ARK bittet die SEC um Genehmigung einer tokenisierten Aktienklasse des Venture-Fonds

ARK Investment Management hat bei der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) die Genehmigung beantragt, eine Aktienklasse ihres Venture-Fonds auszugeben, deren Eigentum mithilfe von Distributed-Ledger-Technologie aufgezeichnet wird, wie aus einem bei der Behörde eingereichten Antrag hervorgeht. Die SEC veröffentlichte am 24. August eine Mitteilung über die Anfrage und setzte den 18. September als Frist für die Einreichung von Anhörungsanträgen, nach der sie einen Beschluss erlassen kann.

ARK verfolgt die tokenisierte Klasse über den regulären Antrag auf Befreiung, anstatt auf die von der SEC signalisierten, aber noch nicht erteilten Erleichterungen zur Tokenisierung zu warten. Der Antrag fordert keine Erleichterung hinsichtlich der Blockchain-Mechanismen selbst und stellt in einer Fußnote fest, dass die Antragsteller "keine Befreiung in Bezug darauf beantragen, ob oder wie die Distributed-Ledger-Technologie von einem Fonds verwendet wird, um ein Verzeichnis seiner Aktionäre zu führen."

Der Antragsteller ist der ARK Venture Fund, ein kontinuierlich angebotener geschlossener Intervallfonds, der zum 31. Januar über ein Gesamtvermögen von 562 Millionen US-Dollar verfügte, wie aus seinem halbjährlichen Bericht hervorgeht. Die bestehenden Aktien der Klassen D, S und U waren am 15. Mai zu Preisen von 49,83 USD, 49,69 USD und 49,70 USD bewertet, was einem aggregierten Marktwert von etwa 912,6 Millionen USD ohne verbundene Unternehmen entspricht. Der Fonds ist getrennt vom ARK Innovation ETF im Wert von 6,55 Milliarden USD, der bei einem anderen Registranten, dem ARK ETF Trust, angesiedelt ist.

ARK und der Fonds reichten den Antrag am 20. Mai ein und änderten ihn am 11. Juni und 7. August unter der Aktennummer 812-16031. Er würde einen früheren Beschluss ändern, der im November 2025 erteilt wurde und mehrere Aktienklassen erlaubte. Der Antrag für diesen Beschluss, so ARK, "enthielt eine Erklärung, dass '[s]hares der Fonds nicht an einer Wertpapierbörse notiert oder auf einem Quotierungsmedium angegeben werden.'"

Der geänderte Beschluss würde zwei Klassen schaffen. Eine Exchange-Klasse würde an einer nationalen Wertpapierbörse notiert werden. Eine tokenisierte Klasse würde Eigentum "aufzeichnen, das mithilfe von Distributed-Ledger-Technologie aufgezeichnet wird" und könnte an alternativen Handelssystemen, die unter der Regelung ATS registriert sind, auf anderen Quotierungsmedien oder durch Peer-to-Peer-Übertragungen zwischen genehmigten Wallets gehandelt werden. ARK sucht keine Erleichterung, um die tokenisierten Aktien auf dezentralen Finanzplattformen zu listen oder zu quotieren.

Tokenisierte Klassenaktien würden über den Subskriptionsprozess des Fonds zum Nettoinventarwert ausgegeben, ohne Verkaufsgebühren verkauft und entweder von registrierten Maklern oder direkt vom Übertragungsagenten des Fonds verteilt. Die Klasse würde ihre eigenen Kosten tragen, einschließlich Transaktionsgebühren für Aktienverkäufe, Rückkäufe und Dividendenausschüttungen. ARK sucht Erleichterungen gemäß den Abschnitten 6(c), 18 und 17(d) des Investment Company Act und gemäß den Regeln 23c-3 und 17d-1. Dechert ist rechtlicher Berater für den Antrag.

Der Antrag nennt keinen Tokenisierungsanbieter, keinen Übertragungsagenten oder eine Blockchain, sondern verweist nur auf "Tokenisierungsagenten" und "den Übertragungsagenten des Fonds" als Kostenkategorien. Die Bank of New York Mellon ist laut dem halbjährlichen Bericht der aktuelle Übertragungsagent, Verwalter und Verwahrer des Fonds.

Der ARK Venture Fund hält Anteile an Securitize, das im Juli an der NYSE an die Börse ging, sowie an einer 10 Millionen USD konvertierbaren Anleihe mit 5 %, die am 30. September 2028 fällig ist und die es am 30. September 2025 erworben hat. Securitize ist der Übertragungsagent für den tokenisierten BUIDL-Fonds von BlackRock und hat Tokenisierungsvereinbarungen für registrierte Produkte unterzeichnet.

Der regulatorische Rahmen, unter dem die tokenisierte Klasse von ARK operieren würde, ist noch unvollständig. Die SEC hat die "Innovationsbefreiung" zur Tokenisierung, die von der Branche erwartet wird, nicht angenommen oder formell vorgeschlagen, und The Defiant hat über wiederholte Verzögerungen berichtet. Der Vorschlag von Vorsitzendem Paul Atkins zur Regulierung von Krypto-Assets vom 18. August bezieht sich auf Angebotsbefreiungen für Krypto-Asset-Emittenten, nicht für tokenisierte Fondsanteile, und ist bis zum 20. Oktober zur Kommentierung offen.

Die SEC hat am 1. September auch ihren ersten umfassenden Umbau der Regeln für Übertragungsagenten seit etwa vier Jahrzehnten vorgeschlagen und dabei die Verwendung von "Blockchain-Technologie im Zusammenhang mit Wertpapierangeboten und dem Transfer von Aktien" angeführt. Dieser Vorschlag, über den The Defiant bei Veröffentlichung berichtete, nimmt Kommentare bis zum 3. November entgegen.

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