Tether có trở lại châu Âu? Sự xem xét MiCA sẽ mở ra cánh cửa

• Cuộc tham vấn về MiCA đặt ra việc công nhận các khuôn khổ nước ngoài như GENIUS của Hoa Kỳ.
• Các nhà quản lý cảnh báo rằng nếu không có các biện pháp bảo vệ, nguy cơ rút vốn là có thật.

Liên minh Châu Âu đã mở một cuộc tham vấn để xem xét Quy định về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (MiCA). Quy định này sẽ được áp dụng dần dần từ năm 2024 và sẽ có hiệu lực hoàn toàn vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, khi giai đoạn chuyển tiếp cho các nhà cung cấp dịch vụ kết thúc. Hiện tại, có một lựa chọn quan trọng trên bàn là chế độ tương đương, có thể mở ra cánh cửa cho Tether (USDT) trở lại lãnh thổ châu Âu.

Patrick Hansen, người phụ trách các vấn đề chính sách của Liên minh Châu Âu cho Circle, một trong những nhà phát hành stablecoin hàng đầu thế giới, đã chỉ ra vào ngày 24 tháng 7 rằng tương đương đang nổi lên như một "< < lựa chọn thuyết phục > >" cho mô hình phát hành đa dạng, hiện là con đường duy nhất có thể theo quy định dưới MiCA.

Tương đương giảm bớt gánh nặng tuân thủ trùng lặp và cho phép các công ty không thuộc EU hoạt động mà không cần có cơ sở địa phương. Patrick Hansen.

Nói cách khác, một nhà phát hành như Tether có thể hoạt động ở châu Âu mà không cần phải thành lập một chi nhánh từ đầu. Nhưng việc mở cửa sẽ không miễn phí. Trong khi mô hình hiện tại của MiCA yêu cầu một chi nhánh địa phương và làm tăng chi phí, đề xuất tương đương sẽ cho phép các stablecoin hoạt động trong EU bằng cách công nhận các quy định nước ngoài. Nguồn: CriptoNoticias/ Hình ảnh được tạo bằng cách sử dụng Gemini.

Cứu cánh kỹ thuật sẽ mở lại cánh cửa cho Tether ở châu Âu {#h-cuu-canh-ky-thuat-se-mo-lai-canh-cua-cho-tether-o-chau-au}

Ủy ban Châu Âu đã công bố một tài liệu tham vấn vào tháng 5 năm 2026 trong đó đặt ra câu hỏi liệu tương đương quy định có thể thay thế mô hình yêu cầu thành lập địa phương nghiêm ngặt hay không. Thay vì buộc một công ty nước ngoài phải tạo ra một chi nhánh châu Âu từ đầu, Ủy ban sẽ đánh giá xem các luật của quốc gia xuất xứ, như GENIUS ở Hoa Kỳ hoặc khuôn khổ đang phát triển ở Vương quốc Anh, có cung cấp mức độ bảo vệ tương đương với MiCA hay không.

Tại đây xuất hiện một điểm nhấn quan trọng. Tether Holdings Limited, nhà phát hành USDT, được đăng ký tại Quần đảo Virgin thuộc Anh và có giấy phép là nhà phát hành tài sản kỹ thuật số tại El Salvador, không phải ở Hoa Kỳ. Do đó, USDT không được quản lý theo luật GENIUS cũng như không theo bất kỳ khuôn khổ nào mà EU hiện coi là tương đương.

Tuy nhiên, Tether đã chuẩn bị một lá thư. Đó là USAT, một stablecoin được quản lý theo GENIUS và được phát hành bởi Anchorage Digital Bank ở Hoa Kỳ. Nó sẽ đủ điều kiện để được hưởng chế độ tương đương nếu EU phê duyệt. Việc Tether trở lại châu Âu có thể xảy ra với khả năng cao hơn thông qua USAT hơn là USDT.

Lý do cho sự thay đổi tiềm năng này từ phía Liên minh Châu Âu là con số:

99% các stablecoin toàn cầu được phát hành ngoài biên giới châu Âu, theo ước tính của ngành được Hansen trích dẫn. Brussels đã nhận ra rằng yêu cầu thành lập địa phương có thể kết thúc việc cô lập lục địa khỏi thanh khoản toàn cầu tập trung vào các stablecoin.

