Близько 4 мільярдів доларів RWA активні в DeFi, хто їх підтримує?

Токенізовані державні облігації мають великий обсяг, але коефіцієнт комбінованого використання в DeFi надзвичайно низький, приватне кредитування стає основною силою комбінованих активів на блокчейні.

Автор: Gino Matos

Переклад: Saoirse, Foresight News

У другому кварталі 2026 року в DeFi сталося 99 хакерських атак, що встановило новий рекорд за кількістю атак за квартал у базі даних DeFiLlama. Але в той же час обсяг токенізованих реальних активів, що перебувають в обігу в різних DeFi протоколах, зріс до майже 3,97 мільярда доларів, встановивши новий історичний максимум.

DeFi надає токенізованим активам можливості для використання на блокчейні, дозволяючи їм стати заставою, ліквідністю для кредитування або основою для створення додатків іншими протоколами. Ці дані свідчать про те, що навіть за умов серйозних безпекових загроз, обсяг комбінованих токенізованих реальних активів все ще досягає нових висот.

Статистичні дані

Дані з панелі DeFiLlama показують, що загальна ринкова капіталізація активних токенізованих реальних активів становить 33,9 мільярда доларів, а загальна ринкова капіталізація на блокчейні - 36,7 мільярда доларів. З них лише 3,97 мільярда доларів зберігається в різних DeFi протоколах, що становить приблизно 11,7% від загальної вартості активних RWA, розподілених між ринками кредитування, ліквіднісними пулами та прибутковими протоколами.

DeFiLlama досліджував 59 історичних хакерських інцидентів з чіткими даними про заморожені активи перед крадіжкою, виявивши, що більшість атакованих протоколів в кінцевому підсумку зберігали менше 10% від попереднього обсягу заморожених активів. Сума вкрадених коштів майже не корелює з обсягом втрат коштів протоколу протягом наступних 30 днів. Сам факт хакерської атаки знищує довіру до ринку, незалежно від розміру вкрадених коштів.

BUIDL від BlackRock є найбільшим токенізованим фондом у статистичному обсязі DeFiLlama, з активною ринковою капіталізацією понад 2,7 мільярда доларів, але лише 18,2 мільйона доларів розгорнуто в DeFi екосистемі, що становить лише 0,67% використання. Ситуація з USYC від Circle подібна: ринкова капіталізація перевищує 3 мільярди доларів, а обсяг використання в DeFi становить близько 31,5 мільйона доларів, з коефіцієнтом використання приблизно 1,05%. Активна ринкова капіталізація iBENJI від Franklin Templeton перевищує 1,5 мільярда доларів, і згідно з даними DeFiLlama, цей актив взагалі не був використаний в DeFi.

Загальний обсяг активної ринкової капіталізації цих трьох фондів становить близько 7,23 мільярда доларів, а загальний обсяг інвестицій в DeFi складає лише 49,7 мільйона доларів. Ще п’ять менших кредитних, забезпечених боргових зобов’язань (CLO) та перестрахувальних продуктів мають загальну активну ринкову капіталізацію 3,4 мільярда доларів, що менше половини обсягу трьох великих фондів. Але обсяг заморожених активів цієї групи в DeFi становить близько 2,5 мільярда доларів, а обсяг комбінованих коштів досягає 50 разів більше, ніж у попередніх.

Приватне кредитування стає основною силою застосування токенізованих активів на блокчейні

syrupUSDC та syrupUSDT, запущені Maple, разом займають близько 1,5 мільярда доларів заморожених коштів RWA в DeFi, що становить 38,6% від загального обсягу 3,97 мільярда доларів. Обидва токени є сертифікатами доходу, що зберігаються в кредитному сховищі Maple Syrup; сховище надає надмірні забезпечені кредити інституційним позичальникам, відсотки постійно накопичуються, а вартість обміну токенів зростає.

Дані DeFiLlama показують, що syrupUSDC обертається на Ethereum, Monad, Solana, Base, Arbitrum на кількох публічних блокчейнах, підключаючи Aave V3, Morpho Blue, Kamino Lend, Euler, Jupiter Lend, Uniswap, Orca та Pendle. Сценарії використання syrupUSDT також широкі, лише в Aave обертається кілька сотень мільйонів доларів, з коефіцієнтом використання 91,43%, що ставить його на перше місце серед усіх статистичних токенізованих активів.

