Коли проактивні маркетмейкери починають діяти ініціативно

Автор: Гу Юй, ChainCatcher

Оскільки основні криптовалюти стабілізуються та відновлюються, ринок альткоїнів раптово змінився, причому такі монети, як RAVE, ORDI та Binance Life, зазнали значного зростання, причому RAVE досяг максимального зростання у 86 разів.

Примітно, що це не просто зростання кількох токенів, а колективний сплеск, який підтримується сотнями токенів. Це дуже рідкісна ситуація на ведмежому ринку за останній рік.

За даними RootData, станом на полудень 17 квітня серед токенів з обсягом обігу понад 10 мільйонів доларів більше 45 токенів зросли більш ніж на 50% за останні сім днів, а понад 170 токенів зросли більш ніж на 20%, що становить 19,2% від усіх токенів з обсягом обігу понад 10 мільйонів доларів.

Якщо ми розширимо часовий проміжок до одного місяця, то знайдемо принаймні три проекти з максимальним зростанням у 10 разів, а саме RAVE, ARIA та Binance Life.

Подальший аналіз цих токенів з високим зростанням виявляє такі характеристики:

По-перше, це в основному нові токени, випущені в минулому році, такі як RAVE, Binance Life та GENIUS, всі з яких були випущені з жовтня минулого року. Статистика показує, що більше двох третин токенів були випущені протягом останнього року. Через високу концентрацію активів і той факт, що випуск токенів VC ще не розпочався, сторони проекту та маркетмейкери можуть викуповувати токени за низькими цінами, створюючи сприятливі умови для маніпулювання K-лініями та цінами.

По-друге, це в основному токени, засновані на концепціях штучного інтелекту та мемів, такі як ORDI, SIREN і KSYAI. Більшість цих токенів також не мають інвестицій і активів VC, мають сильніші атрибути консенсусу спільноти і є частиною популярних наративів останнього циклу, що може краще впливати на настрої інвесторів.

По-третє, більшість цих токенів з високим прибутком були запущені на контрактному ринку Binance і часто демонструють раптові зростання (понад 50%) як ознаку ініціації без будь-яких сприятливих новин, що вказує на те, що їх зростання має очевидні ознаки маніпуляції.

У другій половині минулого року в альфа-версії Binance також спостерігалося безперервне зростання токенів з високим прибутком, причому багато новозапущених альфа-токенов зазнавали різних кратних зростань. Протягом цього процесу ключову роль, яку відігравали "активні маркетмейкери", ринок поступово визнав.

Насправді альфа-версія Binance – це структурована гра, керована маркетмейкерами. Alpha забезпечує накопичення чипів і початковий потік, Perp підсилює ліквідність і волатильність, тоді як OI і фінансові ставки стають ключовими інструментами для маніпуляторів.

Оскільки все більше токенів з високим прибутком втратили понад 90%, інвестори зазнали значних втрат. Наприкінці березня цього року Binance оголосила, що намагатиметься навести лад серед маркетмейкерів, вимагаючи від сторін проектів токенів розкривати Binance особисті дані, юридичні особи та умови контракту маркетмейкерів, забороняючи угоди про розподіл прибутку та угоди про гарантований дохід.

Однак, озираючись назад, це виправлення зробило маркет-мейкерів ще більш "активними". Користуючись полегшенням іранського конфлікту та потеплінням основних криптовалют, активні маркет-мейкери почали агресивно завищувати ціни після довгострокового накопичення, створюючи один за іншим мем-койни.

Катастрофи, створені маркет-мейкерами, змусили багатьох KOL нагадати інвесторам про ринкові ризики. "Попередній сезон альткоїнів був колективним ажіотажем з купівлі, який був викликаний роздрібними фондами, підживлюваним справжнім ринковим ажіотажем. Тепер так званий "ринок альткоїнів" - це виступ кількох токенів під високим контролем маніпуляторів, де ліквідність контролюється маніпуляторами, створюючи інформаційну асиметрію, а рухи цін залежать від їх настрою. Суть цих двох речей дуже відрізняється; сліпе слідування призведе лише до того, що маніпулятори збиратимуть врожай", - написав крипто-KOL Шень Сяованґ у X.

