Слабкість долара підштовхує біткоїн вгору… наступна загроза – зміцнення єни

[Журналіст: Мьонг Сон Блокмедіа] Очікування політики, спрямованої на стримування зростання довгострокових процентних ставок у США, та слабкість долара підтримують зростання біткоїна, в той час як японський фактор стає новою загрозою. Оскільки доходність японських облігацій зросла до найвищого рівня за майже 30 років, ймовірність підвищення процентних ставок Японським банком (BOJ) зростає.

На даний момент єна знову знецінилася до приблизно 159 єн за долар, тому тиск на закриття угод з «кери-трейдами» не є значним. Біткоїн також зріс на понад 20% за останні 7 днів, фактично ігноруючи тривоги на японському ринку облігацій.

Однак як США, так і Японія обережно ставляться до надмірної слабкості єни. Якщо BOJ підвищить процентні ставки або втрутиться на валютному ринку, єна може різко зміцнитися, що призведе до швидкого закриття угод з «кери-трейдами», які інвестували в американські акції та цифрові активи, позичаючи єну.

Це означає, що біткоїн, який зріс завдяки «лікам» у вигляді слабкості долара, може зіткнутися з новою загрозою у вигляді зміцнення єни.

Доходність японських облігацій досягла найвищого рівня за 30 років... зростає ймовірність підвищення ставок BOJ у вересні

23 числа (за місцевим часом) Bloomberg та Reuters повідомили, що доходність 10-річних японських облігацій піднялася до 2,945%. Це найвищий рівень з вересня 1996 року. У той же день доходність 30-річних облігацій також зросла до 4,115%.

Причиною зростання доходності японських облігацій є тиск на ціни. У липні річна інфляція в Японії склала 1,8%, що більше, ніж 1,6% у червні. Інфляція без урахування продуктів харчування та енергії також склала 1,9%.

Ринок сприймає це як сигнал, що BOJ може відмовитися від політики наднизьких процентних ставок. BOJ проведе засідання з монетарної політики 17-18 вересня. Ринок стежить за ймовірністю підвищення політичної ставки з 1% до 1,25%.

Зростання ставок в Японії також вплине на вартість єни. Якщо різниця між процентними ставками в Японії та США зменшиться, привабливість угод з позикою єни для інвестування в доларові активи знизиться.

Однак на валютному ринку спостерігається протилежна картина. Після нещодавнього втручання на валютному ринку єна, яка зміцнилася до 155,20 єн за долар, знову знизилася до понад 158 єн, досягнувши приблизно 159 єн. Це означає, що значна частина зміцнення єни, яке сталося внаслідок втручання влади, була скасована.

Тому до цього часу закриття угод з «кери-трейдами» не почалося активно. Біткоїн торгується на рівні 77 000 доларів і за останній тиждень зріс приблизно на 22%.

Проблема полягає в тому, чи продовжиться слабкість єни в майбутньому.

США також не бажають надмірної слабкості єни, тому, якщо підвищення ставок BOJ та політичні реакції США та Японії зійдуться, важко виключити можливість швидкого зміцнення єни.

Слабкість долара була «ліками»... якщо єна різко зросте, це призведе до закриття угод з «кери-трейдами»

В центрі макроекономічного середовища, яке нещодавно позитивно вплинуло на біткоїн, знаходяться США.

Міністерство фінансів США розширило обсяги викупу довгострокових облігацій, що призвело до формування очікувань щодо посилення політики, спрямованої на стримування зростання довгострокових процентних ставок. Зменшення занепокоєння щодо подальшого зростання довгострокових процентних ставок у США та слабкість долара створили умови для притоку капіталу в ризикові активи, такі як біткоїн.

Зростання біткоїна на понад 20% за останній тиждень також пов'язане з цими очікуваннями ліквідності.

Однак можливе зміцнення єни в Японії вплине на біткоїн іншим шляхом, ніж слабкість долара.

Ключовим є «кери-трейд».

Японія, підтримуючи наднизькі процентні ставки протягом тривалого часу, дозволила глобальним інвесторам позичати єну за низькою ціною, а потім обмінювати її на долари для інвестування в активи з відносно високою прибутковістю, такі як американські акції та облігації. Коли ризик-апетит високий, цифрові активи також підлягають впливу цієї глобальної ліквідності.

Згідно з даними, наведеними Міжнародним банком розрахунків (BIS), обсяг позик єни, наданих за межами банківського сектора, становить близько 250 мільярдів доларів. Розширене оцінювання досягає приблизно 500 мільярдів доларів.

Якщо єна слабка або стабільно рухається, ця угода може зберігатися. Навпаки, якщо вартість єни різко зросте за короткий період, інвестори зазнають валютних збитків. Якщо до цього додати підвищення ставок BOJ, що призведе до зростання витрат на позики єни, структура прибутковості «кери-трейда» також погіршиться.

