Зворотний міст: Криптовалюта зустрічає Уолл-стріт за допомогою перпетуумів

Приблизно два роки тому Уолл-стріт почала впроваджувати криптовалюту в традиційні фінанси (tradfi) через біржові фонди (ETF), зберігання, фонди та інші регульовані продукти. Тепер криптобіржі рухаються в іншому напрямку, пропонуючи акції, індекси та товари на своїх платформах через перпетуум-ф'ючерси або PERPS.

Згідно з даними CoinGecko, криптобіржі обробили 1,32 трильйона доларів у перпетуум-ф'ючерсах, пов'язаних з традиційними активами, протягом перших п'яти місяців 2026 року, у порівнянні з 104,21 мільярда доларів за весь 2025 рік. Щомісячний обсяг зріс з 230 мільйонів доларів у січні 2025 року до 347,17 мільярда доларів у травні 2026 року.

Bitget заявила, що зростання змінило структуру її бізнесу.

"Рік тому у нас навіть не було продукту з перпетуум-ф'ючерсами на акції; 100% нашого обсягу надходило з криптовалюти," - сказала Грейсі Чен, генеральний директор Bitget, в інтерв'ю CoinDesk. "Через рік ми маємо близько 28% нашого загального обсягу торгівлі з акційного бізнесу, і це в основному перпетуум-ф'ючерси на акції."

Шуньєт Ян, керівник, що контролює структуру торгівлі на Binance, зазначив, що традиційні біржі тепер приймають продукти та години торгівлі, які спочатку використовувалися криптоплатформами.

"Інновація перпетуумів почалася у світі криптовалюти," - сказав Ян. "Але потім вона також може перейти до TradFi."

Цей крок деякі керівники ринку назвали "зворотним мостом". Замість того, щоб tradfi надавати доступ до криптовалюти, криптобіржі пропонують доступ до ринків Уолл-стріт.

У більшості випадків самі акції не переходять на криптобіржі. Перпетуум-ф'ючерси - це контракти, пов'язані з цінами акцій. Вони зазвичай не надають права власності, голосування або захисту, які надаються при купівлі акцій через регульованого брокера. Але криптобіржі знаходять попит на контракти, які забезпечують доступ до цих цін 24/7 без необхідності володіти фактичними акціями.

Один із прикладів цього явища стався, коли S&P Dow Jones Indices ліцензувала свій індекс S&P 500 платформі Trade XYZ, яка працює на блокчейні Hyperliquid. Це партнерство призвело до створення першого офіційно затвердженого перпетуум-ф'ючерсного контракту S&P 500, що дозволяє неамериканським особам купувати та продавати американський акційний індекс 24/7.

Криптоторгові платформи перерахували близько 360 активів tradfi між спотовими та перпетуум-ф'ючерсами з січня 2025 року по травень 2026 року, згідно з доповіддю CoinGecko. Платформи, включені в доповідь, в середньому мали близько 75 перпетуум-ф'ючерсів на традиційні активи, у порівнянні лише з 37 спотовими лістингами.

На відміну від традиційних ф'ючерсів, перпетуум-ф'ючерси, що стосуються того, чи зросте чи впаде ціна активу, не мають дати закінчення. Платежі між трейдерами, відомі як ставки фінансування, допомагають підтримувати контракт перпетууму близько до ціни активу, з яким він пов'язаний.

За межами закриття ринку

Для міжнародних торгових столів проблема з годинами роботи традиційних фондових бірж виходить за межі годин відкриття.

Установи вже мають доступ до брокерських компаній та торгових столів позабіржової торгівлі, сказав Аугі Ілаг, інвестор у CMT Digital. Для цих компаній привабливість перпетуумів полягає в можливості коригувати або хеджувати позицію без очікування відкриття ринку США.

"Для установ це не зовсім історія доступу," - сказав Ілаг. "У них вже є брокерські компанії та OTC-столи; проблема полягає в терті."

Роздрібні інвестори з-за меж Сполучених Штатів можуть мати іншу причину для використання продуктів. Ілаг зазначив, що інвестори на ринках, домінованих невеликою кількістю місцевих акцій, можуть не мати простого способу купити акції Tesla або отримати доступ до S&P 500.

