Bitcoin-Rallye profitiert von 2,8 Milliarden Dollar ETF-Zuflüssen

Der Anstieg von Bitcoin von etwa 63.500 auf über 80.000 Dollar erhielt laut QCP Capital am 28. August erheblichen Rückhalt durch Spotkäufe und nicht durch neue gehebelte Positionen.

Zusammenfassung

• Bitcoin stieg von 63.500 Dollar, da Spot-ETFs insgesamt 2,8 Milliarden Dollar über acht aufeinanderfolgende Sitzungen anziehen konnten.
• Das offene Interesse an Futures fiel von 646.000 BTC auf 588.000 BTC, während die Bitcoin-Preise stiegen.
• US-Spot-Bitcoin-ETFs beendeten neun Zufluss-Sitzungen mit 201,9 Millionen Dollar an Abflüssen am 28. August.
• Die PCE-Inflation im Juli stieg im Jahresvergleich um 3,7 %, während der Kern-PCE bei 3,3 % blieb, wie offizielle Daten zeigten.
• Das Finanzministerium wird die Rückkäufe am langen Ende auf mindestens 4 Milliarden Dollar pro Operation ab dem 9. September verdoppeln.

Die Handelsfirma schätzte, dass US-Spot-Bitcoin-ETFs während der Rallye etwa 2,8 Milliarden Dollar über acht aufeinanderfolgende Sitzungen angezogen haben. In der Zwischenzeit fiel das offene Interesse an BTC-denominierten Futures von etwa 646.000 BTC Mitte August auf 588.000 BTC.

Diese Kombination deutet darauf hin, dass Spotkäufe und das Schließen von Short-Positionen einen Großteil der Bewegung ausmachten. Dies unterscheidet sich von einer Rallye, die von Händlern angeführt wird, die aggressive gehebelte Long-Positionen eröffnen. Die neuesten verifizierten Zahlen zeigen jedoch, dass die institutionelle Nachfrage zu sinken begonnen hat, nachdem Bitcoin nicht über 80.000 Dollar halten konnte.

Bitcoin-Rallye erhielt Unterstützung, als die Hebelwirkung abnahm

Bitcoin handelte kurzzeitig über 81.000 Dollar, nachdem es innerhalb von etwas mehr als einer Woche von etwa 63.500 Dollar gestiegen war. QCP sagte, dass die Finanzierungsraten während des Anstiegs trotz des starken Preisanstiegs unter Kontrolle blieben.

Ein fallendes offenes Interesse bedeutet, dass Händler Futures-Positionen netto geschlossen haben. Einige bärische Händler kauften wahrscheinlich Bitcoin oder Futures, um Short-Positionen abzudecken, als die Preise stiegen. Gleichzeitig boten ETF-Zuflüsse identifizierbare Nachfrage durch regulierte US-Investitionsprodukte.

QCP sagte, die Kombination "deutet darauf hin, dass das Schließen von Short-Positionen und die Spot-Nachfrage eine größere Rolle gespielt haben als frische gehebelte Long-Positionen, die der Bewegung nachjagten." Diese Einschätzung stellt die Interpretation der Marktdaten durch die Firma dar, nicht den Beweis, dass jeder ETF-Kauf direkt in sofortige Bitcoin-Käufe umgewandelt wurde.

Die Struktur schien zunächst gesünder als ein Anstieg, der mit schnell steigenden offenen Interessen und teuren Finanzierungen einherging. Übermäßige Hebelwirkung kann das Liquidationsrisiko erhöhen, wenn die Preise umkehren. Dennoch garantiert eine fallende Hebelwirkung nicht, dass Bitcoin seine Gewinne halten kann.

Wie crypto.news in seiner Berichterstattung über den Ausbruch von Bitcoin über 80.000 Dollar berichtete, zogen US-Spot-Fonds in der Woche bis zum 21. August etwa 1,92 Milliarden Dollar an. Das war der stärkste wöchentliche Zufluss seit Oktober 2025.

Bitcoin-ETF-Abflüsse testen das Argument der Spot-Nachfrage

Die neuesten ETF-Daten führten den ersten klaren Test von QCPs Spot-Unterstützungsthese ein. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 28. August 201,9 Millionen Dollar an Nettoabflüssen und beendeten neun aufeinanderfolgende Zufluss-Sitzungen.