Врешті-решт, інвестори продадуть свої активи, такі як американські акції або цифрові активи, і куплять єну, щоб погасити свої позики. Зміцнення єни може призвести до продажу ризикових активів, а продаж ризикових активів, у свою чергу, може викликати зменшення позицій через де-лівериджинг.

Для інвесторів у біткоїн важливо не лише те, чи слабшає долар, а й наскільки швидко знижується курс долара до єни.

У серпні 2024 року біткоїн може впасти до 49 000 доларів

Ринок насторожено ставиться до рухів єни, оскільки вже є подібний досвід.

У серпні 2024 року, коли єна швидко зміцнилася, на глобальних фінансових ринках поширилися побоювання щодо закриття угод з «кери-трейдами». Тоді біткоїн почав з приблизно 64 600 доларів на початку серпня і впав до 49 000 доларів через 5 днів. Японський індекс TOPIX також впав на 12% за один день.

Особливістю того часу було те, що не долар зміцнився, що призвело до падіння ризикових активів. Зростання занепокоєння щодо уповільнення економіки США та очікування зниження ставок Федеральною резервною системою (Fed) призвели до тиску на долар.

Однак єна зміцнилася набагато швидше, ніж долар.

Зазвичай, коли долар слабшає, це створює сприятливі умови для біткоїна та американських акцій зростання, але шок від закриття угод з «кери-трейдами» через різке зростання єни переважив це. У процесі зменшення важелів глобальні інвестори продали як біткоїн, так і акції.

Тепер на ринку може діяти та ж логіка.

Якщо долар поступово слабшає, а єна також повільно зміцнюється, це не обов'язково буде негативним для біткоїна. Тиск на процентні ставки в США зменшується, а «кери-трейди» також можуть поступово коригуватися.

Навпаки, якщо BOJ підвищить ставки або втрутиться на валютному ринку, і єна різко зросте за короткий період, ситуація зміниться. Слабкість долара може створити ліквідність для біткоїна, але тиск на продаж ризикових активів через закриття угод з «кери-трейдами» може виявитися більшим.

Не лише біткоїн, але й ринок акцій США також під загрозою... ключовим є "швидкість зміцнення єни"

Ринок акцій США також не є вільним від тих же ризиків.

Слабкість долара та зниження довгострокових процентних ставок зазвичай є сприятливими для ринку акцій США. Особливо зниження ставок знижує теперішню вартість майбутніх прибутків, що знижує тиск на оцінку акцій технологічного та зростаючого секторів. Слабкість долара також може позитивно вплинути на результати американських транснаціональних компаній з високою часткою закордонних продажів.

Однак, якщо єна різко зміцниться, і угоди з «кери-трейдами» будуть закриті, це може призвести до зменшення позицій на ринку акцій США. Особливо акції зростання та технологічні акції, які чутливі до важелів та ризиків, можуть зазнати короткострокового впливу.

Японський ринок акцій зазнає більш безпосереднього впливу. Слабкість єни підвищує цінову конкурентоспроможність японських експортних компаній та вартість прибутків, отриманих за кордоном, у єнах. Навпаки, якщо єна швидко зміцниться, це може зменшити очікування щодо результатів експортних компаній, таких як автомобільна та електронна промисловість.

Врешті-решт, на глобальному ринку одночасно діють дві протилежні сили.

У США зменшення тиску на довгострокові процентні ставки та слабкість долара підштовхують ризикові активи вгору. В той же час в Японії зростання доходності облігацій та ймовірність подальшого посилення політики BOJ підвищують ймовірність зміцнення єни та зменшення глобальних «кери-трейдів».

Досі очікування ліквідності з боку США переважали. Біткоїн піднявся до 77 000 доларів, а ринок акцій США також залишається на високому рівні.

Наступним важливим моментом стане засідання з монетарної політики BOJ у вересні. Якщо BOJ підвищить політичну ставку з 1% до 1,25% відповідно до очікувань ринку, важливо, як швидко відреагує курс долара до єни.

Отже, найбільш сприятливим сценарієм для інвесторів у біткоїн не є просто "продовження слабкості єни". Найкраще, щоб довгострокові процентні ставки в США та долар поступово знижувалися, а єна нормалізувалася без різкого закриття угод з «кери-трейдами».

Навпаки, якщо політичні реакції США та Японії, які не бажають слабкості єни, виявляться сильнішими, ніж очікувалося, і єна різко зросте за короткий період, це може стати новою загрозою для нещодавнього ралі біткоїна. Якщо слабкість долара з боку США стала рушійною силою зростання біткоїна, то тепер погляди ринку зосередяться на тому, наскільки зміцнення єни з Японії компенсує цей ефект.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.