Оцінка 3 млрд $: занепокоєння Phantom щодо зростання та кросчейн-прорив

Оригінальна назва статті: «Приховані ризики Web3-суперєдинорога Phantom»

Оригінальний автор: zhou, ChainCatcher

У 2025 році на ринку криптогаманців розгорнулася жорстка боротьба за частку ринку.

На тлі згасання ажіотажу навколо мемкоїнів користувачі, які активно торгують, масово переходять на платформи-гаманці з нижчими комісіями та привабливішими стимулами. Через замкнену екосистему цих торгових платформ простір для виживання незалежних гравців постійно звужується.

На цьому тлі показники Phantom привернули увагу. На початку року раунд фінансування на 1,5 млрд $ підвищив оцінку компанії до 30 млрд $. Із четвертого кварталу проєкт послідовно запустив власний стейблкоїн CASH, платформу ринків прогнозів і дебетову криптокартку, намагаючись знайти нові точки зростання за межами торгівлі.

Оцінка 30 млрд $: від витоків у Solana до мультичейн-розширення

Якщо озирнутися на історію Phantom, у 2021 році екосистема Solana лише набирала обертів, а ончейн-інфраструктура залишалася незрілою. Традиційні криптогаманці, як-от MetaMask, переважно підтримували екосистему Ефіріуму, не були сумісні з іншими мережами й мали певні недоліки в користувацькому досвіді.

Зазвичай під час створення гаманця користувачам потрібно вручну записати сід-фразу з 12 або 24 слів. Якщо ключ втрачено, активи неможливо відновити назавжди, тож багатьом потенційним користувачам цей процес здається громіздким і надто ризикованим.

Троє засновників Phantom раніше багато років працювали в 0x Labs — проєкті інфраструктури DeFi на базі Ефіріуму. Вони скористалися цією можливістю, вирішили почати із Solana та створили гаманець із простим інтерфейсом і зрозумілим керуванням. Головна інновація полягала в оптимізації процесу резервного копіювання: замість ручного записування сід-фрази користувачам запропонували прості способи, зокрема вхід через електронну пошту, біометричну автентифікацію та зашифроване хмарне резервне копіювання. Це значно знизило поріг входу для новачків.

У 04.2021 було запущено розширення Phantom для браузера, і за кілька місяців кількість користувачів перевищила один мільйон, а гаманець став найкращим вибором для користувачів Solana. За даними RootData, у липні того ж року, ще на етапі тестування, Phantom залучив 9 млн $ у раунді Series A під проводом a16z. У 01.2022 Paradigm очолила раунд Series B на 109 млн $, у результаті чого оцінка компанії сягнула 1,2 млрд $. На початку 2025 року Paradigm та Andreessen Horowitz знову очолили раунд фінансування на 1,5 млрд $, підвищивши оцінку Phantom до 30 млрд $.

У міру зростання Phantom згодом перейшов до мультичейн-стратегії, додавши підтримку кількох публічних блокчейнів, зокрема Ефіріуму, Polygon, Біткоїна, Base і Sui, прагнучи позбутися ярлика «гаманця лише для Solana». Однак наразі Phantom досі не підтримує BNB Chain нативно. Раніше деякі користувачі критикували Phantom за підтримку ETH, але не BNB Chain, через що вони втрачали можливості отримати аірдропи.

Радощі й тривоги 2025 року

Для Phantom 2025 рік приніс і радість, і занепокоєння: з одного боку, швидко зростала кількість користувачів і розвивалися продукти, а з іншого — частка транзакційного обсягу помітно скоротилася через гаманці, пов’язані з криптобіржами.

Насамперед позитивною тенденцією стало зростання кількості користувачів. Число активних користувачів Phantom за місяць збільшилося з 15млн на початку року майже до 20млн наприкінці року. За темпами зростання серед незалежних гаманців проєкт був серед лідерів, особливо помітно збільшилася кількість користувачів на ринках, що розвиваються, як-от Індія та Нігерія.

Водночас обсяг активів, що зберігалися у Phantom, перевищив 25 млрд $, а щотижневий дохід на піку становив 44 млн $. Річний дохід проєкту свого часу перевершив показник MetaMask, а сукупний дохід Phantom наразі наближається до 570 млн $.

Однак занепокоєння щодо обсягу торгів також стало очевидним. За даними Dune Analytics, частка Phantom на загальному ринку ончейн-свопів скоротилася з майже 10% на початку року до 2,3% у травні, а до кінця року впала ще нижче — лише до 0,5%. Гаманці, пов’язані з криптобіржами, привабили багатьох активних трейдерів нижчими комісіями, швидшим лістингом нових токенів і щедрими субсидіями на аірдропи. Наразі на Binance Wallet припадає майже 70%, тоді як сукупна частка OKX (гаманець + API маршрутизації) становить понад 20%.

