Швидкість ринкової капіталізації 50 мільйонів, ціна підлоги NFT 30 тисяч, які доходи у The Standard Reserve?

Автор: KarenZ, Foresight News

У мене зараз є "банк".

Він не має відділень, працівників та вкладників, лише одну NFT з генетичною ліцензією (Genesis Charter) та одну філію (Branch). На сторінці показано, що ця "філія" вже накопичила 147 STANDARD, що за поточною ціною 0.48 долара США становить приблизно 70 доларів США.

Але ці STANDARD - це лише невиплачені залишки, зафіксовані в протоколі, які ще не були викарбувані в моєму гаманці. Щоб перетворити їх на торговані токени, мені потрібно закрити "філію" та сплатити вихідний збір, одночасно назавжди відмовившись від майбутніх часток випуску цієї "філії". Оскільки в мене наразі лише одна "філія", закриття призведе до знищення відповідної генетичної ліцензії, і цей "банк" буде ліквідовано.

The Standard Reserve не виплачує токени безпосередньо власникам NFT, а пов'язує "виплату накопичених доходів" з "постійною відмовою від відповідних прав на майбутній випуск". Цей дизайн також може викликати підозри в "понзі": учасники бачать постійно зростаючий баланс, але чи зможе цей баланс в кінцевому підсумку перетворитися на реальні доходи, залежить від подальшого попиту на ринку, ціни токенів, витрат на вихід і ліквідності протоколу. Цього механізму недостатньо для остаточного висновку, його стійкість ще потрібно перевірити на основі фактичних даних.

Слід зазначити, що терміни "банк" (Bank), "банкір" (Banker), "генетична ліцензія" (Genesis Charter), "філія" (Branch) та "ліцензія на розширення філії" (Expansion License) є внутрішніми концепціями протоколу. The Standard Reserve є експериментальним ончейн-протоколом і не є регульованою фінансовою установою, а також не надає банківські рахунки, депозити чи інші фінансові послуги в реальному світі.

Попередження про ризики: The Standard Reserve все ще на ранній стадії запуску, наразі ризики участі високі. Ціна STANDARD може суттєво коливатися, генетична ліцензія наразі не підлягає передачі, а показники на сторінці не є еквівалентом безпосередньо продажу доходів. Учасники, які хочуть обміняти токени, повинні закрити філії та сплатити динамічні витрати на вихід, а також зіткнуться з ризиками розмивання філій, коригування політичних множників, безпеки смарт-контрактів тощо.

1000 ончейн "банківських ліцензій", залучено 583.6 ETH

15 вересня вранці всі 1000 Genesis Charters The Standard Reserve були викарбувані. Загальний дохід, зафіксований в ончейн-контракті, становив 583.594968887 ETH, що за ціною ETH до та після закінчення викарбування становить приблизно 1.47 мільйона доларів США.

З них 601 було викарбувано користувачами з білого списку по 0.15 ETH за одиницю, загалом 90.15 ETH; решта 399 одиниць пішли на публічні голландські аукціони, зібравши приблизно 493.445 ETH, більшість угод відбулася за ціною від 1.23 ETH до 1.25 ETH.

Голландський аукціон спочатку дозволяв учасникам чекати, поки ціна знизиться, але насправді більшість учасників вибрали угоду, коли ціна ще була близькою до початкової ціни 1.25 ETH. Середня ціна публічного аукціону становила приблизно 8.24 рази більше, ніж ціна білого списку, що свідчить про те, що ринок купує не лише NFT, а й право на участь у первинному випуску, яке представляє генетична ліцензія.

Розробники раніше чітко заявили, що доходи від викарбування генетичної ліцензії будуть використані на 100% для початкової ліквідності та скарбниці протоколу, команда не отримає частки з доходів від цього викарбування.

Водночас нульова частка команди з викарбування генетичної ліцензії не застосовується до подальших доходів. Згідно з білою книгою та поточними параметрами вже розгорнутого контракту, 70% податкових зборів з угод та майбутніх аукціонів Charter надходять до активної скарбниці, відповідно до чистого грошового потоку цього Epoch надходять до скарбниці розширення або скорочення; 15% йдуть на ліквідність протоколу (половина з яких вже обміняна на STANDARD для парування), 15% розподіляються команді.

Щоденний випуск 700 тисяч STANDARD, скільки отримає мій "банк"?

Жорстка межа постачання STANDARD становить 1 мільярд одиниць. З них 100 мільйонів було попередньо викарбувано на етапі генезису та поміщено в ліквідність протоколу, решта 900 мільйонів становлять бюджет майбутнього випуску.

Але ці 900 мільйонів не надійдуть на ринок одноразово. Як зазначалося в статті автора від 24 серпня "Експеримент з ончейн-валютою The Standard Reserve: що нового?", The Standard Reserve використовує підхід "спочатку обліковувати, потім викарбувати": протокол спочатку записує ліміти випуску на внутрішніх балансах кожного "банку", лише коли банкір закриває "філію" та отримує доходи, відповідні STANDARD дійсно викарбовуються в гаманці.

