено, але який нагадав про залежність компанії від добрих стосунків з Вашингтоном на фоні все більш дешевої китайської конкуренції.

Три компанії, три графіки, один ринок, який поглинає коливання. Траєкторія SpaceX сама по собі нагадує, що мега-IPO, яке встановлює рекорди в день D, може так само впасти, як і відновитися в наступні місяці.

Контраст залишається чітким: Anthropic мчить до рекордного первинного розміщення, спираючись на обіцянки своїх інвесторів, OpenAI затягує, а SpaceX щойно пережила в прискореному режимі те, що, можливо, чекає на двох інших, після їхнього славного дня на біржі.