Kraken bringt CFTC-regulierte Perpetual Futures für US-Händler

Kraken bringt Perpetual Futures für berechtigte US-Händler über eine regulierte Derivate-Struktur auf den Markt, was einen bemerkenswerten Wandel für eine Produktkategorie darstellt, die normalerweise außerhalb des US-Marktes existiert.

Die Börse gab bekannt, dass das Produkt über NinjaTrader Clearing, LLC, die unter dem Namen Kraken Derivatives US tätig ist, angeboten wird, ein bei der CFTC registrierter Futures Commission Merchant. Die Verträge werden an der Bitnomial Exchange, LLC, einem von der CFTC regulierten Designated Contract Market, gelistet.

Diese Struktur ist entscheidend.

Perpetual Futures gehören seit Jahren zu den wichtigsten Handelsprodukten im Krypto-Bereich, aber US-Nutzer waren weitgehend vom Offshore-Markt für Perpetuals ausgeschlossen, es sei denn, sie nutzten Plattformen, auf die sie nicht zugreifen sollten. Der Schritt von Kraken bietet berechtigten US-Händlern einen regulierten Zugang zu einem vertrauten Derivate-Format.

Das bedeutet nicht, dass unregulierte Perpetuals plötzlich legal in den USA sind. Es bedeutet auch nicht, dass Kraken ein neues Spot-Produkt einführt. Es bedeutet, dass eine der größten Krypto-Börsen versucht, ein historisch offshore Produkt in einen US-Derivate-Rahmen zu integrieren.

Perpetual Futures sind einer der Motoren des Krypto-Handels.

Im Gegensatz zu standardmäßigen Futures-Verträgen laufen Perpetuals nicht auf die gleiche Weise ab. Händler nutzen sie, um gehebelte Long- oder Short-Positionen einzugehen, Spot-Exposition abzusichern, Basisgeschäfte zu verwalten und auf Preisbewegungen zu spekulieren, ohne ständig Verträge rollen zu müssen.

Außerhalb der USA sind Perpetuals überall.

Sie sind zentral für die Liquidität an großen Offshore-Börsen und dezentralen Derivate-Plattformen. In vielen Fällen sind Perpetual-Märkte dort, wo die Preisfindung von Krypto am schnellsten erfolgt, insbesondere in volatilen Zeiten.

Das hat die USA in eine unangenehme Lage gebracht.

Amerikanische Händler können regulierte Futures an Orten wie der CME nutzen, aber das Perpetual-Format war schwieriger, innerhalb der US-Vorschriften anzubieten. Offshore-Plattformen haben massive Geschäfte rund um diese Produkte aufgebaut, während US-Börsen unter einem viel strengeren Rahmen arbeiten mussten.

Die Einführung von Kraken ist interessant, weil sie versucht, diese Lücke zu schließen, ohne außerhalb des regulatorischen Rahmens zu agieren.

Ein von der CFTC regulierter Perpetual ist nicht dasselbe wie die Offshore-Version, die viele Krypto-Händler kennen.

Das Produkt muss innerhalb eines Rahmens regulierter Intermediäre, Börsenregeln, Kundenschutz, Margin-Anforderungen, Clearing-Prozesse, Überwachung und Compliance-Verpflichtungen existieren. Das könnte es weniger wild machen als den Offshore-Markt für Perpetuals, aber genau das macht es für US-Händler möglich.

Einige Händler werden das Offshore-Gefühl bevorzugen: höhere Hebel, weniger Einschränkungen, breitere Token-Listen und schnellere Produkteinführungen.

Aber Institutionen und regulierte US-Nutzer interessieren sich normalerweise für etwas anderes. Sie benötigen rechtliche Sicherheit, Klarheit über die Verwahrung, Standards für Gegenparteien und einen Ort, der ohne Compliance-Teams genutzt werden kann, die „nein“ sagen.

Hier hat die regulierte Struktur von Kraken eine Chance.

Es mag nicht jeden Degen-Händler anziehen, aber es kann Händler ansprechen, die eine Perpetual-ähnliche Exposition innerhalb eines klareren Regelwerks wünschen.

Kraken hat sich tiefer in Derivate gedrängt, und diese Ankündigung passt zu einer breiteren Strategie.

Die Börse hat bereits eine starke Marke im Spot-Handel, aber der echte Wettbewerb im Krypto-Bereich dreht sich zunehmend darum, wer das gesamte Spektrum anbieten kann: Spot, Margin, Futures, Verwahrung, Staking, institutionelle Dienstleistungen und regulierte Derivate.

Für US-Nutzer ist es schwieriger, dieses Spektrum aufzubauen als in vielen anderen Jurisdiktionen.

Ein Produkt muss den Regeln entsprechen. Die Börse muss mit den richtigen Stellen zusammenarbeiten. Die rechtliche Struktur muss präzise sein. Das macht die Einführung langsamer, kann aber auch ein langlebigeres Geschäft schaffen, wenn die Produkte Anklang finden.

Die Einführung von Krake...

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