Золото понад 5000 доларів? Що прогнозують два великі банки

Золото знову потрапило в поле зору великих глобальних банків

Після кількох місяців на другому плані, затінене доходами американських облігацій та силою долара, золото знову стало в центрі уваги на глобальних ринках. За минулий тиждень метал зріс на 5,5%, а за місяць його зростання вже становить 13%.

Два з найбільших банків світу, Goldman Sachs і UBS, опублікували оцінки, які вказують на продовження зростання. UBS прогнозує, що золото досягне 5400 доларів за тройську унцію протягом наступних 12 місяців. Goldman працює з ціллю 4900 доларів до кінця 2026 року, але визнає, що ризик полягає в тому, що ціна може перевищити цю межу.

Для тих, хто інвестує або стежить за ринками, важливе питання не в тому, чи зросло золото, а чи підтримують основи цю тенденцію. І в цьому аспекті аргументи обох банків збігаються в тривожному діагнозі глобальної економіки.

Державний борг і девальвація валюти: рушійні сили тези

UBS розглядає цей рух в рамках відомого історичного шаблону. Коли інвестори починають ставити під сумнів стійкість державного боргу великих країн і надійність їхніх валют, дорогоцінні метали набирають силу як резерв вартості.

Це не разовий випадок. Швейцарський банк стверджує, що глобальне зростання державного боргу, в поєднанні з невизначеністю щодо того, як уряди фінансуватимуть свої дефіцити, створює структурно сприятливе середовище для золота. Навіть якщо ціни на нафту продовжують тиснути на відсотки в короткостроковій перспективі, загальний фон підштовхує інвесторів до реальних активів.

Як ми часто аналізуємо в висвітленні глобальних фінансів, напруга між експансіоністською фіскальною політикою та обмежувальною монетарною політикою є однією з найважливіших динамік для будь-якого портфеля в даний момент. Золото займає саме цю перетворюючу позицію.

Посилювальний ефект опціонів на купівлю

Goldman Sachs представив менш обговорюваний, але важливий аспект для розуміння нещодавньої волатильності. Попит на опціони на купівлю (колли) золота зріс значно, і це створює технічний механізм, який посилює цінові рухи в обох напрямках.

Динаміка працює так: коли ціна золота наближається до значних рівнів страйку (ціна виконання), дилери, які продавали ці опціони, повинні купити фізичне золото або ф'ючерсні контракти, щоб захистити свої позиції. Це примусове придбання прискорює зростання. У зворотному напрямку, будь-яке зниження змушує цих же дилерів скасовувати хедж, додаючи тиск на продаж.

На практиці це означає, що зростання може бути швидшим, ніж основи самі по собі виправдали б, але корекції також, як правило, є різкими. Для інвесторів повідомлення чітке: золото перебуває в режимі високої волатильності в обох напрямках, навіть з тенденцією до зростання.

Ставки в США залишаються незмінними: базовий сценарій Goldman

Центральним фактором у тезі обох банків є траєкторія американських відсоткових ставок. Goldman працює з прогнозом, що Федеральна резервна система зберігатиме базову ставку незмінною до кінця 2026 року в межах 3,50% - 3,75%.

Цей сценарій позитивний для золота з простої причини. Метал не виплачує відсотків або дивідендів. Коли реальні ставки падають або залишаються стабільними, вартість можливості утримання золота зменшується. Якщо б ринок очікував нових підвищень ставок, привабливість металу була б меншою. Але ця переконаність, за словами Goldman, втратила силу.

Прогноз 4900 доларів за унцію від Goldman містить два припущення: збереження потужних покупок з боку центральних банків і відновлення потоків до ETF на золото з боку приватних інвесторів. Цікаво, що банк визнає, що його оцінка ще не враховує високий попит на макрозахист через опціони. Якщо цей попит збережеться, тенденція буде на зростання вище офіційної цілі.

Для тих, хто стежить за тим, як монетарна політика США впливає на різні класи активів, паралель з крипторинком є неминучою. Біткойн і золото поділяють наратив захисту від девальвації валюти, хоча з дуже різними профілями ризику.

Центральні банки продовжують купувати, і це важливо
Одним з часто недооцінюваних стовпів зростання золота за останні два роки є попит з боку центральних банків. Китай, Індія, Туреччина та інші країни, що розвиваються, послідовно накопичують резерви золота, частково як стратегію диверсифікації від долара.

Згідно з даними Всесвітньої ради золота, чисті покупки центральних банків перевищили тисячу тонн на рік у 2023 та 2024 роках, що є рівнем, якого не спостерігалося з 1960-х років. Цей інституційний попит створює структурний підлогу для цін, на відміну від попередніх циклів, коли золото майже виключно залежало від апетиту індивідуальних інвесторів та фондів.

Goldman Sachs підкреслює, що їхній прогноз передбачає продовження цієї поведінки. Якщо центральні банки збережуть поточний темп покупок, а золотовалютні фонди знову почнуть реєструвати чисті надходження, сценарій в 4 900 - 5 400 доларів стає правдоподібним.

Що це означає для інвесторів у Бразилії
Для бразильського інвестора золото має додатковий шар: валютні коливання. В бразильських реалах метал вже накопичив зростання, що перевищує CDI за останні 24 місяці, враховуючи поєднання зростання товару з девальвацією реала щодо долара.

Існують способи доступу до золота в Бразилії через інвестиційні фонди, ETF, зареєстровані на B3, і навіть ф'ючерсні контракти на біржі. Кожен інструмент має різні витрати та динаміку, а вибір залежить від інвестиційного горизонту та толерантності до волатильності.

Важливий момент полягає не в тому, чи досягне золото 5 тисяч або 5 400 доларів. Прогнози банків — це сценарії, а не обіцянки. Що важливо, так це діагноз, що стоїть за ними: у світі з зростаючим боргом, ймовірно, застиглими відсотками та центральними банками, що диверсифікують свої резерви, розподіл у реальних активах набуває відносної важливості в будь-якому диверсифікованому портфелі.

Велике питання на наступні квартали полягає в тому, чи дійсно ФРС утримає відсотки на місці. Будь-який несподіваний жорсткий крок може різко коригувати метал, особливо враховуючи посилювальний ефект опціонів, описаний Goldman. Але в базовому сценарії двох найбільших глобальних банків напрямок один: вгору.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.