Aktien leben nach den Regeln des Kryptomarktes. Was ändert die Tokenisierung?

Selbst unter den aktuellen Gegebenheiten ist es nicht schwierig, einen Teil der NVIDIA-Aktie zu kaufen. Viele Broker bieten Bruchgeschäfte an, und ein Konto kann in wenigen Minuten eröffnet werden. Natürlich ist es für einen Nutzer mit russischer Staatsbürgerschaft derzeit nicht so einfach. Aber in jedem Fall besteht der Sinn der Tokenisierung nicht darin, den Zugang zu Wall Street einfach zu erleichtern. Es geht hier um die Veränderung des gesamten Handelsumfelds eines bestimmten Vermögenswerts.

Eine gewöhnliche Aktie bleibt ein Eintrag im System des Brokers und des Depots. Ein Token, der an dasselbe Papier gebunden ist, wird gleichwertig mit Bitcoin gehandelt, kann mit Stablecoins gekauft und in verschiedenen Netzwerken unter Verwendung der Blockchain versendet werden. So verwandelt sich die hypothetische NVIDIA-Aktie für Krypto-Plattformen allmählich von einem ausländischen Wertpapier in ein vertrautes Handelspaar.

Kein Aktie, sondern ein Instrument auf ihrer Basis

Jeder tokenisierte Vermögenswert (xStock) ist durch die entsprechende Aktie oder Anteile eines börsennotierten Fonds im Verhältnis eins zu eins gedeckt. Die Basiswerte werden bei regulierten Organisationen aufbewahrt.

Dabei wird der Tokeninhaber nicht zum Aktionär von Apple, Tesla oder NVIDIA. Er erhält kein Stimmrecht, wird nicht im Register der Eigentümer eingetragen und kann keine Ansprüche gegenüber dem Unternehmen geltend machen. xStock gewährt lediglich Zugang zur Preisbewegung des Basiswerts, einfacher gesagt – ermöglicht den Handel damit.

Wenn die NVIDIA-Aktie steigt, sollte XNVDA ihr folgen. Dividenden werden dem Nutzer ebenfalls nicht direkt ausgezahlt. Der Emittent verwendet sie zum Kauf zusätzlicher Papiere, wonach der Token-Bestand angepasst wird. Es entsteht ein Finanzinstrument, das das Ergebnis des Aktienbesitzes reproduziert, jedoch nicht den Besitz selbst.

Warum braucht ein Investor eine weitere Version von Tesla?

Die Hauptzielgruppe solcher Produkte sind Menschen, die bereits Geld in Kryptowährungen halten. Um von Bitcoin zu klassischen Aktien zu wechseln, müssen sie in den meisten Fällen Geld von der Börse abheben, eine Banküberweisung durchführen, die Währung wechseln und ihr Broker-Konto aufladen. Der tokenisierte Markt beseitigt einen Großteil dieser Kette. Bitcoin zu verkaufen und ein Instrument zu kaufen, das an NVIDIA gebunden ist, kann innerhalb eines Kontos erfolgen.

Der Token kann auch fragmentiert, zwischen kompatiblen Wallets und Plattformen übertragen und manchmal sogar in dezentralen Finanzanwendungen verwendet werden. Im Grunde erhält der Investor kein neues Asset, sondern eine neue Möglichkeit, mit dem bereits Bekannten umzugehen.

Es ist wichtig zu verstehen, dass für die direkte Einlösung von xStocks beim Emittenten eine Identitätsprüfung erforderlich ist, und der Mindestbetrag beträgt 5.000 $. Die meisten Nutzer handeln einfach mit Tokens auf dem Sekundärmarkt. xStock kann in eine Wallet ausgezahlt werden, aber es ist nicht so einfach, ihn in eine gewöhnliche Aktie umzuwandeln.

Handel ohne Wochenenden, aber ohne offiziellen Preis

Ein enormes Vorteil tokenisierter Aktien ist die Möglichkeit des 24/7-Handels, selbst wenn der US-Aktienmarkt geschlossen ist. Während der Handelszeiten wird ihr Preis mit dem Preis der Basisaktie durch Ausgabe, Einlösung und Arbitrage ausgeglichen. Am Wochenende funktioniert dieser Mechanismus schlechter: Der Hauptmarkt ist geschlossen, und der Preis wird bereits auf einer bestimmten Krypto-Plattform gebildet.

Zum Beispiel gibt die Börse OKX, die solche Vermögenswerte aktiv in ihre Plattform integriert, an, dass außerhalb der Handelszeiten der amerikanischen Börsen die Kurse den letzten Schlusskurs und die Marktbewertung berücksichtigen.

Daher ist der Preis von XNVDA am Samstag kein offizieller Preis der NVIDIA-Aktie. Es ist der Preis eines separaten, normalerweise weniger liquiden Marktes. Die Spreads können breiter und die Bewegungen schärfer sein.

