ماذا قالت إنفيديا في العرض الخاص؟ وما هي الشائعات التي ردت عليها؟

المؤلف: qinbafrank

ماذا قالت إنفيديا في العرض الخاص؟ وما هي الشائعات التي ردت عليها؟ نظمت شركة مورغان ستانلي هذا الأسبوع عرضًا خاصًا غير تجاري لإنفيديا في كاليفورنيا، حيث حضر المؤسس والرئيس التنفيذي جين هوانغ، والمديرة المالية كوليت كريس، ورئيس علاقات المستثمرين توشيا هار، واجتمعوا بكثافة مع المستثمرين. كان هذا الاجتماع المغلق يهدف بشكل أساسي إلى توضيح والرد على المخاوف المتعلقة بتقدم المنتجات، والمنافسة في ASIC، واستدامة النمو (FUD). إليكم النقاط الأساسية والمحتوى الرئيسي للاجتماع:

1. نمو الإيرادات والتوقعات العامة (الأكثر اهتمامًا)

1. بلغت الإيرادات في الربع الواحد 100 مليار دولار، ولا تزال سرعة النمو في تصاعد. يُعتبر هذا إشارة قوية تُظهر أن الطلب يتجاوز التوقعات السابقة.

2. دورة منتج فيرا روبين قوية، وستجلب زيادة ملحوظة في الطلبات والإيرادات خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، مما يعد المحرك الرئيسي للنمو على المدى القصير.

3. قدمت مؤسسات مثل مورغان ستانلي توقعات متفائلة: إيرادات السنة المالية 2027 حوالي 393 مليار دولار، والسنة المالية 2028 حوالي 598 مليار دولار.

4. هدف أعمال CPU: السعي لتحقيق 20 مليار دولار في هذه السنة المالية.

2. خارطة طريق المنتجات وتقدم المنتجات الجديدة (نقطة تركيز لتكذيب الشائعات)

1. روبين ألترا: تم التأكيد على أنه سيتم شحنه العام المقبل (2027)، مما ينفي تمامًا الشائعات حول تأجيله إلى عام 2028. لم تتغير خارطة الطريق.

2. هيكل كايبر: التصميم الحالي هو حل انتقالي، وسيتم استبداله بحل أفضل لدعم التوسع العمودي على نطاق أكبر (مجموعات حسابية أكبر). هذه تعديلات تحسين، وليست تأجيلات أو مشكلات؛ تظل خارطة الطريق مرنة، مما يقلل من مخاطر زيادة القدرة الإنتاجية.

3. يتم دفع التقنيات الأساسية وفقًا للخطة:

◦ نظام الطاقة 800 فولت.

◦ التوسع العمودي البصري بين الهياكل (الروابط البصرية/التوسع العمودي البصري بين الهياكل).

• لا توجد تغييرات كبيرة في دورة المنتجات التالية (بما في ذلك سلسلة روبين)، حيث خرج جين هوانغ شخصيًا لتوضيح ذلك، مما يظهر ثقة الشركة في التقدم.

3. المنافسة في ASIC وحصة السوق

1. حتى مع استثمار بعض شركات السحابة ومختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة بشكل كبير في ASIC مخصص (شرائح مخصصة)، لا تزال إنفيديا تحتفظ بمكانتها القوية.

2. حالة رئيسية: عميل كبير كان يعتمد سابقًا بشكل رئيسي على ASIC لتطوير نماذج متقدمة، قد زاد بشكل كبير من استخدامه لوحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا إلى ما يقرب من 50% (يُعتقد أن السوق تشير إلى مختبرات مثل أنثروبيك). يُعتبر هذا تحققًا كبيرًا - حتى مع وجود مجموعة ASIC، لا يزال هناك حاجة لوحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا.

3. السبب: إنفيديا لديها أقل تكلفة استخدام للتوكن، وتشكيل نظام بيئي متكامل (وحدات معالجة الرسوميات + الشبكات + البرمجيات + وحدات المعالجة المركزية) يشكل حصنًا قويًا، ولا تزال أحمال العمل المتقدمة في الذكاء الاصطناعي تعتمد بشكل كبير على منصتها.

4. تمثل مختبرات الذكاء الاصطناعي حاليًا حوالي 20% من طلبات حساب الذكاء الاصطناعي، وقد زادت طلباتها بشكل ملحوظ.

4. تنوع العملاء ومحركات النمو الجديدة

1. تحول هيكل العملاء من الاعتماد الكبير على عدد قليل من شركات السحابة العملاقة (hyperscalers) إلى التنوع: مختبرات الذكاء الاصطناعي، العملاء من الشركات، مقدمو خدمات السحابة الناشئة (neocloud)، ومشاريع الذكاء الاصطناعي السيادية (Sovereign AI) (الأمان البيانات، الاستقلال الصناعي، العوامل الجيوسياسية، تزداد أهميتها).

2. قد تكون نقاط النمو الجديدة (الشركات، الذكاء الاصطناعي السيادي، العملاء في المجالات الصناعية) أسرع نموًا من hyperscalers التقليدية، مما يقلل من مخاطر التركيز.

5. سلسلة التوريد والقيود على العرض

1. من المتوقع أن تستمر ندرة إمدادات الذاكرة (مثل HBM) لعدة سنوات. تنمو طلبات التوكن في الذكاء الاصطناعي بسرعة أكبر من توسع قدرة التخزين/الذاكرة، مما يؤدي إلى نقص صناعي (يؤثر على مكونات مراكز البيانات، ووحدات معالجة الرسوميات، وعمليات الذكاء الاصطناعي).

أوضح جين هوانغ أن نقص الذاكرة هو ظاهرة طويلة الأمد.

2. لا يزال العرض العام هو العائق الرئيسي، لكن إنفيديا تتعامل مع ذلك من خلال تنويع سلسلة التوريد والتخطيط.

6. وجهات نظر الإدارة الأخرى وعائدات رأس المال

1. تدعم التدفقات النقدية الحرة القوية (FCF) عوائد المساهمين: من المتوقع أن تُستخدم أكثر من 50% من التدفقات النقدية المستقبلية في إعادة الشراء وغيرها من عوائد المساهمين.

2. تستمر حصون منصة البنية التحتية الكاملة للذكاء الاصطناعي (الأجهزة + الشبكات + البرمجيات) في التعزيز.

ملخص مورغان ستانلي:

تم تضخيم المخاوف المتعلقة بتأجيل المنتجات، والمنافسة، واستدامة النمو، حيث إن إنفيديا "تسير بسرعة كاملة" (firing on all cylinders).

تحافظ مورغان ستانلي على موقفها المتفائل، وترفع السعر المستهدف إلى 288 دولارًا (مما يشير إلى مساحة صعود ملحوظة).

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.