Raoul Pal: Der Wert von Layer-1-Blockchains liegt in der wirtschaftlichen Aktivität
Raoul Pal, Gründer und CEO von Global Macro Investor, erklärte, dass der Wert von Layer-1-Blockchains nicht in den Cashflows, sondern in den wirtschaftlichen Aktivitäten liegt, die darüber abgesichert sind. Pal nannte Ethereum (ETH) als Beispiel und behauptete, dass im Falle eines Ausfalls von Ethereum Stablecoins, DeFi (dezentrale Finanzen), Layer-2-Lösungen und NFTs (nicht-fungible Token) betroffen wären. Er stellte die Argumentation des Discounted Cash Flow (DCF)-Modells in Frage und betonte, dass es unangemessen sei, Layer-1 wie ein Unternehmen zu betrachten und nur anhand von Gebühren oder Cashflows zu bewerten. Pal beschrieb Layer-1 als die grundlegende Infrastruktur für die nächste wirtschaftliche Aktivität und sagte, dass Netzwerke wie Ethereum nicht nur mit einem einzelnen Unternehmen, sondern mit der gesamten wirtschaftlichen Aktivität verbunden seien. Diese Äußerung steht auch im Zusammenhang mit der Debatte über die Bewertung von Layer-1 bei inländischen Investoren und bietet Perspektiven zur Unterscheidung von Vermögenswerten wie Bitcoin (BTC), Ethereum und Solana (SOL). Er fügte jedoch hinzu, dass diese Sichtweise nicht zwangsläufig zu Preisprognosen oder Investitionsentscheidungen führt. Pal betonte die Bedeutung der Dichte von Layer-1, da sie Entwickler, Kapital, Vermögenswerte und Transaktionsgeschwindigkeiten anzieht, und nannte Ethereum als Beispiel für ein Netzwerk, das den Netzwerk-Effekt und die Größe des Ökosystems schätzt. Letztendlich führt diese Äußerung zu der Debatte, ob Layer-1 wie Aktien bewertet werden sollte oder als Grundlage des digitalen Wirtschaftssystems betrachtet werden sollte.
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