Нещодавно у "Звіті про стан інвестиційних відносин у криптовалютній індустрії 2026 року та прозорості токенів", опублікованому Коннором Кінґом, засновником криптоконсалтингової фірми Novora, дані показують, що лише 1% проектів розкрили конкретних маркет-мейкерів і умови, включаючи кредитування токенами, структури опціонів і стимули для підвищення ефективності. Це означає, що статус маркет-мейкера більшості проектів залишається в чорному ящику, з серйозним браком прозорості.

Зараз ця хвиля ентузіазму триває вже майже тиждень, і більшість токенів з високим зростанням все ще залишаються на високих цінах, і лише кілька токенів, таких як ARIA, зазнали значного падіння цін - ціна ARIA впала з максимуму в 1,02 долара до 0,1 долара.

Незалежно від прихованих ризиків, біржі повинні бути задоволені цим явищем. З точки зору раціонального бізнесу, біржі повинні вітати мемкоини, оскільки вони значно сприяють оплаті транзакцій і генерують теми для обговорення. Роль мемкоинів полягає в тому, щоб штучно створювати волатильність і привертати увагу.

"Біржам неможливо повністю заборонити мемкоини, оскільки їхній основний дохід надходить від комісій за транзакції. Якщо на ринку немає гарячих тем, а основні монети коливаються щодня з волатильністю менше 5%, то без цих активних учасників ринку, які створюють цілі, частота торгів буде, безумовно, нижчою. Без нових цілей немає настроїв, немає історій, і ринок швидко увійде в цикл "низька волатильність → низькі торги → низький дохід", - сказав Ru7.

В даний час переважна більшість альткоїнів все ще знаходяться на історичних мінімумах, причому зростання приблизно на 20% здається незначним порівняно зі зниженням більш ніж на 90%. Наприклад, хоча ARB нещодавно зросла більш ніж на 50%, їй все ще потрібно збільшитися в 20 разів, щоб перевершити свою попередню історичну максимальну ціну.

Чи є це "псевдосезон альткоїнів" або ранньою стадією довгого циклу альткоїнів, все ще залежить від результатів основних криптовалют і макроекономічного середовища, а також від дій основних гравців.

Томас "Том" Лі, голова Bitmine, заявив: "Bitmine підтримував прискорений темп покупки ETH щотижня протягом останніх чотирьох тижнів, оскільки наше фундаментальне судження полягає в тому, що ETH знаходиться на фінальній стадії "міні криптовалютної зими". Минулого тижня ми придбали 71 524 ETH, що є найвищим показником за тиждень з 22 грудня 2025 року.

Криптоаналітик Амр Таха зазначив, що за багатьма показниками видно, що біткоїн переходить від слабких рук до сильних, що свідчить про стабільне накопичення, а не агресивні продажі. Карти ліквідності CoinGlass показують, що велика кількість видимої ліквідності зосереджена в діапазоні від 86 000 до 90 000 доларів. Настрій ринку став бичачим, а трейдери встановили цільову ціну біткоїна на рівні 88 000 доларів.

Якщо попередній сезон альткоїнів характеризувався "зростанням, керованим фондами", то поточна ситуація ближча до "зростання, створеного структурно". За умови поєднання високого контролю, низької циркуляції та високого важеля, як зростання, так і зниження цін значно посилюються, і ця ж логіка також означає, що ризики одночасно посилюються.

Коли переважна більшість токенів все ще глибоко занурена в історичні спади, локалізовані сплески більше схожі на вибіркові випуски ліквідності, ніж на всебічне відновлення.

На такому ринку переслідування зростання часто легше, ніж оцінка тенденцій, але вартість також вища.