Die Reserven der BCRA sprangen um über 300 Millionen USD: Was steckt dahinter?

Die internationalen Reserven der Zentralbank (BCRA) stiegen am Donnerstag, den 3. September, um 315 Millionen USD und schlossen bei 50,8 Milliarden USD, hauptsächlich angetrieben durch den Anstieg des Goldes und ein günstigeres externes Umfeld für die Bewertung der Vermögenswerte. Damit konsolidierte sich der Bruttobestand wieder über 50 Milliarden USD, obwohl die Verbesserung nicht von einer relevanten Beschleunigung der offiziellen Käufe begleitet wurde.

Auf dem Devisenmarkt erwarb die Währungsbehörde lediglich 15 Millionen USD, bei einem Umsatz von 898 Millionen USD. Daher absorbierte sie nur 2 % des gehandelten Volumens, ein Anteil, der erneut die Schwäche des Käuferflusses trotz des hohen Aktivitätsniveaus zeigte.

Mit diesem Ergebnis stieg der Käufersaldo im September auf 58 Millionen USD, während die kumulierten Käufe im Jahr 2026 14,153 Milliarden USD erreichten. Darüber hinaus verlängerte die BCRA ihre Kaufserie auf 26 aufeinanderfolgende Sitzungen, obwohl der tägliche Durchschnitt im Monat bei 19 Millionen USD lag, unter den 38 Millionen USD im August, 103 Millionen USD im Juli, 68 Millionen USD im Juni und 137 Millionen USD im Mai.

Der Hauptfaktor für den Anstieg war das Gold, das um 2,40 % zulegte und etwa 180 Millionen USD zum Buchwert der Reserven beigetragen haben dürfte. Gleichzeitig fiel der globale Dollar um 0,60 %, während der Euro um 0,33 % stieg, das Pfund um 0,30 % zulegte, der Yuan um 0,01 % aufwertete und der Yen um 1,85 % gewann.

Dieses Umfeld begünstigte die Bilanz der Zentralbank und ermöglichte es, die geringe Höhe der Käufe auf dem offiziellen Markt auszugleichen. Daher zeigte die Reservenmeldung eine viel umfassendere Verbesserung als die direkte Intervention der BCRA auf dem Devisenmarkt.

Auf dem Devisenmarkt fiel der Großhandelsdollar um 0,20 % und schloss bei 1.508 Pesos zum Verkauf. Die Währung verzeichnete damit einen weiteren Rückgang und blieb unter den Höchstständen, die Ende August erreicht wurden, obwohl sie über der 1.500-Peso-Marke blieb.

Die Sitzung zeigte erneut einen begrenzten Verlauf, mit weniger Kaufdruck als an den Schlusstagen des Monats. Laut Marktdaten gewann das Angebot während der Sitzung an Boden und ermöglichte einen moderaten Rückgang des Wechselkurses, während die Nachfrage nach Absicherung und Zahlungen ins Ausland aktiv blieb, jedoch nicht den Verlauf der Geschäfte dominierte.

Der Kurs lag 22,92 % unter dem oberen Ende der Bandbreite, das bei 1.879,97 Pesos liegt. Folglich operierte das Wechselkurssystem erneut mit einem breiten Abstand zum oberen Limit, obwohl der Markt weiterhin aufmerksam ist, wie viel Spielraum die Regierung dem Großhandel geben wird, damit er sich bewegt, ohne die Zinssätze erneut unter Druck zu setzen.

Unter den alternativen Dollar, fiel der MEP um 0,40 % auf 1.528,13 Pesos, während der Cash mit Liquidation stabil bei 1.588,50 Pesos blieb. Im Gegensatz dazu stieg der Blue Dollar um 0,32 % und schloss bei 1.545 Pesos. Mit diesen Werten blieb die Spanne zwischen dem Blue und dem Großhandelsdollar bei 2,45 %, während der Tausch bei 3,95 % lag.

In Futures operierte die Kurve erneut überwiegend im Rückgang, mit einem allgemeinen Rückgang von 0,13 %. So fiel der September um 0,22 %, der Oktober um 0,25 %, der Dezember um 0,21 % und ein großer Teil der Verträge für 2027 schloss ebenfalls im negativen Bereich, obwohl einige lange Abschnitte punktuelle Anstiege zeigten.

Mit diesen Bewegungen blieb der implizite Zinssatz für September bei 1,49 % monatlich, was 17,93 % annualisiert entspricht, während der Oktober bei 1,63 % oder 19,53 % annualisiert lag. Der Rückgang der Kurve begleitete den geringeren Druck auf den Großhandel und verstärkte die Wahrnehmung eines etwas geordneteren Devisenmarktes als zum Ende August.

In Pesos zeigten die Zinssätze ein weniger homogenes Signal. Die TAMAR stieg von 23,81 % auf 24,50 %, während die BADLAR leicht von 23,06 % auf 23,13 % anstieg. Daher blieb der Geldmarkt unter gewisser Spannung, ohne jedoch zu den Höchstständen zurückzukehren, die im August registriert wurden.

So hinterließ der Tag eine wichtige Verbesserung der Reserven, jedoch keinen entscheidenden Wandel im Akkumulationsprogramm. Die BCRA fügte eine weitere Kaufrunde hinzu, der Großhandel fiel erneut und die Futures gingen zurück, obwohl die offiziellen Käufe auf niedrigem Niveau blieben. Die Herausforderung im September wird sein, die Wechselkursstabilität aufrechtzuerhalten und sie in eine konsistentere Rekonstruktion der Währungen umzuwandeln.

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