Wirtschaft: Kupfer erreicht neuen Rekord!

Schmiede das Eisen, solange es heiß ist, in Kupfer-Version. Genau das tun die Händler seit einigen Wochen. Am Dienstag, dem 9. September, erreichte Kupfer einen neuen Rekordpreis von 14.674 Dollar pro Tonne an der London Metal Exchange. Die Sitzung verzeichnete einen Anstieg von 1,1 %. Der Rekord vom Vortag fällt bereits. Im Jahresverlauf hat das Industriemetall um 18 % zugelegt. Dieser Anstieg ist auf eine sich verschärfende physische Knappheit und die Angst vor neuen US-Zolltarifen auf Importe zurückzuführen. Ein industrieller Verwandter von Gold und Bitcoin im Wettlauf um seltene Vermögenswerte, nur dass dieser in Tonnen gewogen wird und in Lagerhäusern schläft, anstatt in einer Wallet.
Die wichtigsten Punkte dieses Artikels:

• Kupfer hat einen neuen historischen Rekord an der London Metal Exchange erreicht, angetrieben von einer wachsenden physischen Knappheit und der Angst vor US-Zolltarifen.
• Die Kupferbestände in den USA haben Rekordhöhen erreicht, während die Reserven in anderen Regionen drastisch gesunken sind, was die weltweite Spannung verschärft.

Zwei Märkte für ein einziges Metall. Ende August erreichten die Bestände des Comex in New York 675.185 Tonnen nach 46 aufeinanderfolgenden Sitzungserhöhungen. Die Reserven der LME in London sind seit Ende Mai um fast 40 % gesunken, während die Bestände an der Shanghai Stock Exchange seit ihrem Höchststand Mitte März um 85 % geschrumpft sind.

Tatsächlich haben die US-Importeure im ersten Halbjahr 885.000 Tonnen raffiniertes Kupferkathoden importiert, das Doppelte ihrer Importe im gleichen Zeitraum 2024. Allein im Juli landeten 225.094 Tonnen Kupfer auf amerikanischem Boden: ein absoluter Monatsrekord. Physisches Kupfer strömt weiterhin in die USA, was die Spannungen auf den Märkten außerhalb der USA verschärft, fasst ein Analyst von Everbright Futures zusammen, der von Business Recorder zitiert wird.

Darüber hinaus erwartet der Markt eine Ausweitung der US-Zölle auf raffiniertes Kupfer bereits im nächsten Jahr, und die Importeure warten nicht auf die Entscheidung, um zu handeln. Die Kurve der Futures-Kontrakte ist in eine Backwardation übergegangen (Kupfer, das sofort geliefert wird, kostet mehr als das, das in sechs Monaten geliefert wird), ein Zeichen dafür, dass das sofort verfügbare Kupfer Gold wert ist.

Außerdem folgt die weltweite Bergbauproduktion nicht mehr: Analysten rechnen mit einem ersten Rückgang der Förderung seit 2017. Und die Kluft hat sich plötzlich vergrößert. Tatsächlich wurde Grasberg, in Indonesien, die zweitgrößte Kupfermine der Welt, am 8. September von einem Erdrutsch getroffen, der Arbeiter unter Tage gefangen hielt, was den Betreiber Freeport-McMoRan zwang, höhere Gewalt zu erklären. Goldman Sachs schätzt den Produktionsverlust auf insgesamt 525.000 Tonnen, laut Daten, die von Yahoo Finance weitergegeben wurden, was dazu führen könnte, dass sich die globale Bilanz für 2025 von einem Überschuss von 105.000 Tonnen in ein Defizit von 55.500 Tonnen verwandelt.

Der Appetit der künstlichen Intelligenz übersteigt bereits die Prognosen für Kupfer. Vor etwas mehr als einem Jahr zielte Goldman Sachs auf 10.750 Dollar pro Tonne bis 2027. Der Markt hat also bereits das Risiko verdoppelt, mit achtzehn Monaten Vorsprung auf seinen eigenen Zeitplan.

Warum eine solche Diskrepanz? Weil die strukturelle Nachfrage nicht mehr nur von elektrischen Kabeln und dem Bauwesen kommt. Die Rechenzentren für künstliche Intelligenz und die große Welle der Elektrifizierung, von Verkehrsmitteln bis zu Netzen, treiben die Nachfrage nach oben, genau zu dem Zeitpunkt, an dem das Bergbauangebot stagniert. Sogar State Grid, der chinesische öffentliche Elektrizitätsbetreiber, gibt Bestellungen auf, die lokale Broker als solide erachten. Vorsicht, dieser Anstieg bleibt vor allem ein Phänomen von Beständen und Preiserwartungen, noch nicht der endgültige Beweis für einen strukturellen Wandel der Nachfrage. Aber Kupfer erfüllt bereits fast alle Kriterien für eine anhaltende Knappheit.

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