Cách tiếp cận tương đương này đã tồn tại trong các quy định tài chính châu Âu khác, như Solvency II (cho bảo hiểm) hoặc EMIR (cho các sản phẩm phái sinh), nơi công nhận rằng các khuôn khổ của các quốc gia như Brazil, Nhật Bản hoặc Mexico là tương đương với châu Âu.

Liệu cơ chế này có cho phép Tether được giao dịch mà không cần nhân đôi cấu trúc hoạt động của nó? Về mặt kỹ thuật thì có, nhưng sẽ phụ thuộc vào các khu vực pháp lý nào được công nhận là tương đương. Ủy ban vẫn chưa xác định danh sách đó.

Vấn đề thực sự: Dự trữ, không phải trụ sở
Mặc dù sự tương đương được mở ra, mô hình dự trữ của Tether, chủ yếu dựa vào trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, lại mâu thuẫn với triết lý của MiCA.

Quy định yêu cầu các nhà phát hành stablecoin quan trọng phải giữ ít nhất 60% dự trữ của họ trong các khoản tiền gửi ngân hàng châu Âu (Điều 36). Tether tập trung khoảng 80% dự trữ của mình vào trái phiếu Kho bạc ngắn hạn và chỉ khoảng 5% bằng tiền mặt.

Giám đốc điều hành của nó, Paolo Ardoino, đã gọi yêu cầu của MiCA là "rất nguy hiểm" vì rủi ro hệ thống mà theo ông, sẽ xảy ra khi tập trung dự trữ vào các ngân hàng nhỏ ở châu Âu.
Paolo Ardoino đã gọi các yêu cầu của quy định MiCA là "nguy hiểm" và "thiết kế kém". Nguồn: Lưu trữ.

Hội đồng Châu Âu về Rủi ro Hệ thống (ESRB) đã ủng hộ mối quan tâm này từ phía bên kia. Và cảnh báo rằng một cuộc chạy đua vào các stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có thể làm đông cứng các thị trường nợ, như đã xảy ra vào năm 2020.

Đối với ESRB, rủi ro không phải là sự sụp đổ của tiền điện tử, mà là ai sẽ bị thiệt hại khi thị trường cố gắng thoát khỏi một cuộc khủng hoảng. Hơn nữa, sự thống trị của các stablecoin gắn với đồng đô la đe dọa chủ quyền tiền tệ của EU, như các nhà quản lý của khối đã cảnh báo.

Do đó, sự tương đương sẽ không giải quyết vấn đề của Tether nếu không đi kèm với việc xem xét lại yêu cầu 60% trong các khoản tiền gửi ngân hàng châu Âu. Và đó là một cuộc tranh luận mà Ủy ban vẫn chưa mở ra.

Các nhà quản lý nói gì?
Tại các hành lang của Cục Quản lý Tài chính ở Brussels, sự thận trọng là điều nổi bật. Các cơ quan quốc gia tự hỏi liệu chế độ này có làm cho các nhà đầu tư châu Âu phải đối mặt với rủi ro giám sát xuyên biên giới hay không, đặc biệt là trong những thời điểm biến động khi dòng vốn di cư ồ ạt có thể gây căng thẳng cho thị trường địa phương.

Những người ủng hộ sự tương đương, như Hansen, lập luận rằng "sẽ giảm bớt gánh nặng tuân thủ trùng lặp" và cho phép người dùng châu Âu tiếp cận với thanh khoản toàn cầu. Những người chỉ trích, trong đó có một số ngân hàng trung ương, cảnh báo rằng việc công nhận các khuôn khổ nước ngoài có thể lách khỏi các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư mà MiCA quy định.

Cuộc tham vấn công khai cũng đề cập đến các vấn đề quan trọng khác cho thị trường. Trong đó, nổi bật là lệnh cấm trả lãi cho các khoản tiền gửi bằng stablecoin, được quy định trong các điều 40 và 50 của MiCA, và việc điều chỉnh giới hạn pháp lý giữa MiCA và Chỉ thị về các thị trường công cụ tài chính (MiFID II), ranh giới quy định xác định token nào được coi là tài sản tiền điện tử đơn giản và token nào được coi là công cụ tài chính truyền thống.

Ủy ban hỏi liệu lệnh cấm lãi suất có nên được duy trì hay nới lỏng, điều này có thể biến thị trường stablecoin thành một sản phẩm tiết kiệm có lãi. Nhưng tất cả những câu hỏi này đều có thời hạn cuối.