ARK 21Shares' ARKB verzeichnete 114,9 Millionen Dollar an Abflüssen. Bitwise's BITB verlor 49,7 Millionen Dollar, während BlackRocks IBIT 33,4 Millionen Dollar an Abflüssen verzeichnete. VanEcks HODL verlor ebenfalls 13,2 Millionen Dollar, laut Daten, die von crypto.news zitiert wurden.

Die Umkehrung stellte eine Veränderung von 444,2 Millionen Dollar im Vergleich zu den 242,3 Millionen Dollar Zuflüssen der vorherigen Sitzung dar. Dennoch sammelten die Fonds in der Handelswoche vom 24. bis 28. August immer noch etwa 924,5 Millionen Dollar ein.

Allerdings handelte Bitcoin am 29. August anschließend nahe 77.500 Dollar, nachdem es innerhalb von 24 Stunden um etwa 2,9 % gefallen war, wie crypto.news berichtete. Der Rückgang folgte einem gescheiterten Versuch, die Bewegung über 80.000 Dollar aufrechtzuerhalten.

Ein Abfluss-Sitzung stellt keinen nachhaltigen institutionellen Ausstieg dar. Fortgesetzte Abflüsse würden stärkere Beweise dafür liefern, dass die ETF-Nachfrage schwächer wird. Erneute Zuflüsse hingegen würden QCPs Ansicht unterstützen, dass die Spot-Teilnahme eine wichtige Grundlage für die Rallye bleibt.

Inflation hält die Federal Reserve eingeschränkt

Der Inflationshintergrund in den USA bleibt weniger unterstützend. Daten des Bureau of Economic Analysis zeigten, dass die Inflationsrate der persönlichen Konsumausgaben im Juli im Jahresvergleich 3,7 % erreichte. Die Kern-PCE, die Lebensmittel und Energie ausschließt, blieb bei 3,3 %.

Beide Indizes stiegen im Vergleich zu Juni um 0,2 %. Die jährlichen Zahlen lagen weiterhin über dem Ziel von 2 % der Federal Reserve, was die Fähigkeit der politischen Entscheidungsträger einschränkt, die monetären Bedingungen zu lockern.

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, verstärkte diese Besorgnis während seiner Rede am 28. August in Jackson Hole. Er sagte, der "vorrangige Fokus der Fed sollte derzeit auf den Preisen liegen" und bemerkte, dass die allgemeinen finanziellen Bedingungen schwer als restriktiv zu beschreiben seien.

Die Märkte hatten vor der Rede eine geschätzte Wahrscheinlichkeit von 35 % für eine Erhöhung um 25 Basispunkte im September zugewiesen, so QCP. Diese Wahrscheinlichkeit war eine Marktschätzung, keine Prognose oder Verpflichtung der Federal Reserve.

Die nächste geldpolitische Entscheidung wird von den eingehenden Daten zur Inflation, zum Arbeitsmarkt und zur Aktivität abhängen. Höhere Zinserwartungen könnten Bitcoin unter Druck setzen, indem sie den Dollar stärken und die Renditen auf risikoärmere Anlagen erhöhen.

Treasury-Rückkäufe bieten Liquidität, sind aber kein QE

Ein separater Liquiditätsfaktor wird am 9. September eintreffen. Das US-Finanzministerium wird seine Rückkäufe zur Unterstützung der Liquidität am langen Ende von maximal 2 Milliarden USD auf mindestens 4 Milliarden USD pro Operation erhöhen.

Die Änderung betrifft nominale Wertpapiere im Bereich von 10 bis 20 Jahren und 20 bis 30 Jahren. Sie bleibt bis zum 4. November in Kraft, wenn das Finanzministerium plant, während seiner nächsten vierteljährlichen Refinanzierung weitere Informationen bereitzustellen.

Das Programm zielt darauf ab, die Handelsliquidität bei älteren Staatsanleihen zu verbessern. Es schafft keine Reserven der Zentralbank und stellt keine quantitative Lockerung der Federal Reserve dar. Keine offizielle Stelle hat festgestellt, dass das Programm den Anstieg von Bitcoin verursacht hat.

Für Bitcoin ist der nächste Test, ob die Nachfrage nach ETFs zurückkehrt, während die Finanzierung begrenzt bleibt. Eine allmähliche Erholung des offenen Interesses würde auf eine maßvolle Positionierung hinweisen. Ein schnelles Wachstum der Hebelwirkung bei steigenden Preisen würde den Anstieg anfälliger für Liquidationen machen.