web3: Оцінка крипторинку переходить до доходів та реальних даних використання

Крипторинок змінює спосіб оцінки токенів. Кілька галузевих установ повідомили CoinDesk, що підхід, при якому оцінка проектів базується лише на рейтингах CoinMarketCap, втрачає популярність. Інституційні інвестори більше зосереджуються на тому, чи має протокол доходи, чи є реальні користувачі, а також чи може проект перетворити обсяги використання на стійку цінність.

Зниження важливості рейтингу за ринковою капіталізацією

Генеральний директор Bitwise Хантер Хорслі зазначив, що протягом кількох останніх циклів ринок часто оцінював нові блокчейни як "дисконтовані версії провідних проектів", більше порівнюючи обсяги, а не якість бізнесу. Цей підхід зараз втрачає силу.

Він зазначив, що інвестори, розглядаючи токен HYPE від Hyperliquid, починають більше звертати увагу на фактичну активність торгівлі та структуру доходів платформи деривативів, а не просто порівнювати його з більшими блокчейн-проектами. Хорслі також зазначив, що деякі нові інституційні інвестори, які тільки-но отримали доступ до крипторинку, не звертають уваги на позицію токена в рейтингу ринкової капіталізації.

Інституційні інвестиції більше зосереджуються на токенах з доходами

Торговець Wintermute Яспер Де Маер повідомив, що протягом останніх 12-18 місяців частина капіталу вже перемістилася з основної блокчейн-інфраструктури до проектів прикладного рівня та appchain, зосереджуючи увагу на DeFi, платформах для торгівлі безстроковими контрактами та децентралізованих мережах фізичної інфраструктури.

Він вважає, що основні показники визначають, які токени можуть потрапити до інституційного відбору, а також визначають, чи зможе проект вижити під час ринкових спадів; але денні коливання цін все ще більше залежать від важелів, ставок фінансування, змін позицій та ланцюгових ліквідацій.

• У першій половині 2026 року частка інституційних спот-OTC становитиме близько 72%
• Рік тому цей показник становив близько 59%
• Основні напрямки включають основні монети, токени з доходами та RWA

Диверсифікація показників токенів та криптоакцій

Огляд ринку Bitwise показує, що в першій половині 2026 року криптовалюти в цілому впали на 36%, тоді як акції крипто-компаній зросли на 23%. Це свідчить про те, що інвестори починають оцінювати ці два типи активів окремо.

Зазвичай публічні компанії мають перевірені доходи та грошові потоки, а їхня оцінка є більш прозорою; багато токенів все ще більше підлягають впливу торгових настроїв та грошових потоків. Стаття вважає, що це не означає, що криптоакції продовжать перевершувати токени, але свідчить про те, що ці два активи більше не коливаються синхронно, як раніше.

Більш важливі показники, що підлягають перевірці в ланцюгу

Брендан Ма, керівник інвестиційної стратегії Arbitrum Foundation, зазначив, що нині аналітики більше звертають увагу на структуру доходів, активність торгівлі та збереження вартості, а також більш обережно розрізняють, які показники дійсно є надійними.

Він вважає, що більш цінні показники зазвичай потребують реальних витрат для формування та можуть бути перевірені в ланцюзі, такі як доходи від комісій, фактичні платні користувачі та кошти, що залишаються в мережі, включаючи залишки стейблкоїнів та обсяги токенізованих активів. У порівнянні, кількість адрес та загальний обсяг заблокованих активів легше піддаються маніпуляціям через програми стимулювання або поведінку ботів.

Наприклад, Arbitrum обробив понад 2,7 мільярда транзакцій, з яких понад 500 мільйонів у 2026 році. Фонд повідомив, що річний дохід Robinhood Chain становить близько 40 мільйонів доларів. Згідно з його планом розширення, 10% чистого доходу протоколу буде повертатися в екосистему Arbitrum.

• Загальний обсяг транзакцій Arbitrum перевищує 2,7 мільярда
• Обсяг транзакцій у 2026 році перевищив 500 мільйонів
• Річний дохід Robinhood Chain становить близько 40 мільйонів доларів

Стійкі монети, RWA та DeFi все ще вважаються перспективними

Зах Пандл, керівник досліджень Grayscale, повідомив CoinDesk, що біткоїн все ще в основному розглядається як макроактив, пов'язаний із попитом на заміну фіатних валют, тоді як ринок поза біткоїном підлягає більш суворій перевірці основних показників.

Він вважає, що в найближчі кілька років стійкі монети, токенізовані активи та інструменти DeFi все ще будуть сприяти зростанню попиту на цифрові активи, але справжню вигоду можуть отримати лише деякі токени з сильними основними показниками, тоді як проекти, які не мають доходів та реального використання, будуть важче залучати фінансування.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.