Поточні початкові параметри:

• Базова швидкість випуску: 700 тисяч STANDARD на день;
• Політичний множник m: початкова величина 1, динамічний діапазон від 0.2 до 1.25;
• Довжина Epoch: 3 дні;
• Загальна кількість "філій" у мережі: 1100 (станом на 15 вересня, далі щодня аукціон 100 штук).

Формула базового випуску для одного "банку": щоденний випуск = 700,000 × політичний множник m × кількість власних філій ÷ загальна кількість філій у мережі

Виходячи з того, що я маю одну "філію": 700,000 × 1 × 1 ÷ 1100 ≈ 636.36 STANDARD/ день

Якщо політичний множник і кількість Branch залишаться незмінними протягом всього 3-денної Epoch, теоретичний накопичений випуск становитиме приблизно: 636.36 × 3 ≈ 1909.09 STANDARD

Але 636.36 одиниць - це лише поточна швидкість випуску, а не стабільний дохід на день. Вона буде підлягати впливу двох змінних: кількості "філій" у мережі та політичного множника.

Коли чистий грошовий потік формує негативний сигнал, наступний політичний множник знижується на 0.15; коли постійно спостерігається позитивний чистий приплив, множник поступово зростає на 0.1. Зменшення випуску може відбутися після одного негативного Epoch, підвищення випуску вимагатиме послідовних позитивних сигналів.

При 1100 філіях, коли множник становить 1.25, один Branch теоретично щодня виробляє близько 795.45 одиниць; якщо множник знижується до 0.2, щоденний випуск зменшується до 127.27 одиниць.

Збільшення "філій" зменшить частку випуску для кожної окремої "філії", але якщо політичний множник одночасно зростає, загальне збільшення випуску може компенсувати часткове розмивання; якщо кількість "філій" зростає, а політичний множник знижується, це одночасно знизить частку та випуск.

У перший день додано 100 філій, розмивання вже почалося

Кожна генетична ліцензія Genesis Charter спочатку має одну "філію", пізніше можна створити максимум 10 "філій". Таким чином, 1000 Genesis Charter відповідають початковим 1000 філіям.

У перший день аукціону також було продано 100 ліцензій на розширення "філій" (Expansion License), і всі ці ліцензії на розширення вже були використані для відкриття нових "філій", внаслідок чого загальна кількість "філій" у мережі зросла до 1100.

Нові "філії" не збільшать загальний базовий випуск у мережі в цей день, вони лише змінять спосіб розподілу цих 700 тисяч STANDARD. Кожна "філія" відповідає за одну частку випуску, доходи існуючих "філій" зменшаться внаслідок збільшення знаменника.

Припустимо, що політичний множник залишається на рівні 1:

Після додавання 100 нових Branch у перший день, частка Genesis Charter без розширення вже зменшилася з 0.1% до 0.0909%, а щоденний теоретичний випуск зменшився з 700 одиниць до 636.36 одиниць, що є відносним зменшенням приблизно на 9.1%.

Якщо далі щодня буде додаватися 100 Branch, коли загальна кількість Branch у мережі досягне 2000, щоденний випуск одного Branch зменшиться до 350 одиниць, що становить лише близько 55% від поточного рівня.

Однак 100 одиниць на день - це лише параметри аукціону на початку, а не постійна величина. Біла книга дозволяє власникам коригувати постачання щоденних ліцензій на розширення в межах обмежень протоколу, з максимальною кількістю 2000 одиниць. У майбутньому нові Genesis Charter також будуть мати першу "філію", що також розширить знаменник.

Слід зазначити, що нові "філії" лише розмиють майбутній випуск після їх відкриття. STANDARD, які вже накопичені на внутрішньому балансі Банку, не підлягають ретроактивному розмиванню.

Для банкірів придбання ліцензії на розширення "філії" є активним способом протистояти розмиванню, але розширення також має свої витрати.

У перший день стартова ціна 100 ліцензій на розширення "філій" становила 12 тисяч STANDARD, а закриття відбулося за 11,888.34 STANDARD, середня ціна угоди в ончейн становила приблизно 11,927.71 STANDARD. Приблизно 119.28 тисяч STANDARD, отриманих від аукціону ліцензій на розширення "філій", буде повністю знищено.

Виходячи з поточного щоденного випуску 636.36 одиниць для одного Branch: 11,927.71 ÷ 636.36 ≈ 18.74 днів

Це означає, що якщо політичний множник, кількість "філій" і ціна STANDARD залишаться незмінними, простий період повернення інвестицій для покупки ліцензії на розширення "філії" в перший день становитиме приблизно 18.7 днів.

