Nvidia und OpenAI: Die Kreislaufwirtschaft, die das Rennen um die AGI finanziert

Die Schlange, die sich in den Schwanz beißt, Version Silizium. Nvidia leiht Geld an OpenAI, das mit diesem Geld Chips kauft. Dies wird als Umsatz auf der Nvidia-Seite verbucht, der Kreis schließt sich. Und er wächst. Bereits mehrere Hundert Milliarden Dollar drehen sich im Kreis. In unserem Artikel über Jensen Huangs Äußerungen zur AGI und zu GPT-6 Astra haben wir festgestellt, dass Nvidia Grafikkarten verkauft, keine philosophischen Definitionen. Dieser Verkauf finanziert sich auch größtenteils selbst.
Die wichtigsten Punkte dieses Artikels:

• Nvidia hat Milliarden an OpenAI verliehen, die diese verwendet haben, um Nvidia-Chips zu kaufen, wodurch ein faszinierender und wachsender finanzieller Kreislauf entsteht.
• Die kreisförmige Finanzstrategie zwischen Nvidia, OpenAI und anderen Technologiegiganten wie Amazon und Microsoft wirft Bedenken auf, einige vergleichen sie mit einem Ponzi-Schema.

Alles beginnt im September 2025. Nvidia kündigt an, bis zu 100 Milliarden Dollar in OpenAI investieren zu wollen, die in Tranchen gezahlt werden, sobald jedes Gigawatt Rechenzentrum aus dem Boden sprießt.
Nvidia strebt mindestens 10 Gigawatt an, mit einer ersten Charge von Vera Rubin-Chips, die für das zweite Halbjahr 2026 versprochen sind. Auf dem Papier ist die Idee einfach. Nvidia greift in die Tasche, damit OpenAI schneller bauen kann, und OpenAI gibt dieses Geld für GPUs aus. Nur verlässt das Geld das Haus nie wirklich: Es macht eine Hin- und Rückfahrt, und Nvidia wird zum Investor und alleinigen Anbieter seines eigenen Kunden.

Elf Monate später, im August 2026, kommt die zweite Stufe der Rakete. Nvidia verpflichtet sich, bis zu 105 Milliarden Dollar für die Infrastruktur des zukünftigen Standorts von OpenAI in Ohio zu garantieren, der von SB Energy (SoftBank) gebaut und an das Unternehmen von Sam Altman vermietet wird.
Die Zahl liegt weit unter den zuvor genannten 250 Milliarden. Der Rückgang um 145 Milliarden Dollar ließ die Nvidia-Aktie um 4,5 % während einer Sitzung fallen. Laut Fortune vom 18. August 2026 besteht die Sorge in einer buchhalterischen Frage: Kann der KI-Sektor genügend externe Einnahmen generieren, um Ausgaben zu rechtfertigen, die aus der Industrie selbst finanziert werden?
Huang wischt den Einwand mit einer Handbewegung beiseite. OpenAI wird die Miete zahlen, nicht Nvidia, das die Nachfrage erfindet, sagt er, bevor er die Berechnungsmöglichkeit auf 600 Milliarden Dollar bis 2030 beziffert.

Nvidia und OpenAI sind nicht allein auf der Tanzfläche. Amazon hat 50 Milliarden Dollar in OpenAI investiert und mietet im Gegenzug für 100 Milliarden Dollar AWS-Kapazität. Andere Akronyme, dieselbe Mechanik. Microsoft, Oracle und CoreWeave vervollständigen den Kreis. Und dieser Kreis beginnt, über die gedämpften Handelsräume hinaus Besorgnis zu erregen. Michael Burry schrieb am 29. Juli 2026 auf X, hier übersetzt: << Diese ganze Vorwärtsbewegung von Nvidia treibt die kreisförmigen Ausgaben auf biblische Proportionen. >> Er wies auf den Anstieg von fast 90 % innerhalb eines Jahres bei den Kreditderivaten (credit default swaps) auf die fünfjährige Nvidia-Schuld hin. Bei Hammerstone Markets ist der Vergleich direkter: ein Ponzi-Schema. Diese Art von Konstruktion benötigt ständig frisches Geld, um niemals aufzuhören, sich zu drehen.
Nvidia legt jedoch nicht alle seine Eier in denselben Korb namens OpenAI. Das Unternehmen hat auch Hugging Face für 12,9 Milliarden Dollar übernommen, den Marktplatz, auf dem Entwickler die Modelle auswählen, die sie verwenden werden, und somit die Chips, die dahinter laufen. Eine Wette auf das gesamte Ökosystem, nicht nur auf einen Kunden, der ihm bereits mehr als hundert Milliarden Dollar schuldet. Vorsicht eines Bankers. Oder das Eingeständnis, dass das Darlehen an OpenAI nicht ausreichen wird, um das Steuer zu halten, wenn die Flut sich zurückzieht.

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