Institutionelle Investoren bei 72%: Jetzt zählen die Grundlagen für Investitionen in Krypto

Seit Jahren zählte in der Welt der Krypto vor allem eines: die Platzierung im Ranking auf CoinMarketCap. Heute bricht diese Logik. Immer mehr Investoren suchen nach Grundlagen für Investitionen in Krypto, die über die Marktkapitalisierung hinausgehen, und betrachten Einnahmen, reale Nutzung und die Fähigkeit eines Projekts, über die Zeit wirtschaftlichen Wert zu generieren. Dies bestätigen führende Quellen wie Bitwise, Wintermute und die Arbitrum Foundation gegenüber CoinDesk, wonach sich der Wandel auf längere Zeiträume bezieht, während kurzfristig die perpetual futures die Preise Tag für Tag bewegen.
Zusammenfassung

• Schlüsselpunkte
• Vom Ranking nach Marktkapitalisierung zu fundamentalen Parametern
  • Ende der Ära des Rankings auf CoinMarketCap
• Rolle der perpetual futures und institutionellen Ströme
  • Anstieg des institutionellen Spot-Handels und Aufmerksamkeit für Token, die Einnahmen generieren
• Divergenz zwischen der Performance von Krypto-Token und verwandten Aktien
• Bedeutung überprüfbarer Onchain-Metriken und Projektanalysen
  • Fallstudie: Transaktionsvolumen und Einnahmenverteilung von Arbitrum
• Anlageprodukte und strategische Visionen von Branchenführern
  • Grayscale's Sicht auf Bitcoin und aufstrebende digitale Vermögenswerte
• FAQ
  • Warum wenden sich Krypto-Investoren vom Ranking nach Marktkapitalisierung ab?
  • Welche Rolle spielen perpetual futures bei den Preisbewegungen von Krypto?
  • Wie hat sich das institutionelle Engagement im Krypto-Spot-Handel verändert?
  • Welche Onchain-Metriken sind glaubwürdig zur Bewertung eines Krypto-Projekts?

Schlüsselpunkte {#Schlüsselpunkte}

• Krypto-Investoren verlagern ihre Aufmerksamkeit von der Marktkapitalisierung auf Metriken wie Einnahmen, Nutzung und den erfassten Wert von Projekten.
• Der CEO von Bitwise, Hunter Horsley, spricht vom Ende der Ära der "Ranking auf CoinMarketCap".
• Der institutionelle Spot-Handel bei Wintermute stieg in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 72% des OTC-Volumens, von 59% im Vorjahr.
• Krypto-Token fielen in der ersten Hälfte des Jahres 2026 um 36%, während die mit dem Sektor verbundenen Aktien um 23% stiegen.
• Arbitrum hat über 2,7 Milliarden Transaktionen in seiner Lebensdauer und gibt 10% der Netto-Protokolleinnahmen an sein Ökosystem zurück.

Vom Ranking nach Marktkapitalisierung zu fundamentalen Parametern {#Vom_ranking_nach_marktkapitalisierung_zu_fundamentalen_parametern}

Der Krypto-Sektor gibt die Logik auf, dass der Wert eines Tokens im Vergleich zur größten Blockchain über ihm im Ranking gemessen wird. In einem Interview mit CoinDesk beschrieb Horsley diesen Übergang als das Ende der Ära des "Ranking auf CoinMarketCap": In früheren Zyklen wurden neue Layer-1 oft als ein Bruchteil des dominierenden Netzwerks bewertet, und kleinere Projekte wurden nur aufgrund ihrer Platzierung im Ranking mit einem Abschlag bepreist.

Ende der Ära des Rankings auf CoinMarketCap {#Ende_der_Aera_des_Rankings_auf_CoinMarketCap}

Dieser Ansatz verliert an Bedeutung, während Investoren sich auf adressierbare Märkte, reale Adoption und die Fähigkeit eines Projekts konzentrieren, wirtschaftlichen Wert zu erfassen, erklärte Horsley. Ein zitiertes Beispiel ist Hyperliquid: Heute schaut man bei der Bewertung des HYPE Tokens auf die Handelsaktivität und die Wirtschaft der Derivateplattform, nicht auf seine relative Position gegenüber anderen Blockchains. Der Token ist im letzten Jahr um etwa 20% gestiegen. "Wenn wir mit Vermögensverwaltern eines Unternehmens sprechen, das gerade den Zugang zu diesem Sektor genehmigt hat, haben sie keine Ahnung, wo etwas auf CoinMarketCap steht", sagte Horsley. "Es ist irrelevant."

Dieser Wandel ist bedeutend, da er neu definiert, wer langfristig gewinnt und verliert: Ein Projekt mit echter Akzeptanz und überprüfbaren Einnahmen kann jetzt institutionelles Kapital anziehen, auch ohne einen herausragenden Platz in den traditionellen Rankings, während diejenigen, die sich nur auf die Platzierung verlassen, Gefahr laufen, zurückzufallen.

