Er erzielte 439 % mit KI, seine eigenen Banken zwangen ihn, alles zu verkaufen

Das Glück lächelt den Mutigen zu. Virgil ließ diese Phrase (<< audentes fortuna iuvat >>) Turnus in der Äneis sagen, kurz vor einer Schlacht, die er schließlich verlieren sollte. Zwanzig Jahrhunderte später hätte sie fast als Motto für Leopold Aschenbrenner dienen können. Vor wenigen Wochen galt der ehemalige Forscher von OpenAI als Wunderkind an der Wall Street. Sein Fonds Situational Awareness, der Mitte 2024 nach seiner Entlassung ins Leben gerufen wurde, verzeichnete im ersten Halbjahr 2026 einen Gewinn von 439 % netto, ein Einsatz, der fast vollständig auf der Überzeugung basierte, dass künstliche Intelligenz die Weltwirtschaft neu gestalten würde. Doch die Korrektur, die die KI-Werte seit Ende Juli getroffen hat, erwischte ihn im schlechtesten Moment: Aufgrund von Margin Calls war er gezwungen, sein gesamtes Aktienportfolio in einer einzigen Transaktion zu verkaufen. Die wichtigsten Punkte dieses Artikels: * Der ehemalige Wall-Street-Wunderkind, Leopold Aschenbrenner, erlitt einen finanziellen Schock, als er sein gesamtes Aktienportfolio aufgrund der Korrektur der KI-Werte und Margin Calls verkaufen musste. * Trotz dieses Zwangsverkaufs ermutigte Aschenbrenner überraschenderweise seine Investoren, neues Kapital zu investieren, da er in der Korrektur eine Kaufgelegenheit sah. Ein Hebel von 4x, der keinen Fehler verzeiht ---------------------------------------------------------------------------------------------- Der Aufbau war auf dem Papier einfach, in der Realität jedoch tückisch. Situational Awareness setzte auf steigende Kurse in der gesamten KI-Infrastruktur (Energie, Rechenzentren, Speicherchips) und hatte Positionen bei Bloom Energy, CoreWeave, Nebius, Lumentum und Coherent. Seine letzte bekannte regulatorische Einreichung, das 13F für das erste Quartal, wies ein nominales Engagement von etwa 13,68 Milliarden Dollar auf, davon allein 8,46 Milliarden in Verkaufsoptionen (puts). Im Gegenzug setzte der Fonds auf fallende Kurse bei Softwarewerten wie Adobe. Doch beide Wetten drehten sich gleichzeitig: Die KI-Werte stürzten ab, während die leerverkauften Softwarewerte relativ gut abschnitten. Mit einem Hebel von bis zu 4x, so CNBC, wurde die kleinste Erschütterung unerträglich. Eine anonyme Quelle auf X schätzte sogar, dass ein einziger Handel, der am 28. Juli stattfand, dem Portfolio etwa 600 Millionen Dollar gekostet hat. Ein einziger Verkauf, ein einziger Käufer: Citadel macht das Geschäft --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Hier traten Goldman Sachs, JPMorgan Chase und Bank of America, die drei Banken, die dem Fonds Kredite gewährt hatten, auf den Plan, um ihm bei der Erfüllung seiner Margin Calls zu helfen. Statt einer chaotischen Liquidation Position für Position berichtete CNBC unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Quellen, dass Situational Awareness sein gesamtes Aktienbuch, sowohl Long- als auch Short-Positionen, in einer einzigen Transaktion an einen einzigen Käufer verkauft hat. Dieser Käufer, bestätigte Bloomberg am 30. Juli, ist Citadel, der Fonds von Ken Griffin. Der Vergleich mit dem Zusammenbruch von Archegos im Jahr 2021 drängt sich schnell auf. Allerdings hat er seine Grenzen: Während Bill Hwang in totaler Panik explodierte, haben die Banken hier den Ausstieg mehrere Wochen im Voraus und mit einem einzigen identifizierten Käufer organisiert. Ein deutlich zivilisierterer Ausgang, zumindest auf dem Papier. Eingeklemmt oder visionär? Aschenbrenner will bereits wieder kaufen ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Am überraschendsten bleibt vielleicht die Haltung des Hauptinteressierten. In einem Brief an seine Investoren vom 24. Juli, also wenige Tage vor dem Zwangsverkauf, bezeichnete Aschenbrenner die Korrektur als << eine der besten Kaufgelegenheiten seit Anfang 2025 >> und forderte seine Investoren auf, ab dem 1. August neues Kapital zu investieren. Der Fonds hält zudem seine privaten Beteiligungen, darunter einen Anteil an Anthropic, den er gerade verkaufen möchte, um Liquidität zu schaffen. Aschenbrenner setzt insbesondere auf einen möglichen Börsengang von Anthropic als Katalysator für eine Erholung des gesamten Sektors. Überzeugt oder einfach nur eingeklemmt, schwer zu entscheiden. SK Hynix, die direkte Verbindung zwischen Situational Awareness und dem Crash des Kospi ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Mit einem Hebel von bis zu 4x auf Wetten in KI wie die auf SK Hynix, den südkoreanischen Speicherchip-Hersteller, hätte der Fonds zum 1. Juli einen Nettovermögenswert von etwa 45 Milliarden Dollar erreicht, auf seinem Höhepunkt, bevor er den Margin Calls unterlag, die ihn schließlich zwangen, alles zu verkaufen. Situational Awareness hatte sich tatsächlich als Schlüsselinvestor beim Börsengang von SK Hynix an der Nasdaq positioniert, zusammen mit Baillie Gifford und Coatue, für einen Gesamtbetrag von bis zu 7 Milliarden Dollar, so CNBC. SK Hynix machte allein etwa 6,5 % des öffentlich deklarierten Portfolios des Fonds aus, und die Aktie ist seitdem um etwa 15 % im Vergleich zu ihrem Einführungspreis von 149 Dollar gefallen. Die gleiche Aktie, zufällig, die den Kospi an diesem Donnerstag zum Absturz brachte. Eine einzige Korrektur, zwei unterschiedliche Opfer. Diese Misere geht weit über den Fall eines einzelnen Managers hinaus, so talentiert er auch sein mag. Sie veranschaulicht, wie sehr die derzeitige Abneigung gegen KI-Werte zuerst diejenigen bestraft, die zu früh und zu stark recht hatten, auf Kredit. Der Hebel verwandelt eine richtige Überzeugung in eine Wette, die bei der kleinsten Störung des Zeitplans schiefgehen kann, und genau das hat Aschenbrenner die Kontrolle über sein eigenes Portfolio gekostet.

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