Một trong những điểm giải thích tại sao Tether không tuân thủ quy định và rời bỏ EU là yêu cầu duy trì 60% dự trữ của họ trong các khoản gửi ngân hàng châu Âu (Điều 36 của MiCA).

Tether đã lập luận rằng yêu cầu này hạn chế tính linh hoạt trong hoạt động của họ, trong khi Circle (nhà phát hành USD Coin) đã nhận được giấy phép theo MiCA và đáp ứng các tiêu chuẩn này.

Nếu sự tương đương thành công, các nhà phát hành nước ngoài có thể được miễn yêu cầu này miễn là khuôn khổ xuất xứ của họ cung cấp các đảm bảo tương đương. Điều này giải thích tại sao Tether, thông qua CEO của mình là Paolo Ardoino, đã bày tỏ sự quan tâm công khai đến việc xem xét MiCA. Điều này nhằm cho phép họ hoạt động tại châu Âu mà không cần thay đổi cấu trúc dự trữ của mình.

Lịch trình xác định sự trở lại của Tether

Cuộc tham vấn công khai được hướng đến các nhà phát hành tài sản tiền điện tử, nhà cung cấp dịch vụ (CASPs), ngân hàng trung ương, bộ tài chính và các cơ quan quốc gia có thẩm quyền. Theo hồ sơ của Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA), hiện có 227 CASPs được đăng ký tại 25 quốc gia trong Khu vực Kinh tế Châu Âu.

Thời hạn để trả lời bảng hỏi trực tuyến kết thúc vào ngày 31 tháng 8 năm 2026, với khả năng gia hạn đến ngày 30 tháng 9. Những gì được quyết định trong quá trình này sẽ định hình hướng đi cuối cùng của tài sản kỹ thuật số trong khu vực.

Đối với người dùng châu Âu và hệ sinh thái toàn cầu, việc phê duyệt sự tương đương sẽ có nghĩa là sự khác biệt giữa một thị trường tích hợp với thanh khoản toàn cầu hoặc một môi trường bảo hộ và không thể tiếp cận, như đã được CriptoNoticias báo cáo vào tháng 6 vừa qua.

Bây giờ, quyết định về sự tương đương không chỉ là kỹ thuật. Đây là một cược chiến lược về mô hình tích hợp tài chính mà châu Âu muốn dẫn dắt. Nếu thành công, lục địa này sẽ mở cửa cho thanh khoản toàn cầu. Nếu bị từ chối, thị trường tài sản tiền điện tử châu Âu có thể bị cô lập trong một hệ sinh thái đã chọn các trung tâm đổi mới khác. Thời gian đang trôi qua và ngày 31 tháng 8 năm 2026 là ngày phân chia giữa một thị trường tích hợp và một thị trường được bảo vệ.

Bạn có thấy nội dung này hữu ích và liên quan không?CóKhông Gửi

Ghi chú này đã giúp bạn *Hiểu những gì đã xảy raPhân tích bối cảnhĐưa ra quyết định thông minhGiải tríCập nhậtKhông giúp bạn Gửi

Bạn đang tìm kiếm nội dung gì hôm nay trên CriptoNoticias? *Tin tức nhanhBáo cáoPhân tích thị trườngPhỏng vấnBài viết ý kiếnTài liệu giáo dục Gửi

Bạn đánh giá ghi chú này có giá trị như thế nào?012345 Gửi

Bạn có giới thiệu bài viết này cho một người bạn hoặc đồng nghiệp không?CóKhông Gửi

Bạn muốn bổ sung thông tin này bằng định dạng nào? *Video ngắnÂm thanh hoặc podcastĐồ họaThông tin bằng văn bản là đủ Gửi

Bạn sẽ hành động gì sau khi đọc ghi chú này? *Tìm hiểu thêm về chủ đềĐiều chỉnh đầu tư của bạnTiếp tục đọc các tin tức khácKhông có gì đặc biệtThực hiện các biện pháp an toàn mới Gửi

Bạn thấy việc hiểu văn bản này dễ dàng như thế nào? *Tôi hiểu tất cả ngay từ lần đầu tiênRõ ràng, nhưng có một số thuật ngữ phức tạpTôi phải tìm hiểu ý nghĩa của một số từ và ý tưởngTôi bị lạc, quá phức tạp Gửi

Bạn có muốn xem thêm nội dung như thế này không?CóKhông Gửi

Thẻ: Mới nhấtKhung pháp lýStablecoinTether (USDT)Liên minh Châu Âu