Các kho lưu trữ on-chain sẽ xâm nhập vào tài chính truyền thống: Grayscale

• Có 7 tỷ USD được đầu tư vào các kho lưu trữ on-chain, theo Grayscale.
• SEC đang đánh giá cách mà những công cụ này tương tác với các quy định của Hoa Kỳ.

Quản lý tài sản kỹ thuật số Grayscale cho biết các kho lưu trữ on-chain (vaults) đang nổi lên như là sự đổi mới tiếp theo trong lĩnh vực tiền điện tử để tích hợp vào các thị trường tài chính truyền thống.

Theo báo cáo của Zach Pandl, giám đốc nghiên cứu của công ty, những phương tiện tự động này đang được định vị như là những người kế nhiệm cho sự thành công mà stablecoin, tài sản token hóa và hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã đạt được, hứa hẹn sẽ biến đổi quản lý tín dụng bằng cách hoạt động mà không cần trung gian truyền thống.

Một kho lưu trữ on-chain là một ứng dụng dựa trên hợp đồng thông minh quản lý quỹ một cách tự động để tạo ra lợi nhuận thụ động thông qua các chiến lược DeFi. Bằng cách hoạt động trực tiếp trên các mạng như Ethereum, Base hoặc Solana theo các tham số đầu tư đã được thiết lập trước, những hợp đồng này thay thế vai trò của các đại lý ủy thác và người giữ tài sản truyền thống.

Về mặt khái niệm, Grayscale đã chi tiết rằng những công cụ này hoạt động tương tự như các nghĩa vụ nợ được đảm bảo (CLO) trong hệ thống ngân hàng truyền thống. Trong môi trường tiền điện tử, công cụ này tập hợp vốn của nhiều người dùng trong các danh mục đầu tư được quản lý chuyên nghiệp, được thiết kế để tối đa hóa lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro và phân phối dòng tiền được tạo ra từ các tài sản cơ sở.

Sự khác biệt cấu trúc so với hệ thống ngân hàng truyền thống nằm ở cơ sở hạ tầng kỹ thuật số mà chúng hoạt động. Việc thanh toán bản địa trong những mạng này cung cấp sự minh bạch hoàn toàn cho các giao dịch, tăng cường hiệu quả hoạt động và nâng cao tính thanh khoản, theo Pandl.

Hiện tại, thị trường kho lưu trữ kỹ thuật số ghi nhận khoảng 7 tỷ USD tài sản được quản lý thông qua hơn 3.000 phương tiện do 57 quản lý khác nhau điều hành, với 79% tập trung vào các khoản gửi bằng stablecoin. So với đó, thị trường CLO truyền thống đạt khoảng 1,5 nghìn tỷ USD phân bổ trong hàng nghìn phương tiện do hơn 250 công ty quản lý.

Mặc dù có triển vọng tăng trưởng, chính Grayscale cũng cảnh báo về bối cảnh pháp lý tại Hoa Kỳ. Quy định về chứng khoán tại Hoa Kỳ vẫn là một nguồn chính của sự không chắc chắn, đặc biệt là nơi mà các nhà đầu tư có thể phụ thuộc vào một quản lý để quản lý kho lưu trữ một cách chủ động.

Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Paul S. Atkins, đã xác nhận vào ngày 8 tháng 5 rằng cơ quan này đang xem xét vấn đề này. Atkins cho biết cơ quan quản lý đang tìm kiếm sự rõ ràng hơn về cách mà những công cụ này liên quan đến Đạo luật Chứng khoán và Đạo luật Cố vấn Đầu tư, các quy định điều chỉnh việc phát hành tài sản tài chính và dịch vụ tư vấn tại quốc gia này, như đã báo cáo bởi CriptoNoticias.

Về phần mình, Hester Peirce, ủy viên của SEC, đã cảnh báo vào ngày 22 tháng 7 năm 2026 về việc áp dụng khung quy định hiện hành. Việc di chuyển các hoạt động nằm trong phạm vi của các luật chứng khoán liên bang on-chain, như một quy tắc chung, không loại bỏ chúng khỏi phạm vi của các luật mà Ủy ban quản lý.

Peirce cũng đã đề xuất rằng một kho lưu trữ có thể cấu thành một doanh nghiệp chung, hình thức pháp lý mà trong đó người dùng đầu tư với kỳ vọng hợp lý về việc thu được lợi nhuận từ công việc của một quản lý bên ngoài. Hệ thống đó, bà giải thích, cũng có thể kích hoạt các quy định áp dụng cho các cố vấn đầu tư, đặc biệt khi có sự tùy ý để chọn các chiến lược lợi nhuận hoặc phân bổ lại tài sản.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.