Ще більше ринок непокоїть тісна інтеграція Phantom із Solana. Дані показують, що 97% своп-транзакцій Phantom відбуваються в Solana, тоді як загальна заблокована вартість у Solana (Total Value Locked, або TVL) знизилася понад 34% від пікового значення 13,22 млрд $ на 14.09 до нинішнього шестимісячного мінімуму 8,67 млрд $. Це безпосередньо вплинуло на ключові торгові показники Phantom.

У відповідь на цей тиск Phantom інвестує ресурси в нові продукти, намагаючись відкрити для себе другу криву зростання.

На рівні продуктів Phantom представив низку диференційованих функцій:

· У липні він інтегрував безстрокові контракти Hyperliquid, забезпечивши обсяг торгів приблизно на 1,8 млрд $ лише за близько 16 днів і отримавши майже 930 000 $ доходу завдяки механізму відрахувань (кодам білдерів);

· У серпні Phantom ще більше розширив можливості для нішевої торгівлі, придбавши інструмент моніторингу мемкоїнів Solsniper і платформу даних NFT SimpleHash;

· Наприкінці вересня було запущено нативний стейблкоїн CASH, обсяг пропозиції якого швидко перевищив 100 млн $. У листопаді кількість транзакцій на піку перевищила 160,000. Його ключовою конкурентною перевагою є безкомісійні P2P-перекази та додаткові винагороди за кредитування;

· У грудні в США запустили дебетову картку Phantom Cash, яка дає змогу користувачам оплачувати покупки безпосередньо ончейн-стейблкоїнами та сумісна з поширеними мобільними платіжними сервісами, зокрема Apple Pay і Google Pay;

· На 12.12 було оголошено про запуск платформи ринків прогнозів, яка інтегрує ринок прогнозів Kalshi в гаманець. Наразі вона доступна користувачам, що відповідають вимогам;

· Одночасно було запущено безкоштовний SDK «Phantom Connect», що дає змогу користувачам безперешкодно отримувати доступ до різних застосунків web3 за допомогою одного облікового запису та додатково знижує поріг входу як для розробників, так і для користувачів.

Найбільшу увагу привертають дебетова картка та стейблкоїн CASH. За їхньою допомогою Phantom прагне розв’язати проблему «останньої милі» у використанні криптовалюти для платежів.

Генеральний директор Phantom Брендон Міллман публічно заявив, що найближчим часом компанія не планує випускати токен, проводити IPO чи створювати власний блокчейн. Усі зусилля зосереджено на вдосконаленні продукту, щоб перетворити гаманець на фінансовий інструмент, доступний навіть звичайним людям. На його думку, вирішальним у гонці гаманців буде не те, який із них матиме найбільший обсяг торгів, а те, хто першим інтегрує криптовалюту в повсякденні платежі.

Однак подолати «останню милю» криптовалютних платежів непросто. Phantom — не перший незалежний некастодіальний гаманець, який запускає дебетову картку.

Ще у Q2 2025 року MetaMask спільно з Mastercard, Baanx і CompoSecure вже запустив MetaMask Card, що підтримує миттєве конвертування криптовалюти у фіатні гроші для оплати покупок. Картку запустили в різних регіонах, зокрема в ЄС, Великій Британії та Латинській Америці. Картка MetaMask має ширше покриття й з’явилася раніше, однак її можливості обмежені мережами Ефіріуму та Linea, а комісії вищі й швидкість нижча. Користувачі відгукуються про неї так: «зручна, але користуюся рідко».

Дебетову картку Phantom запустили пізніше; наразі вона доступна лише на невеликій території США, тож її реальну практичну цінність ще належить оцінити. Теоретично завдяки низьким комісіям Solana вона може бути конкурентнішою на ринках, що розвиваються, де користувачі чутливі до комісій. Однак за глобальним охопленням і прийняттям у торговців картка все ще суттєво поступається MetaMask Card.

Що стосується стейблкоїнів, якщо CASH не зможе створити стійкий мережевий ефект, він може повторити долю інших нативних стейблкоїнів гаманців, як-от нативний стейблкоїн MetaMask mUSD. Після запуску його пропозиція швидко перевищила 100 млн $, але менш ніж за два місяці скоротилася приблизно до 25 млн $.

Висновок

Зі згасанням тренду мемкоїнів обсяг торгів більше не є надійною конкурентною перевагою, і незалежним гаманцям доводиться повертатися до суті фінансових послуг.

Загалом Phantom інтегрує безстрокові контракти Hyperliquid і ринки прогнозів Kalshi на торговому напрямі, щоб утримати досвідчених користувачів. У сфері споживчих платежів він робить ставку на стейблкоїн CASH і дебетову картку, прагнучи зробити ончейн-активи справжньою частиною повсякденного життя.

Ця двовекторна стратегія — «торгові деривативи + споживчі платежі» — спосіб Phantom врятуватися в гонці гаманців, де його тіснить ефект Матвія. Компанія не лише шукає другу криву зростання, а й визначає, чим завершиться боротьба незалежних гаманців.

Посилання на оригінальну статтю

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.