Rolle der Perpetual Futures und institutionellen Flüsse

Kurzfristig bestimmen die Perpetual Futures den Preis, aber die Fundamentaldaten legen fest, welche Token überleben und welche von den Allokatoren im mittelfristigen Zeitraum ausgewählt werden. Jasper De Maere, OTC-Händler bei Wintermute, erklärte gegenüber CoinDesk, dass Fundamentaldaten und Handelsflüsse auf unterschiedlichen Zeitrahmen zählen: Die Volumina der Perpetual Futures sind für die meisten Haupt-Token weiterhin ein Vielfaches des Spotmarktes, während Funding, Positionierung und Liquidationen den intraday Ton bestimmen.

Anstieg des institutionellen Spot-Handels und Fokus auf Einnahmen generierende Token

In den letzten 12-18 Monaten hat sich jedoch der Fokus von der Infrastruktur auf Anwendungen und Appchains verlagert, Bereiche, die denjenigen, die aus dem Fintech- und Venture-Capital-Bereich kommen, vertrauter sind, so De Maere. "Die Fundamentaldaten setzen den Boden und die Shortlist, während die Flüsse den Preis festlegen", sagte er. Einnahmen und Nutzung bestimmen, welche Token den Drawdowns standhalten oder auf die Listen der Allokatoren gelangen, entscheiden jedoch selten den Preis eines einzelnen Tages.

Die Flussdaten von Wintermute zeigen, dass der deutlichste Wandel bei den Käufern zu verzeichnen ist. Es handelt sich nicht um eine massive Migration vom Spot zu den Derivaten: Institutionelle Gegenparteien machten in der ersten Hälfte des Jahres 2026 etwa 72 % des OTC-Spotflusses des Unternehmens aus, gegenüber etwa 59 % im Jahr zuvor. Diese Flüsse konzentrierten sich auf die wichtigsten Kryptowährungen und eine engere Liste von Einnahmen generierenden Token, wobei tokenisierte reale Vermögenswerte als die wichtigste neue Kategorie auftauchen.

De Maere fügte eine wichtige Klarstellung hinzu: "Ein Teil der Überperformance der Einnahmen generierenden Token spiegelt wider, dass die Fundamentaldaten belohnt werden, und ein Teil spiegelt wider, dass die Fundamentaldaten die Erzählung des Moments sind, sodass diese Token die Flüsse anziehen. Die beiden Dinge sind schwer zu trennen."

Divergenz zwischen der Performance von Krypto-Token und verwandten Aktien

In der ersten Hälfte des Jahres 2026 öffnete sich eine klare Schere zwischen Krypto und börsennotierten Unternehmen, die mit dem Sektor verbunden sind, was darauf hindeutet, dass die beiden Märkte unterschiedliche Wege einschlagen. Laut einer Marktübersicht von Bitwise sind die Kryptowährungen im gleichen Zeitraum um 36 % gefallen, während die Aktien im Krypto-Sektor um 23 % gestiegen sind.

Diese Divergenz impliziert nicht, dass die Aktien weiterhin die Token übertreffen werden, zeigt jedoch deutlich, dass sich die beiden Gruppen voneinander entfernen. Für den Markt ist dies ein relevantes Signal: Institutionelle Investoren scheinen in den börsennotierten Titeln eine reguliertere und vorhersehbarere Exposition gegenüber dem Sektor zu finden, während die Token weiterhin der Volatilität durch kurzfristige spekulative Flüsse ausgesetzt sind.

Bedeutung überprüfbarer Onchain-Metriken und Projektanalyse

Die glaubwürdigsten Metriken sind diejenigen, die etwas kosten, um produziert zu werden, und die on-chain überprüft werden können, nicht die, die leicht aufgebläht werden können. Brendan Ma, Leiter der Investitionsstrategie der Arbitrum Foundation, sagte gegenüber CoinDesk, dass Analysten heute ein viel solideres Verständnis der Einnahmestruktur, der Transaktionsaktivitäten und der Fähigkeit zur Wertschöpfung haben als vor einem Jahr.

Ma identifizierte Einnahmen aus Gebühren, Nutzer, die Gebühren zahlen, und Kapital, das im Netzwerk verbleibt – einschließlich Stablecoin-Reserven und tokenisierten Vermögenswerten – als schwerer manipulierbare Indikatoren. Die Anzahl aktiver Adressen und der insgesamt gesperrte Wert hingegen können durch Anreize oder Bots aufgebläht werden. Ein Anstieg der Transaktionen wird nur dann wirklich signifikant, wenn er von höheren Einnahmen aus Gebühren und einer besseren Nutzerbindung begleitet wird.

