Google Quartalsbericht Ausblick: Erste Warnung zur Reduzierung der KI-Kapitalausgaben birgt potenzielle Risiken, Cloud und Suche sind entscheidend für die Leistung

Am 22. Juli wird Alphabet (GOOG/GOOGL) um 13:30 Uhr pazifischer Zeit (16:30 Uhr östlicher Zeit) eine Telefonkonferenz zum Quartalsbericht für das zweite Quartal 2026 abhalten, was in Peking am 23. Juli um 04:30 Uhr entspricht. Die Finanzunterlagen werden vor der Telefonkonferenz veröffentlicht. Der Fokus des Marktes wird auf den Leitlinien für KI-Kapitalausgaben, ROI, dem Wachstum von Google Cloud, der Leistung von Suchanzeigen und den Veränderungen bei den Auftragsbeständen im Cloud-Geschäft liegen.

In Bezug auf die Meinungen der Institutionen hält Analyst Justin Post eine positive Sicht auf Alphabet aufrecht und glaubt, dass Google Cloud und das Suchgeschäft nach wie vor die wichtigsten Leistungsstützen in diesem Quartal sind. Er erwartet, dass das Cloud-Geschäft weiterhin stark wächst und dass Suchanzeigen von der Integration von KI-Funktionen profitieren werden. Gleichzeitig weist der Analyst jedoch darauf hin, dass steigende Hardwarekosten, wie z.B. für Speicher, das Budget für KI-Infrastruktur erhöhen könnten, was zu einer weiteren Erhöhung der Kapitalausgabenprognose für Alphabet in diesem Jahr führen könnte.

Eine andere Institution ist ebenfalls optimistisch und hat das Kursziel für Alphabet vor dem Bericht angehoben. Diese Institution glaubt, dass die Erweiterung der Rechenzentren und die Auftragsbestände das Wachstum von Google Cloud weiterhin unterstützen werden, während die Nachfrage nach KI-Training und -Inference weiterhin freigesetzt wird. Allerdings wird auch erwähnt, dass der Rhythmus des Gemini-Produkts eine gewisse Unsicherheit mit sich bringen könnte, und die Investoren werden darauf achten, ob das Management einen klareren Weg zur Kommerzialisierung der KI-Produkte aufzeigen kann.

Eine weitere Institution konzentriert sich stärker auf die Kosten. Diese Institution glaubt, dass der Markt bewerten muss, ob Kunden auf kostengünstigere KI-Modelle umsteigen werden und ob die Preiserhöhungen bei Hardware weiterhin die Ausgabenpläne von Alphabet beeinflussen. Die Höhe der KI-Investitionen ist nicht mehr der einzige Blickpunkt; auch die Effizienz der Investitionen, die Auswirkungen auf die Gewinnmargen und der Druck auf den freien Cashflow sind ebenso wichtig.

Nicht alle Prognosen sind jedoch optimistisch für Alphabet. Ein Artikel von Finanzprofessor und CTA Damir Tokic hat bereits in der US-Investoren-Community „Erdbeben“ ausgelöst, da er glaubt, dass Alphabet möglicherweise als erstes großes Technologieunternehmen die Erwartungen an die KI-Kapitalausgaben senken könnte. Der Druck kommt hauptsächlich von einem schwächeren freien Cashflow, steigenden Finanzierungskosten und der Tatsache, dass die Rendite der KI-Investitionen noch nicht ausreichend nachgewiesen ist.

Tokic weist darauf hin, dass Alphabet zuvor die KI-Investitionspläne für 2026 erhöht hat, und der Markt ursprünglich erwartete, dass das Unternehmen weiterhin in Rechenzentren, Server und Cloud-Infrastruktur investieren würde. Hohe Investitionen drücken jedoch den Cashflow, und wenn das Unternehmen weiterhin aggressiv expandiert, könnte es auf Schulden oder Eigenkapitalfinanzierung angewiesen sein, was zu Kreditrisiken und Druck auf die Aktionärsverdünnung führen könnte.

Eine andere Institution betont ebenfalls die Risiken des freien Cashflows. Zuvor hatte Alphabet aufgrund der erhöhten Investitionen in KI und Rechenzentren unter Druck gestanden, und der Markt wird beobachten, ob dieser Trend anhält. Wenn Google Cloud weiterhin stark wächst, die Suchanzeigen stabil bleiben und das Management die Kapitalausgabenprognose nicht weiter anhebt, wird der Aktienkurs leichter Unterstützung finden; wenn die Leitlinien für die Kapitalausgaben jedoch weiter steigen, könnten die Investoren die zukünftigen Cashflow-Abdiskontierungen erneut überdenken.

Insgesamt hängt der Erfolg oder Misserfolg von Alphabets bevorstehendem Quartalsbericht davon ab, ob das Management nachweisen kann, dass die KI-Ausgaben in Umsatzwachstum umgewandelt werden. Google verfügt über mehrere Vermögenswerte wie Suchzugänge, Werbesysteme, Cloud-Dienste, TPU und Gemini-Modelle, aber die hohen Kapitalausgaben erhöhen auch die Anforderungen des Marktes an die Rendite. Wenn der bevorstehende Bericht nicht nachweisen kann, dass die KI-Investitionen ausreichende Einnahmen generieren, könnten sowohl die Kapitalausgabenpläne von Alphabet als auch der Aktienkurs einer Neubewertung unterzogen werden.

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