دمج التمويل التقليدي وDeFi: المنتجات المالية الجديدة تتحدى حدود السوق | WebX2026

في مرحلة Limitless في WebX 2026، تم عقد حلقة نقاش بعنوان "استكشاف نقطة التقاء التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي (DeFi)". وكان من بين المتحدثين، يوان تشوربان، المؤسس المشارك لشركة Wintermute، وهي شركة رائدة في صناعة صناع السوق، وطالون تشيترا، الرئيس التنفيذي لشركة Gauntlet التي تتعامل مع إدارة الأصول على السلسلة وإدارة المخاطر، وأندريا بيرين من البنك المركزي الإيطالي (Banca d'Italia). تحت إشراف دانييل كيم، الرئيس التنفيذي لشركة Tiger Research، تم تبادل الآراء حول الأصول المرمزة والعملات المستقرة.

قسم دانييل كيم الجلسة إلى "الحاضر" و"المستقبل"، وبدأ النقاش من الوضع الحالي لكل شركة.
يوان تشوربان
نحن من خلفية التمويل التقليدي (TradFi). تأسست Wintermute في عام 2017 وبدأنا في الانخراط في DeFi منذ عام 2019. في الآونة الأخيرة، كنا نشطين في تداول الأوراق المالية المرمزة، ونتعامل على مدار 24 ساعة طوال أيام السنة. منذ العام الماضي، بدأنا في التعامل مع الذهب المرمز، ومن هذا العام، بدأنا في تداول الأسهم المرمزة، ونتداول عبر ثلاثة مجالات: CEX (البورصات المركزية)، CeFi، وDeFi. لا تزال هناك تحديات مثل KYC (اعرف عميلك)، لكن المفتاح هو إعداد إطار عمل يشمل جميع النقاط حتى الوصول إلى النقاط النقدية (الخروج إلى العملات القانونية).
دانييل كيم
هل تعتقد أن الأصول التي تتعاملون بها قد تغيرت بشكل كبير مقارنةً قبل بضع سنوات عندما أجريت مقابلة معكم؟
يوان تشوربان
لا يزال التداول الفوري للعملات المشفرة هو الجوهر، لكن OTC (التداول خارج البورصة) الذي يعكس اهتمام المستثمرين المؤسسيين قد ارتفع من حوالي 5% من إجمالي حجم التداول في عام 2021 إلى ما يقرب من 15% الآن، وفي الأيام الكبيرة، يتجاوز 25%. لقد تغيرت الأطراف التي تقوم بالتداول نفسها.

مجال جديد يسمى "تنسيق الصناديق"
بعد ذلك، سأل دانييل كيم، طارون تشيترا، الذي أعلن للتو عن جمع الأموال من SBI Holdings، عن "تنسيق المخاطر".
طارون تشيترا
إذا بدأنا من MakerDAO، فإن DeFi ستصل إلى عشر سنوات في غضون عامين. في البداية، كانت المعاملات تتم بشكل كامل ومسموح للجميع بالمشاركة (بدون إذن)، ولكن عند محاولة دمجها مع التمويل التقليدي، هناك حاجة إلى بعض الإذن أو الفصل. هناك أجزاء موثوقة تمامًا، وأجزاء محاطة بـ KYC، وهناك جزء وسيط، والصناديق هي ما "يسد الفجوة" بين هذين القطبين. السلسلة الرئيسية تتعامل بشكل رئيسي مع مخاطر السيولة، والتمويل التقليدي مع مخاطر الاكتتاب، وكيفية تحقيق التوازن بين هذين الأمرين هو جوهر تنسيق الصناديق.

انتقل النقاش إلى كيفية استجابة البنوك المركزية للابتكارات التكنولوجية الخاصة.
أندريا بيرين
من المثير للاهتمام حقًا أن نرى بيئة نشطة للغاية في مجال التكنولوجيا المالية. نحن نقدر الكفاءة والقدرة على العمل على مدار 24 ساعة، لكن هذا يمثل تحديًا لنا أيضًا. في جوهر وجهة نظر البنك المركزي، توجد السياسة النقدية، سواء كانت مركزية أو لامركزية، فإن كل نشاط ينطوي على مخاطر يجب إدارتها وتقييمها، وهناك حاجة إلى متطلبات رأس المال. يجب تقييم العملات المستقرة بعناية والتحكم فيها، ولكن ليس لدفع حلول معينة، بل لحماية المصلحة العامة.
يوان تشوربان
تتحمل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مسؤولية دعم النمو، لكن البنوك المركزية الأوروبية تميل إلى التركيز أولاً على عدم استقرار التضخم. لقد كنت أعتقد دائمًا أن blockchain يمكن أن يكون أداة مثالية للبنوك المركزية لتوصيل السياسات مباشرة دون الحاجة إلى "آلية النقل". ومع ذلك، لا يزال دور الشركات التي ترغب في الاحتفاظ بالأصول (الحفظ) كبيرًا.

في الجزء الثاني، انتقل دانييل كيم إلى موضوع "المستقبل" وسأل عن التحديات التي يجب معالجتها بعد ذلك.
يوان تشوربان
التحدي هو "كيفية تقديم المنتجات بشكل جيد (التوزيع)". نحن نعرف كيفية صنعها، لكننا لا نعرف بعد كيفية تقديمها بشكل كافٍ. لقد تم تجربة توكين العقارات منذ فترة، لكن توزيعها على نطاق واسع لا يزال يمثل تحديًا، وهو أيضًا قضية تعليمية. بالنسبة للصناديق، إذا كانت المقترضين موزعين بشكل كافٍ، فإن النظام سيكتسب مقاومة. في الواقع، لقد نجونا من Luna والشركات المركزية التي انهارت.
طارون تشيترا
من المثير للاهتمام من سيحصل على هيمنة العملات المستقرة غير الدولارية. لا أعتقد أن اليورو سيكون قويًا على المدى الطويل. السوق التالي هو بالتأكيد اليابان.

اختتم النقاش، وأشار دانييل كيم إلى أنه "لقد كنت أستضيف هذه الجلسة لمدة خمس سنوات، وكانت واحدة من أكثر الحلقات إثارة في مسيرتي". النقاش بين صناع السوق ومديري المخاطر والبنوك المركزية، من وجهات نظر مختلفة، يبرز أن دمج التمويل التقليدي وDeFi هو تحدٍ متعدد الطبقات يتضمن ليس فقط التكنولوجيا، ولكن أيضًا التنظيم والسيولة والتوزيع، بالإضافة إلى السؤال "لمن القواعد؟".

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.