30-jährige Anleihe bei 4,079 %, Finanzierungskosten für MetaPlanet steigen

Die durchschnittliche Auktionsergebnisse für 30-jährige japanische Staatsanleihen betrugen 4,079 %, was die Finanzierungskosten für Unternehmen, die Bitcoin (BTC) in Yen erwerben möchten, zu einem variablen Faktor macht. Obwohl bestehende feste Verbindlichkeiten nicht sofort geändert werden, ist die Zinsobergrenze für zukünftige Kredite auf diese Weise gestiegen.

Das japanische Finanzministerium gab am 3. September bekannt, dass die durchschnittliche Auktionsergebnisse für 30-jährige Staatsanleihen 4,079 % und die höchste Auktionsergebnisse 4,100 % betrugen. Am 1. September betrug die durchschnittliche Auktionsergebnisse für 10-jährige Anleihen 2,995 %, und am 28. August betrug die durchschnittliche Auktionsergebnisse für 2-jährige Anleihen 1,708 %. Der Zinssatz von über 4 % ist zunächst nur bei langfristigen Anleihen aufgetreten und nicht bei allen japanischen Staatsanleihen.

Die Bank von Japan (BOJ) strebt an, den unbesicherten Tagesgeldsatz um 1,0 % zu halten. Dies hat zu einer Verbreiterung der Spanne zwischen kurzfristigen Leitzinsen und langfristigen Staatsanleihen geführt. Diese Differenz wirkt sich als wichtiger Kostenfaktor auf Unternehmen aus, die niedrig verzinste Kredite in Japan nutzen, um BTC zu erwerben.

Ein Beispiel ist MetaPlanet (3350). MetaPlanet gab in einem Bericht für das zweite Quartal 2026 bekannt, dass sie zum 30. Juni 43.000 BTC besaßen. Der BTC-Bestand pro 1.000 Aktien betrug 0,0263554 BTC, was einem Anstieg von 9,6 % im Vergleich zum Vorquartal entspricht, und das Unternehmen erklärte, dass es in diesem Zeitraum keine BTC verkauft hat.

Die Finanzierungsstrategie von MetaPlanet hat sich in Abhängigkeit von der Beziehung zwischen dem Aktienkurs und dem Nettovermögen der BTC verändert. Das Unternehmen hielt sich im zweiten Quartal größtenteils unter einem mNAV von 1,0 und hat in diesem Zeitraum keine neuen Aktien im Rahmen einer Drittvergabe ausgegeben. Stattdessen wurden die Mittel aus der 20. Serie von 0 % Anleihen, einem BTC-besicherten Kreditrahmen, der Ausübung von Bezugsrechten der 27. Serie und dem Erwerb von BTC-Einnahmeprojekten verwendet.

mNAV ist ein Maß, das den Unternehmenswert mit dem Nettovermögen der gehaltenen BTC vergleicht. Unternehmen, die BTC halten, können leichter Eigenkapital beschaffen, wenn der Aktienkurs über dem Wert der gehaltenen Vermögenswerte liegt, aber wenn der mNAV sinkt, verringert sich die Möglichkeit der Ausgabe von Stammaktien aufgrund der Verwässerungsbelastung. In diesem Fall wird der Zinssatz für die Schuldenfinanzierung wie Anleihen oder Kreditlinien wichtiger.

MetaPlanet gab am 24. April die Ausgabe von 8.000 Millionen Yen an zinslosen Anleihen der 20. Serie bekannt. Das Unternehmen hat die Verwendung dieser Mittel angepasst, wobei 8.000 Millionen Yen für die Rückzahlung von Anleihen und 25.422 Millionen Yen für den Erwerb von BTC vorgesehen sind. Die bereits festgelegten 0 % Bedingungen bleiben gemäß Vertrag bestehen.

