RWA perps sẽ vượt qua tokenization

Tokenization đã nhận được sự chấp thuận từ những người như Larry Fink. Đây là vấn đề hàng đầu trong tâm trí của mọi tổ chức tài chính lớn. Blackrock, Fidelity, Franklin Templeton chỉ là một số trong nhiều công ty đã token hóa tài sản của họ. Hơn 34 tỷ USD tài sản đã được token hóa và điều này chưa bao gồm 300 tỷ USD trong các đồng token hóa. Nhưng có một cơ chế khác đang phát triển nhanh hơn và tôi tin rằng nó có tác động lớn hơn: sự perpification của tài sản thế giới thực, hay RWAs.

RWA perps đã đạt 347 tỷ USD về khối lượng trong tháng 5, tăng 1,472 lần so với 230 triệu USD được giao dịch vào đầu năm 2025. Lãi suất mở hàng ngày trên các DEX đã đạt mức cao mới là 4,5 tỷ USD vào tháng 7. Đến cuối tháng 5, các sàn giao dịch đã tạo điều kiện cho 1,32 triệu tỷ USD khối lượng, gấp 13 lần những gì chúng ta thấy trong toàn bộ năm 2025.

Thị trường nên hoạt động 24/7

Một phần của sự gia tăng nhanh chóng này liên quan đến các nhà giao dịch tiền điện tử đang tìm kiếm sự tiếp xúc với RWAs như hàng hóa và cổ phiếu AI. Yếu tố khác là perps là một sản phẩm tốt hơn (trong nhiều trường hợp) so với các lựa chọn thay thế TradFi của chúng như hợp đồng tương lai cho hàng hóa và quyền chọn cho cổ phiếu.

Các nhà giao dịch không có cách nào để phản ứng với các sự kiện sau khi thị trường đóng cửa tại các địa điểm TradFi. Ngược lại, perps hoạt động 24/7. Cuộc xung đột Iran đã được phản ánh trong các perps dầu trên Hyperliquid trước khi CME mở cửa trở lại. Perps cung cấp một thị trường liên tục, hiệu quả trong một giao diện đơn giản. Hợp đồng tương lai và quyền chọn đi kèm với ngày hết hạn, các yếu tố phức tạp và giao diện rắc rối. Perps loại bỏ tất cả điều đó trong khi vẫn giữ nguyên tiềm năng đầu cơ.

Martin Lee là Trưởng bộ phận Thông tin Thị trường của DWF Labs, một trong những nhà tạo lập thị trường và nhà đầu tư hoạt động nhất trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Sản phẩm phái sinh luôn vượt qua thị trường giao ngay

Khối lượng sản phẩm phái sinh luôn vượt qua thị trường giao ngay cơ sở của chúng. Đây là điều chúng ta thấy trong cổ phiếu, hàng hóa và tiền điện tử. RWAs đang theo xu hướng tương tự. Khối lượng cổ phiếu perp trên Hyperliquid đã chạy từ 13-20 lần khối lượng cổ phiếu token hóa giao ngay giữa tháng 3 và tháng 5 năm 2026.

Bạn có thể lập luận rằng số lượng nhà giao dịch quan trọng hơn, một chỉ số mà giao ngay thường thắng ở hầu hết các thị trường (trừ hàng hóa). Nhìn vào các con số, cổ phiếu token hóa có cơ sở lớn hơn: 180,845 ví so với 24,378 cho cổ phiếu perp. Nhưng những người nắm giữ perp đang tăng trưởng khoảng 33% mỗi tháng so với 17% của giao ngay. Ngay cả trong lĩnh vực mà giao ngay thống trị, perps đang nhanh chóng thu hẹp khoảng cách.

Perps đổi mới nhanh hơn

Yếu tố lớn nhất thúc đẩy sự tăng tốc là tỷ lệ thử nghiệm nhanh chóng mà RWA perps có thể thực hiện. Việc ra mắt tài sản token hóa mất nhiều thời gian hơn và phức tạp về mặt pháp lý hơn so với việc ra mắt một thị trường perp mới. Sự dễ dàng trong việc ra mắt các thị trường perp tạo ra cơ hội cho các thị trường tổng hợp mới được hình thành. Những thị trường mở ra cơ hội mới mà trước đây không tồn tại. Một khoảnh khắc thực sự từ 0 đến 1.

Các thị trường Pre-IPO là ví dụ rõ ràng nhất về điều đó. Các nhà bán lẻ có cơ hội tiếp cận những công ty tư nhân nóng nhất lần đầu tiên. Các tổ chức có được sự khám phá giá tốt hơn về các công ty tư nhân. Khi Cerebras niêm yết trên Nasdaq vào tháng 5, perp pre-IPO của Hyperliquid đã định giá nó ở mức 354 USD, trong khoảng 1% so với mức 350 USD mà nó mở cửa --- chính xác hơn nhiều so với mức giá IPO 185 USD được đặt vào đêm trước.

Perps sẽ thống trị RWAs

RWA perps bắt đầu năm chỉ với 1,3% khối lượng perp trên chuỗi. Hiện tại chúng chiếm 31%. Rõ ràng là RWAs đang tiêu thụ perps, nhưng chúng tôi còn hào hứng hơn về cách perps đang tiêu thụ RWAs.

Các nền tảng gốc tiền điện tử sẽ luôn linh hoạt hơn so với các công ty lớn, được quản lý. Các sản phẩm trên chuỗi đạt được tốc độ thoát sẽ được áp dụng ở cấp trên. Robinhood đã bắt đầu cung cấp RWA perps cho khách hàng châu Âu. Khi điều đó phát triển, các công ty môi giới bán lẻ khác sẽ bắt đầu theo sau. Không phải là điều viển vông khi thấy perps trở thành cách chính mà đại chúng giao dịch mọi loại tài sản, không chỉ tiền điện tử.

Tokenization là xuất khẩu lớn đầu tiên của tiền điện tử đến TradFi. Perps là bước tiếp theo.