Argentinien verwandelte 10.000 Dollar in Pesos in 114 Dollar. Steve Hanke sagt, die Lösung sei unvollständig

In Argentinien ist die Inflation unter Javier Milei stark gesunken. Dennoch erklärt ein Jahrzehnt zerstörter Ersparnisse und teurer langfristiger Kredite, warum Argentinier weiterhin Dollar suchen.

Argentinier leihen sich zu 29,9 % für eine langfristige Hypothek. Ecuadorianer, die den US-Dollar verwenden, leihen sich zu 7,5 %.

Steve Hanke, der Ökonom, der Ecuador 2000 bei diesem Wechsel half, hat den neuen LATAM-Bericht von BeInCrypto Intelligence "Die Exoduswirtschaft" überprüft und sagt, Argentinien sollte folgen, bevor die nächste Regierung Mileis Fortschritte rückgängig macht.

Ein Argentinier, der von Juni 2016 bis Juni 2026 das Äquivalent von 10.000 Dollar in Bargeld in Pesos hielt, hätte am Ende etwa 114 Dollar in US-Dollar-Wert.

Das ist eines der auffälligsten Ergebnisse im neuen Bericht von BeInCrypto Intelligence, Die Exoduswirtschaft. Fast 99 % des Dollarwerts des Geldes verschwanden über zehn Jahre, da Inflation und Währungsabwertung sich summierten.

Der Schaden ging über Bargeld hinaus. Ein lokales argentinisches Termingeld reduzierte den Verlust, bewahrte jedoch nur 44 % seiner ursprünglichen Kaufkraft. Im Vergleich dazu gewann eine brasilianische CDI-gebundene Einlage über denselben Zeitraum real 50 %. Eine mexikanische Einlage gewann 30 %.

Die Lücke erklärt, warum die Dollar-Nachfrage in Argentinien zu einer finanziellen Gewohnheit geworden ist, anstatt eine kurzfristige Reaktion auf eine Krise zu sein.

Milei hat die Inflation stark verlangsamt

Die unmittelbare Lage Argentiniens hat sich verbessert. Die Verbraucherpreise stiegen im Juni um 1,9 %, der niedrigste monatliche Wert seit zehn Monaten. Die jährliche Inflation lag bei 33,5 %, während die Preise im ersten Halbjahr 2026 um 16,8 % stiegen, so INDEC.

Die Parallelmarktprämie für Dollar ist ebenfalls auf etwa 2 % gefallen, nachdem sie 2023 über 150 % lag. Der Internationale Währungsfonds sagte, dass die jüngsten fiskalischen, monetären und Devisenreformen die Reserven Argentiniens gestärkt und seine Fähigkeit zur Bewältigung von Schocks verbessert hätten.

Steve Hanke, Professor für angewandte Wirtschaftswissenschaften an der Johns Hopkins University, sagt, der Fortschritt bleibe anfällig.

„Während die umfassende, aber nicht vollständige Liberalisierung des Devisenmarktes durch Präsident Milei es ermöglicht hat, dass die Parallelprämie zusammenbricht und die Inflation sinkt, ist die Inflation immer noch zu hoch für eine dauerhafte Stabilisierung“, sagte Hanke gegenüber BeInCrypto.

Hanke beriet Ecuador, als es 2000 den US-Dollar einführte, und entwickelte zuvor einen orthodoxen Währungsrat-Vorschlag für Argentinien.

Hypothekenzinsen zeigen das verbleibende Risiko

Hanke verweist auf die langfristigen Kreditkosten als Maß für das Vertrauen in Argentiniens Währungssystem.

„Der aktuelle durchschnittliche Zinssatz für in Pesos denominierten 20-30-jährigen Hypotheken in Argentinien beträgt 29,9 %“, sagte er. „In Ecuador, einem Land, dem ich 2000 beim Dollarwechsel half, beträgt er nur 7,5 % für ähnliche Hypotheken.“

Die monatliche Inflation kann nach einer großen politischen Änderung schnell fallen. Ein langfristiger Kreditgeber muss berücksichtigen, wie Inflation und der Peso unter mehreren zukünftigen Regierungen aussehen könnten. Argentiniens hoher Hypothekenzins zeigt, dass dieses politische und Währungsrisiko weiterhin teuer bleibt.

Hanke argumentiert, dass der aktuelle Rahmen Raum für eine zukünftige Regierung lässt, Mileis Reformen rückgängig zu machen.

„Milei wird nicht für immer an der Macht sein“, sagte er. „Eine vollständige Dollarization würde Stabilität auf eine Weise sichern, die die aktuellen Regelungen nicht können.“

Die offizielle Dollarization würde den Peso durch den US-Dollar ersetzen und die Fähigkeit der Zentralbank, ihre eigene Währung auszugeben, beseitigen. Hanke glaubt, dass dies eine strengere fiskalische Disziplin auferlegen und das Kreditrisiko verringern würde.

Die Politik hat jedoch auch Kosten. Argentinien würde die Kontrolle über seine Geldpolitik verlieren, während die Zentralbank weniger Kapazität hätte, Banken in Krisenzeiten zu unterstützen. Die Forschung des IWF hat diese als zentrale Abwägungen bei jedem Schritt zur vollständigen Dollarization behandelt.

Argentinier dollarisierten bereits privat

Viele Haushalte und Unternehmen warten nicht mehr auf den Staat. Sie nutzen Dollar-Konten und Stablecoins, um Gehälter zu erhalten, Guthaben zu schützen und grenzüberschreitende Zahlungen zu leisten.

Die On-Chain-Analyse von BeInCrypto ergab, dass mehr als 99 % des verfolgten Stablecoin-Abhebungsvolumens innerhalb von 30 Tagen erneut bewegt wurde. Die Zeit, die benötigt wurde, damit die Hälfte einer Abhebungsgruppe weiterzieht, betrug im März 2026 10,9 Tage.

Dies deutet darauf hin, dass digitale Dollar zunehmend als Arbeitsgeld fungieren. Auftragnehmer erhalten Zahlungen in Stablecoins, während Unternehmen diese zur Begleichung von Rechnungen und Lieferantenkosten verwenden.

„Die inoffizielle Dollarization ermöglicht es Lateinamerikanern, teilweise den schlechten Geldpolitiken zu entkommen, die viele nationale Zentralbanken haben“, sagte Hanke. „Aber sie verpasst immer noch einige der Vorteile, die mit einer vollständigen Dollarization einhergehen.“

Ein Dollar-Guthaben kann eine Person vor der Abwertung des Pesos schützen. Es kann jedoch die Hypothekenzinsen in der gesamten Wirtschaft nicht senken oder eine zukünftige Regierung daran hindern, die Geldpolitik zu ändern.

Argentinien hat klare Fortschritte im Kampf gegen die Inflation gemacht. Die zehnjährigen Ergebnisse des Berichts zeigen, warum der Wiederaufbau des Vertrauens länger dauern wird. Sparer, die gesehen haben, wie 10.000 Dollar zu 114 Dollar wurden, haben wenig Grund, den Dollar nach ein paar Monaten verbesserter Daten aufzugeben.

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