Der Markt hat bereits die Experimentierphase verlassen

Laut Kraken hat das gesamte Handelsvolumen mit xStocks bis Februar 2026 25 Milliarden $ überschritten. Über 3,5 Milliarden $ entfielen auf Blockchain-Transaktionen, und die Anzahl der einzigartigen Inhaber überstieg 80.000.

Allerdings sind 25 Milliarden $ nicht das Volumen der investierten Mittel. Diese Zahl umfasst Geschäfte an zentralisierten und dezentralisierten Börsen sowie die Ausgabe und Einlösung von Tokens. Das verwaltete Vermögen betrug etwa 225 Millionen $. Der Markt ist bereits groß genug, aber er hat noch einen langen Weg vor sich, um die Größenordnung des regulären Aktienhandels zu erreichen.

Für Krypto-Börsen ist das Interesse offensichtlich. Der Benutzer erhält eine weitere Anlageklasse, ohne Geld von der Plattform abzuheben. Die Börse bedeutet zusätzlichen Umsatz, Gebühren und die Möglichkeit, Kapital innerhalb ihres Ökosystems zu halten.

Tatsächlich kämpfen die Plattformen nicht nur um das Recht, Aktien zu verkaufen, sondern auch um die Rolle eines einheitlichen Kontos für alle Vermögenswerte des Kunden.

Was hat OKX gestartet

Am 16. Juli 2026 eröffnete OKX den Spot-Handel mit xStocks. Im ersten Set waren mehr als 20 Paare enthalten, darunter Token, die an NVIDIA, Tesla, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon und Meta gebunden sind, sowie an die Fonds SPY und QQQ. Alle Instrumente werden gegen USDT gehandelt. Vor dem regulären Ticker wurde der Buchstabe X hinzugefügt: XAAPL, XTSLA, XNVDA, XSPY.

Tokenisierte Positionen werden im selben Konto angezeigt wie Kryptowährungen. Für die Paare stehen Grid-Bots und eine Durchschnittsstrategie zur Verfügung. Ein- und Auszahlungen werden über Solana und X Layer unterstützt.

OKX selbst gibt keine Token aus. Die Plattform bietet Zugang zu ihnen, und die Rechte des Inhabers werden durch die Bedingungen des Emittenten bestimmt. Das ist wichtig: Im Handelsinterface unterscheidet sich XNVDA kaum von BTC oder ETH, aber rechtlich ist es ein komplexeres Produkt.

Gleichzeitig startete OKX eine Kampagne mit dem Fonds 700 XSPY, die vom 16. bis 30. Juli 2026 stattfand.

Die ersten 10.000 neuen Benutzer, die die Bedingungen erfüllen, können jeweils 0,01 XSPY erhalten. Teilnehmer mit einem Umsatz von über 1.000 USDT teilen sich 200 XSPY, jedoch nicht mehr als 0,01 XSPY pro Person. Weitere 400 XSPY werden proportional zum Handelsvolumen unter Benutzern mit einem Umsatz von über 5.000 USDT verteilt. Die maximale Belohnung beträgt 4,11 XSPY. Um teilzunehmen, war eine separate Registrierung erforderlich.

Dabei hebt die Belohnung nicht die Gebühren und das Risiko eines Preisverfalls auf. Zusätzlichen Umsatz nur zum Zweck der Teilnahme an der Kampagne zu generieren, kann unvorteilhaft sein.

Preis bereits auf der Blockchain. Rechte --- vorerst nicht

Unter dem Namen „tokenisierte Aktien“ verbergen sich heute verschiedene Produkte. xStocks übertragen das wirtschaftliche Ergebnis, jedoch nicht die Rechte eines Aktionärs. Gleichzeitig entwickeln traditionelle Börsen Modelle, in denen tokenisierte und gewöhnliche Aktien eine einheitliche Buchführung und die gleichen Rechte des Eigentümers bewahren sollen.

Nasdaq arbeitet gemeinsam mit Payward an einer solchen Konstruktion. Der Start der Infrastruktur ist für die erste Hälfte des Jahres 2027 geplant.

Die aktuellen Produkte haben die erste Aufgabe gelöst: Sie haben den Preis der Aktie auf die Blockchain übertragen und das Instrument mit der Krypto-Infrastruktur kompatibel gemacht. Die nächste Aufgabe ist schwieriger --- zusammen mit dem Preis auch die rechtlichen Rechte zu übertragen.

Bis jetzt ist XNVDA --- keine NVIDIA-Aktie im herkömmlichen Sinne. Es ist ein separates Instrument, das ihrem Wert folgt, gegen USDT gehandelt wird und in eine Krypto-Wallet ausgezahlt werden kann.

Es ist einfacher zu handhaben, bringt jedoch neue Risiken mit sich: das Risiko des Token-Emittenten, des Verwahrers, der Blockchain und der Handelsplattform.

Die Tokenisierung verändert bereits die Art und Weise, wie Aktien gehandelt werden. Jetzt muss der Markt beweisen, dass er zusammen mit der Mobilität des Vermögenswerts das Wichtigste bewahren kann --- verständliche Eigentumsrechte und den Schutz seines Eigentums.

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