Але фактичний період повернення, ймовірно, буде довшим, оскільки нові "філії" продовжать з'являтися, політичний множник може знизитися, а для отримання токенів потрібно буде закрити "філію" та сплатити вихідний збір. При цьому вихідний збір залежить від ступеня викупу.

Розширення також має дуже прямий аспект гри: якщо лише кілька банкірів збільшать кількість "філій", вони можуть підвищити свою частку випуску; якщо всі банкіри розширяться в однаковій пропорції, їхні відносні частки в кінцевому підсумку не зміняться, лише спільно сплативши та назавжди знищивши певну кількість STANDARD.

Ринкова капіталізація токенів швидко досягла 50 мільйонів доларів, ціна підлоги NFT зросла до 30 тисяч доларів, але не підлягає передачі

Після завершення викарбування Genesis Mint протокол відразу ж влив ліквідність і відкрив торгівлю STANDARD.

У перший годині після запуску торгівлі було встановлено тимчасовий податок на протидію, податок на купівлю та продаж починався з 90% і зменшувався експоненційно. Станом на 15 вересня о 10:00 за пекінським часом, ставка податку в ончейн знизилася до звичайного рівня: податок на купівлю становить 2%, податок на продаж - 3%. Фактична торгівля також повинна враховувати витрати LP Uniswap і сліпі точки.

Скриншот від 15 вересня о 9:13

Згідно з даними GMGN, ринкова капіталізація STANDARD після запуску досягла приблизно 44 мільйонів доларів, потім знизилася до 27 мільйонів доларів, а зараз ринкова капіталізація знову зросла до приблизно 50 мільйонів доларів, встановивши новий рекорд, ліквідність у пулі становить приблизно 17 мільйонів доларів, а загальний обсяг торгів з моменту запуску досяг 46.3 мільйона доларів.

Для банкірів зростання ціни STANDARD підвищить облікову вартість невиплаченого залишку, але це не змінить правила отримання.

Обсяги випуску, які протокол генерує щодня, лише фіксуються в генетичній ліцензії. Щоб перетворити ці обсяги на справжні торговані токени ERC-20, банкір повинен закрити одну або кілька філій:

• Закривши 1 з 10 філій, можна отримати одну десяту частину облікового залишку;
• Сума виплат підлягає зменшенню на 2% до 60% виходу;
• Закрита "філія" назавжди зникає, більше не отримуючи майбутніх випусків;
• Якщо закрити останню "філію", ліцензія також буде знищена.

Половина виходу назавжди видаляється, інша половина буде розподілена в наступному Epoch серед банкірів, які залишаються в системі.

Отже, генетична ліцензія, що має лише одну "філію", не може витягнути доходи, зберігаючи при цьому можливість випуску. Вона стикається з трьома варіантами: продовжувати утримувати та терпіти розмивання; купити ліцензію на розширення "філії" для збільшення кількості "філій"; або закрити єдину "філію", отримати залишок і завершити всю подорож у цьому протоколі.

Сторінка OpenSea наразі показує, що ціна підлоги Founding Charter становить 30 тисяч USDG, а найвища пропозиція становить близько 7500 USDG. Між ними існує значна цінова різниця.

Але генетичні ліцензії наразі все ще знаходяться в стані Soulbound (зв'язок душі), перемикач передачі контракту ще не відкритий, що означає, що наразі не підтримується торгівля.

Згідно з білою книгою, це односторонній перемикач: як тільки він буде відкритий, ліцензія залишиться у стані, що підлягає передачі, і не може бути закрита знову. У цьому випадку продаж ліцензії буде супроводжуватися передачею "філій" та невиплачених залишків.

The Standard Reserve також встановила ще один односторонній перемикач: операції з викупу під час періоду скорочення та парування ліквідності протоколу, спочатку виконувані власником, у майбутньому можуть бути відкриті для виконання будь-ким.

Це означає, що The Standard Reserve передбачила шлях до поступового зменшення контролю, але на момент запуску це не є повністю безправним протоколом.

Підсумок

Розпродаж генетичних ліцензій та зростання ціни підлоги, перше коло ліцензій на розширення "філій" було розпродано, а ринкова капіталізація STANDARD досягла 44 мільйонів доларів, свідчить про сильний попит на цю механіку на етапі запуску.

Але ці дані ще не можуть довести, що протокол може стабільно працювати в довгостроковій перспективі.

Зі збільшенням кількості "філій" частка випуску існуючих учасників буде розмита; коли чистий приплив ETH ослабне, політичний множник може знизитися, а загальна швидкість випуску STANDARD також зменшиться. Банкірам, щоб реалізувати облікові доходи, потрібно буде назавжди закрити відповідні "філії" та сплатити динамічні вихідні збори до 60%. Крім того, коливання цін на STANDARD, безпека смарт-контрактів та інші фактори вплинуть на остаточні доходи.

Що ще важливіше, у цій системі "отримання доходів" назавжди знищує інструменти, які генерують доходи. DYOR.