"Отже, це тертя для установ і справжній доступ для роздрібних інвесторів," - сказав він, додавши, що не бачив даних, які показують, як торгівля розподіляється між двома групами.

Перпетуум-ф'ючерси залишаються малими в порівнянні з традиційними акціями, показує доповідь Coingecko, додаючи, що обсяг токенізованих перпетуум-ф'ючерсів становив менше 1% торгівлі на базових фондових ринках, незважаючи на зростання з 831 мільйона доларів у липні 2025 року до 34 мільярдів доларів у травні 2026 року.

Усе під одним логіном

Торги цілодобово є частиною планів бірж щодо традиційних активів. Coinbase та Binance хочуть, щоб клієнти могли торгувати криптовалютою, акціями та іншими продуктами через один обліковий запис, модель, яку обидві компанії описали як "універсальну біржу" або фінансовий супердодаток.

Coinbase готується запропонувати клієнтам у Великій Британії акції та деривативи поряд із криптовалютою після отримання авторизації на надання інвестиційних послуг від Управління фінансового нагляду відповідно до правил, заснованих на Директиві про ринки фінансових інструментів (MiFID).

Ця авторизація дозволяє Coinbase пропонувати традиційні акції роздрібним клієнтам та криптовалютні, акційні та товарні деривативи кваліфікованим інституційним та просунутим трейдерам, повідомила компанія.

"Перпетуальні ф'ючерси є основним фокусом того, що Coinbase намагається вивести на ринок", - сказав Кіт Грос, генеральний директор Coinbase у Великій Британії, в інтерв'ю CoinDesk. "Ми дійсно зосереджені на тому, щоб стати 'універсальною біржею'."

Грос зазначив, що довгостроковий план полягає в тому, щоб об'єднати спотову криптовалюту, перпетуальні ф'ючерси, традиційні акції та, зрештою, токенізовані версії інших активів в одному місці. Це може дозволити клієнтам використовувати позиції на різних ринках як заставу або позичати під свої акції.

Використання акцій як застави

Binance тестує ще одну частину моделі, дозволяючи деяким клієнтам з високим статком використовувати токенізовані акції як заставу для інших угод.

"Ми визнаємо, що ви можете мати акції Nvidia або SpaceX, токенізовану версію", - сказав Ян. "Ви насправді можете мати токенізовану акцію, розміщену на нашій біржі, і ми використаємо це як заставу для вашої торгівлі чимось іншим. Це може бути криптовалютний дериватив."

Ян зазначив, що Binance розширила систему, яка вже дозволяла клієнтам використовувати криптовалюту як заставу, щоб включити традиційні активи.

"Ми також скопіювали те, що зробив американський ринок за понад 40 років, за два тижні", - сказав Ян. "Але тепер це розширилося на активи TradFi."

Великі фонди поки що не ризикують довгостроково на децентралізованих біржах. Ілаг сказав, що фонди потребують чітких правил щодо зберігання та клірингу, захисту, порівнянного з центральними послугами зберігання та клірингу, розробленими для інституційних інвесторів.

"Це займе роки", - сказав Ілаг. "У найближчій перспективі я скептично ставлюсь до припливу коштів на децентралізовані майданчики."

Він очікує, що ліцензовані централізовані біржі, які розраховуються через крипто-системи, залучать більше інституційного бізнесу в найближчій перспективі. Хакерські атаки та занепокоєння щодо безпеки смарт-контрактів залишаються бар'єрами для децентралізованих платформ, сказав він.

"Те, що більшість людей хоче, - це не ідеологія децентралізації, а сильний продукт, наприклад, перпетуальний ф'ючерс на традиційному індексі, з ліцензією та гарантіями за ним", - сказав Ілаг.

Криптовалютні біржі все ще потребують еталонних даних, ліцензій, банків, кастодіанів та маркет-мейкерів, щоб пропонувати традиційні продукти.

"Активи - це те, чому люди приходять, адже всі хочуть отримати експозицію", - сказав Ілаг. "Тривала перевага полягає в тому, що це робить для структури ринку.",summary:

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.