Das Problem ist, ob die gleichen Bedingungen in Zukunft wiederholt werden können. Langfristige Zinssätze werden als Maßstab für die langfristigen Kreditkosten von Regierung und Unternehmen verwendet, und wenn die Renditen steigen, verlangen die Investoren höhere Vergütungen. In früheren Berichten wurde erwähnt, dass die Kosten für die Kreditaufnahme in wichtigen Ländern als makroökonomische Variablen im Kryptowährungsmarkt diskutiert werden.

MetaPlanet gab am 13. August die Gründung und den Abschluss der ersten Ausgabe von BitBonds bekannt. Die in den entsprechenden Berichten bestätigten anfänglichen BitBonds haben ein Gesamtvolumen von 200 Millionen Yen, sind unbesichert, ohne Garantie und ohne Rating, mit einer Laufzeit von etwa 3 Jahren und einem Zinssatz von 4,0–4,3 %. Obwohl das Volumen der ersten Ausgabe nicht groß ist, können die Bedingungen für zukünftige Ausgaben unter Berücksichtigung des Anstiegs der langfristigen Zinssätze in Japan neu berechnet werden.

MetaPlanet gab am 1. September bekannt, dass sie im August keinen einzigen eigenen Aktien gekauft haben. In derselben Mitteilung betrug die Anzahl der im August ausgeübten Bezugsrechte der 27. Serie 0, und die nicht ausgeübte Menge zum Monatsende betrug 947.300, was 94.730.000 Aktien entspricht.

CryptoSlate berichtete, dass bestehende feste Verbindlichkeiten die Bedingungen beibehalten, aber zukünftige BitBonds und Refinanzierungen eine höhere Finanzierungsschwelle überschreiten müssen. Dies ist eine Interpretation, die die Ergebnisse der Auktionen des japanischen Finanzministeriums mit den Bedingungen von MetaPlanet verknüpft. Es bedeutet, dass es nicht um die Probleme der bestehenden Schulden geht, sondern um die Preisproblematik der nächsten Finanzierung.

Auf dem internationalen Anleihemarkt wird der Anstieg der langfristigen Zinssätze in Japan zusammen mit Inflation, Haushaltsdisziplin, weiteren Erhöhungen der Bank von Japan und Bedenken hinsichtlich der Rückkehr des Yen-Carry-Trades interpretiert. Reuters berichtete, dass die Rendite von 10-jährigen japanischen Anleihen erstmals seit 1996 3 % erreicht hat und auch die Möglichkeit einer Yen-Aufwertung und der Rückkehr des Carry-Trades angesprochen wurde. Es ist jedoch zu beachten, dass die Werte von 4,079 % für 30-jährige Anleihen, 2,995 % für 10-jährige Anleihen und 1,708 % für 2-jährige Anleihen jeweils unterschiedliche Laufzeiten darstellen.

Für koreanische Leser ist der entscheidende Punkt nicht die Richtung des BTC-Preises, sondern die Finanzierungskosten. Damit Unternehmen weiterhin BTC erwerben können, muss eine der folgenden Quellen funktionieren: Aktienausgabe, Anleihen, Kreditlinien oder Geschäftscashflow. Wenn die langfristigen Zinssätze steigen, sind die Kosten für Anleihen und Refinanzierungen zuerst betroffen.

Im Gegensatz dazu bleiben bereits festgelegte Bedingungen wie die bestehenden 0 % Anleihen unverändert. Daher ist der Zinssatz von 4,079 % für 30-jährige Anleihen in Japan kein Wert, der die BTC-Holding-Strategie von MetaPlanet sofort stoppt. Es ist eher ein Referenzpunkt dafür, welche Zinssätze Unternehmen, die BTC erwerben, bei zukünftigen Ausgaben akzeptieren müssen, basierend auf der Annahme von niedrig verzinsten Yen.

Die 43.000 BTC von MetaPlanet basieren auf dem Stand vom 30. Juni, und die Zahlen zu nicht ausgeübten Bezugsrechten und Aktienrückkäufen stammen aus den Mitteilungen vom Ende August und dem 1. September. Die BTC-Bestände des Unternehmens und die verbleibenden Rechte werden in der nächsten Mitteilung erneut überprüft werden.

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