تحويلات العملات المستقرة تصل إلى 9% في اختبار بنك إيطاليا

أصدر بنك إيطاليا دراسة في يوليو 2026 تفيد بأن تحويلات العملات المستقرة لا تتفوق باستمرار على خدمات التحويل التقليدية من حيث التكلفة أو السرعة.

ملخص

• أظهرت الدراسة أن عشرة ممرات من USDC أنتجت تكاليف تحويل تتراوح بين 0.30% إلى ما يقرب من 9%.
• كان من الممكن تحقيق تحويلات في أقل من 20 دقيقة حيث دعمت أنظمة الدفع الفوري كلا من نقاط تحويل العملات التقليدية بكفاءة.
• تفوقت ثلاث ممرات على Wise، بينما كانت أربع ممرات أكثر تكلفة، مما يدل على أن وفورات العملات المستقرة كانت محددة للغاية حسب الممر.

نفذ الباحثون تحويلات حقيقية بقيمة 200 USDC عبر عشرة ممرات تربط إيطاليا بالأرجنتين والبرازيل وجنوب أفريقيا والإمارات العربية المتحدة واليابان.

سجلت دراسة التسوق الغامض تكاليف إجمالية تتراوح من 0.30% إلى ما يقرب من 9%. وكان متوسط تكلفة الجزء المتعلق بالبلوكشين 0.4% فقط، بينما أنتجت عمليات شراء الصرف وطرق التمويل والسحب وتحويل العملات الأجنبية معظم النفقات. قال المؤلفون إن العملات المستقرة لم تظهر "أي ميزة تكلفة منهجية" مقارنة بالقنوات التقليدية.

تفاوت تكاليف تحويل العملات المستقرة بشكل حاد حسب الممر

كان تحويل إيطاليا إلى الأرجنتين هو الأرخص بتكلفة 0.30%، بينما كانت تكلفة التحويل من الأرجنتين إلى إيطاليا 8.96%. حذرت الدراسة من أن النتيجة المنخفضة من الأرجنتين تعكس جزئيًا الفروق بين أسعار الصرف الرسمية والسوق في البلاد، بدلاً من كفاءة البلوكشين وحدها.

كانت تكلفة التحويل من البرازيل إلى إيطاليا 2.21%، مقارنة بـ 2.70% في الاتجاه المعاكس. كانت تكلفة التحويل من جنوب أفريقيا إلى إيطاليا 5.44%، بينما وصلت تكلفة التحويل من إيطاليا إلى جنوب أفريقيا إلى 4.58%. كانت الممرات الإماراتية من بين الأكثر تكلفة بتكلفة 7.20% و8.95%، جزئيًا لأن رسوم تمويل البطاقات والسحب زادت من الإجمالي.

تفوقت USDC على Wise في ثلاث ممرات قابلة للمقارنة فقط

قارن بنك إيطاليا معاملاته بمحاكاة Wise لنفس المبلغ البالغ 200 دولار. كانت USDC أرخص في ثلاث ممرات: إيطاليا إلى الأرجنتين، إيطاليا إلى جنوب أفريقيا، والبرازيل إلى إيطاليا. كانت أكثر تكلفة في أربع ممرات، بما في ذلك كلا الممرين الإماراتيين وإيطاليا إلى البرازيل.

حذر الباحثون من أن التحويلات ومحاكاة Wise حدثت في تواريخ مختلفة. كما وصفوا مقارنة البنك الدولي بأنها معيار إرشادي بدلاً من اختبار متطابق. تغطي الورقة عملة مستقرة واحدة وعددًا محدودًا من المعاملات، لذا فإن نتائجها "لا يمكن تعميمها بسهولة" على كل مزود أو ممر.

تحدد المدفوعات المحلية السريعة سرعة التحويل

استغرق الجزء المتعلق بالبلوكشين أقل من 15 دقيقة في سبعة من ثمانية ممرات قابلة للمقارنة مباشرة. ومع ذلك، اعتمد التسوية الكاملة على الأنظمة المصرفية المستخدمة لتمويل الصرف وسحب العملة المحلية.

انتهت التحويلات التي تشمل TIPS الإيطالية وPix البرازيلية وTransferencias 3.0 الأرجنتينية في أقل من 20 دقيقة. استغرقت الطرق الجنوب أفريقية يومًا أو يومين عمل لأن التحويلات البنكية القياسية أبطأت نقاط تحويل العملات التقليدية. لذلك وجدت الدراسة أن أنظمة العملات المستقرة وأنظمة الدفع الفوري المحلية تعمل كملحقات، وليس كبدائل.

قدمت اليابان مشكلة منفصلة. كانت تكلفة التحويل من اليابان إلى إيطاليا 1.6%، لكن الحدود التنظيمية تطلبت محفظة غير مستضافة ومعاملات مجزأة، مما جعل العملية غير مناسبة لمقارنة التوقيت المباشر. كانت تكلفة الطريق العكسي 1.3% دون إكمال المرحلة النهائية.

قد تكون بوابات الدخول الأفضل أكثر أهمية من البلوكشين الأرخص

تدعم النتائج تقييم محافظ بنك إيطاليا فابيو بانيتا في مايو بأن العملات المستقرة قد تعمل في ممرات محددة ولكنها لا توفر إجابة شاملة لتحويلات باهظة الثمن. جادل بأن المنظمين يجب أن يحسنوا بنية الدفع المحلية ويربطوا أنظمة الدفع السريعة عبر الحدود.

توصلت ورقة BIS في مارس 2026 إلى استنتاج ذي صلة، حيث حددت ضعف التشغيل البيني والمعايير المجزأة والاختلافات المؤسسية كالعوائق الرئيسية أمام المدفوعات عبر الحدود الأرخص. وهذا يشير إلى أن تسوية البلوكشين وحدها لا يمكن أن تزيل عقبات الامتثال والبنوك والعملات المحلية.

تستمر عمليات النشر في الصناعة في اختبار الجانب الآخر من الحجة. كما أفادت crypto.news، وجدت Borderless.xyz تسعيرًا تنافسيًا للعملات المستقرة عبر 260 ممرًا لمدفوعات الأعمال خلال الربع الثاني. في تغطية ذات صلة، نقلت تجربة Hyundai مبلغ 20,000 دولار بين الولايات المتحدة والمكسيك في حوالي سبع دقائق، بينما تعاونت SBI Remit مع Fasset لتطوير بنية تحتية لتحويل العملات المستقرة.

لا تتعارض تلك الحالات مباشرة مع تجربة البنك المركزي. إنها تتضمن أحجام تحويل مختلفة ونماذج أعمال ونقاط نهاية مختلفة. الخطوة التالية هي اختبار أوسع عبر المزيد من الرموز والمزودين والتواريخ ومبالغ المعاملات، مع الكشف الكامل عن فروق الصرف وتكاليف السحب وأوقات الدفع المحلية.