Fallstudie: Transaktionsvolumen und Einnahmenverteilung von Arbitrum {#Fallstudie_Transaktionsvolumen_und_Einnahmenverteilung_von_Arbitrum}

Ma nannte gerade Arbitrum als Beispiel für diese Analyse auf Projektebene. Das Netzwerk hat über 2,7 Milliarden Transaktionen in seiner Lebensdauer überschritten, davon über 500 Millionen allein im Jahr 2026, während die Robinhood Chain laut der Stiftung etwa 40 Millionen Dollar an jährlichen Einnahmen generiert. Im Rahmen des Expansionsprogramms von Arbitrum werden 10 % der Nettoprotokolleinnahmen dieser Chain an das Arbitrum-Ökosystem zurückgegeben: ein Mechanismus, der die Aktivitäten des Netzwerks direkt mit dem an die Entwickler und Nutzer zurückverteilten Wert verknüpft.

Investitionsprodukte und strategische Visionen von Branchenführern {#Investitionsprodukte_und_strategische_Visionen_von_Branchenführern}

Wer nicht auf einzelne Projekte setzen möchte, kann sich jetzt auf Indexprodukte verlassen, die für eine breite Exposition im Sektor gedacht sind. Horsley erklärte, dass Indexprodukte den Investoren eine diversifizierte Exposition gegenüber Krypto bieten, ohne dass sie die einzelnen Gewinner identifizieren müssen. Bitwise, das von Horsley geleitete Unternehmen, bietet solche Instrumente an, ebenso wie andere Vermögensverwalter, darunter 21Shares.

Grayscale's Sicht auf Bitcoin und aufstrebende digitale Vermögenswerte {#Graayscale_Sicht_auf_Bitcoin_und_aufstrebende_digitale_Vermögenswerte}

Zach Pandl, Leiter der Forschung bei Grayscale, sagte gegenüber CoinDesk, dass Bitcoin ein makroökonomischer Vermögenswert bleibt, der mit der Nachfrage nach Alternativen zu Fiat-Währungen verbunden ist, während andere Kryptowährungen einer immer strengeren Kontrolle über ihre zugrunde liegende Wirtschaft gegenüberstehen werden. Laut Pandl sind die Aussichten für den Krypto-Sektor "sehr hell, da Stablecoins, tokenisierte Vermögenswerte und Instrumente der dezentralen Finanzen die Nachfrage nach digitalen Vermögenswerten über Bitcoin hinaus in den kommenden Jahren ankurbeln werden". "Eine kleine Anzahl von Token mit soliden Fundamentaldaten wird eine zentrale Rolle im nächsten Kapitel der digitalen Vermögenswerte spielen", fügte Pandl hinzu. "Die schwächeren Projekte mit mangelhaften Fundamentaldaten werden zurückbleiben."

FAQ {#FAQ}

Warum ziehen Krypto-Investoren es vor, sich von der Marktkapitalisierung zu entfernen? {#Warum_ziehen_Krypto-Investoren_es_vor_sich_von_der_Marktkapitalisierung_zu_entfernen}

Investoren legen heute Wert auf Fundamentaldaten wie Einnahmen, Nutzung und die Fähigkeit, wirtschaftlichen Wert zu erfassen, da diese eine zuverlässigere Indikation für die langfristige Nachhaltigkeit eines Tokens bieten als die einfache Rangfolge nach Marktkapitalisierung.

Welche Rolle spielen Perpetual Futures bei den Preisbewegungen von Krypto? {#Welche_Rolle_spielen_Perpetual_Futures_bei_den_Preisbewegungen_von_Krypto}

Perpetual Futures dominieren die täglichen Preisbewegungen und bestimmen die Preise auf kurze Sicht, aber es sind die Fundamentaldaten, die das Überleben und die Auswahl der Token über Zeiträume von 12-18 Monaten oder länger beeinflussen.

Wie hat sich die institutionelle Beteiligung am Krypto-Spot-Trading verändert? {#Wie_hat_sich_die_institutionelle_Beteiligung_am_Krypto-Spot-Trading_veraendert}

Der Anteil der institutionellen Gegenparteien am OTC-Spot-Handelsvolumen von Wintermute ist in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 72 % gestiegen, von 59 % im Vorjahr, was auf eine wachsende institutionelle Teilnahme hinweist.

Welche sind glaubwürdige Onchain-Metriken zur Bewertung eines Krypto-Projekts? {#Welche_sind_glaubwuerdige_Onchain-Metriken_zur_Bewertung_eines_Krypto-Projekts}

Die als am zuverlässigsten angesehenen Metriken sind diejenigen, die etwas kosten, um produziert zu werden, und die Onchain verifiziert werden können, wie Einnahmen aus Gebühren, Nutzer, die Gebühren zahlen, und die Kapitalbindung im Netzwerk.

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