Активна ринкова капіталізація Anemoy JAAA від Janus Henderson становить 423 мільйони доларів, з яких 414,3 мільйона доларів потрапило в DeFi, з коефіцієнтом використання 97,95%. Більшість коштів зберігається в Grove Finance (391,3 мільйона доларів), ще 18,6 мільйона доларів розгорнуто в ринку реальних активів Aave Horizon. Grove на початку запустив 1 мільярд доларів як початкову позицію, позиціонуючи себе як міст між традиційними кредитними стратегіями та інфраструктурою DeFi.

Токен PRIME, випущений Hastra, має активну ринкову капіталізацію 520,2 мільйона доларів, з 365,8 мільйона доларів, використаними в DeFi; з них 218,5 мільйона доларів розгорнуто в Morpho Blue, 140,16 мільйона доларів - в Kamino Lend. Hastra зазначає, що прибуток від PRIME походить від кредитування під заставу власності, що означає, що токени, підтримувані правами власності на житло, можуть бути прийняті різними протоколами як застава.

Токен ONyc від OnRe ще більше розширює цю модель до сфери перестрахування - сегменту, який, здавалося б, має слабкий зв’язок з криптоіндустрією. Цей токен має активну ринкову капіталізацію 247,2 мільйона доларів, з 184,6 мільйона доларів, використаними в DeFi, з коефіцієнтом використання 74,68%, кошти в основному зосереджені в Kamino Lend та Loopscale в екосистемі Solana.

Яка цінність токенів, в значній мірі залежить від того, які протоколи готові їх прийняти. Aave та його ринок реальних активів Horizon поглинають велику кількість syrupUSDC, syrupUSDT та JAAA. Офіційні дані Aave свідчать, що з моменту запуску Horizon у серпні 2025 року обсяг депозитів перевищив 440 мільйонів доларів, а кваліфіковані установи можуть закладати токенізовані активи для отримання стабільних монет, не продаючи або викуповуючи базові активи.

Morpho Blue та Kamino Lend надають аналогічні послуги кредитування для PRIME, syrupUSDC, ONyc; Uniswap, Orca та Pendle забезпечують ліквідність на вторинному ринку та інструменти для розподілу доходів для всіх зазначених активів.

Куди рухатиметься обсяг комбінованих активів у майбутньому

Звіт Citigroup про токенізацію 2026 року вказує, що в базовому сценарії загальний обсяг токенізованих активів зросте з нинішніх приблизно 1,7 трильйона доларів до 5,5 трильйона доларів до 2030 року, з прогнозованим діапазоном від 2,7 трильйона до 8,2 трильйона доларів. Основними двигунами зростання стануть акції, державні облігації та інші публічні цінні папери, які реалізують міграцію на блокчейн через змішану модель. Основне питання, з яким стикається DeFi: чи зможе цей показник комбінованих активів у 11,7% продовжувати зростати разом з розширенням галузі, чи залишиться він в довгостроковій перспективі обмеженим лише кредитними продуктами.

Оптимістичний сценарій: все більше емітентів наслідують Maple, Grove, Hastra, закладаючи заставу та функції доходу як рідні атрибути на етапі проектування активів. Ринок, подібний до Aave Horizon, продовжує зростати, Morpho та Kamino постійно розширюють категорії токенізованих активів, які вони можуть приймати; обсяг заморожених RWA в DeFi перевищує 5-6 мільярдів доларів. Частка комбінованих токенізованих реальних активів значно перевищує 11,7%, а DeFi стає основним середовищем для більшості нових кредитних продуктів.

Песимістичний сценарій базується на припущенні: протоколи, що залежать від RWA, або міжланцюгові мости знову зазнають серйозних безпекових інцидентів. Дані DeFiLlama вже підтвердили, що такі події призводять до значних втрат коштів протоколів, і обсяги втрат не пов’язані з сумою вкрадених коштів. Емітенти активів будуть обмежувати інтеграцію на блокчейні, щоб зберегти репутацію установ; ринки, подібні до Aave Horizon, будуть більш обережними при прийнятті заставних активів. Обсяг заморожених RWA в DeFi знизиться до 2-3 мільярдів доларів, а комбіновані активи зменшаться до вузького вибору продуктів з найвищою здатністю до ризику; ширший ринок токенізації повернеться до простих функцій зберігання та розрахунків.

Сьогодні близько 4 мільярдів доларів токенізованих активів створюють реальну цінність у DeFi, просте володіння активами перетворюється на заставу, ліквідність та джерело доходу.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.